賓客云來(lái)，怎么人民幣還崩了？

外資大佬排隊(duì)進(jìn)京，外貿(mào)順差刷新紀(jì)錄，人民幣匯率反倒跳了水。

不是雷蒙多的印太框架包圍網(wǎng)厲害，而是人民幣國(guó)際化路上的陣痛開始發(fā)威。

(資料圖)

賓客云來(lái)

論舔人，國(guó)內(nèi)的水平那肯定是超一流的。

馬斯克坐著私人飛機(jī)，三年之后第一次來(lái)到中國(guó)，受到了超高規(guī)格的接待。官方的不說(shuō)了，光到北京之后第一頓晚餐，就讓馬斯克感覺(jué)頗佳。

到北京第一頓飯，寧德時(shí)代的曾老板在華府會(huì)擺下盛宴，整個(gè)晚宴以馬斯克的“馬”和Elon 的E為主題，晚宴共16道菜，包括馬家溝芹菜櫻花蝦、意大利黑醋松板肉、酸菜象拔蚌、芙蓉玻璃明蝦球、懷舊媽媽菜等，定制豪華無(wú)出其右。

這中英文的菜單，連“以夢(mèng)為馬，橫行萬(wàn)里”的話都寫出來(lái)了，菜品據(jù)說(shuō)也圍繞“一馬當(dāng)先”組織編排，這份用心，馬老板看起來(lái)相當(dāng)受用。馬首富和寧德曾老板聊得賓主盡歡，拿了四個(gè)億特別獎(jiǎng)金的朱曉彤Tom Zhu也在旁作陪。曾老板當(dāng)然也不白忙，這頓飯之后，上海新建的儲(chǔ)能超級(jí)工廠電池項(xiàng)目，也就是特斯拉的Megapack項(xiàng)目，可能即將上馬。

不過(guò)人家馬首富可是擁有推特的媒體大亨，當(dāng)然知道宣傳的重點(diǎn)。去豪門吃盛宴當(dāng)然不適宜于傳播，發(fā)宣傳稿的，肯定是去蒼蠅館子吃包子的照片。

馬首富這次來(lái)，如此超高規(guī)格的接待，那肯定不能是空手吧。

段子而已，請(qǐng)勿當(dāng)真……

最近來(lái)的不光有馬首富，還有華爾街之王。

美國(guó)最大銀行摩根大通銀行CEO，杰米戴蒙，最近也來(lái)到了中國(guó)。作為華爾街最有影響力的人，當(dāng)然不會(huì)自己來(lái)。他這次帶上了輝瑞CEO艾伯樂(lè)、星巴克新任CEO納思瀚一起跑到上海開峰會(huì)，甚至還能請(qǐng)到百歲的基辛格和前國(guó)務(wù)卿賴斯遠(yuǎn)程參會(huì)，頗有點(diǎn)武林盟主號(hào)令天下的意思。

戴蒙之前曾經(jīng)口出狂言，為了這趟來(lái)中國(guó)，趕緊道歉收回

這樣的重量級(jí)人物來(lái)，當(dāng)然不會(huì)空著手。先是拿到了獨(dú)資的期貨公司，之后還獲批，以2.5億的價(jià)格，把上投摩根基金管理有限公司中上海國(guó)際信托有限公司所持有的49%的股份買回，成為國(guó)內(nèi)第6家外商獨(dú)資的公募基金管理人。

摩根大通當(dāng)然也投桃報(bào)李，準(zhǔn)備將員工人數(shù)翻一倍（美國(guó)摩根大通正在裁員中），將大量業(yè)務(wù)帶回中國(guó)大陸，進(jìn)一步協(xié)助上海確立遠(yuǎn)東金融中心的地位。

其實(shí)不光馬斯克、戴蒙，蘋果的庫(kù)克、英特爾CEO基辛格近期有頭有臉的西方商業(yè)巨佬基本上都來(lái)了中國(guó)，全球500強(qiáng)中4月和5月間派高管到訪中國(guó)的超過(guò)100家。

企業(yè)交流的火熱跟政治交流的冷暴力形成鮮明的對(duì)比，中國(guó)在對(duì)美戰(zhàn)術(shù)上采取了新戰(zhàn)術(shù)。相比起大放厥詞，出爾反爾的政治人物，每個(gè)季度要對(duì)bottom line負(fù)責(zé)的商界人士顯然更有信用和更好容易打交道。

鋪給馬斯克和戴蒙的紅毯，能換來(lái)真的落地執(zhí)行的合同，而跟布林肯和雷蒙多費(fèi)口舌，即使形成了協(xié)議，在大選預(yù)熱的美國(guó)現(xiàn)今政治環(huán)境下也根本沒(méi)有任何執(zhí)行的可能。既然這樣，還不如跟真正說(shuō)了算的“金主們”溝通更有意義。對(duì)美“政冷經(jīng)熱”，算是把拉一派打一派的傳統(tǒng)藝能發(fā)揮到了新高度。

莫名其妙的崩了

然而，外商云集北京上海，個(gè)個(gè)都看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)，外貿(mào)四月又狂賺6000億順差，威震海內(nèi)才沒(méi)過(guò)去多久，RMB卻莫名其妙的崩了。

這崩的實(shí)在有點(diǎn)不知所以。美元這個(gè)月雖然走強(qiáng)，但遠(yuǎn)沒(méi)有強(qiáng)到這個(gè)地步。五月份出爐的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)字雖然不好看，但也沒(méi)差到如此地步。畢竟連國(guó)內(nèi)爆發(fā)了房產(chǎn)泡沫危機(jī)，連續(xù)十幾個(gè)月逆差導(dǎo)致外匯狂降的韓國(guó)，這個(gè)月兌美元都升值了1%。瘋狂順差的中國(guó)反倒是這么個(gè)走勢(shì)，實(shí)在有點(diǎn)匪夷所思。

這背后到底發(fā)生了什么事？

新的包圍網(wǎng)

有人認(rèn)為，RMB貶值的罪魁禍?zhǔn)祝赡苁切碌陌鼑W(wǎng)。

5月27日，到處碰壁的拜登政府，終于拿出了第一個(gè)像樣的外交成果：美國(guó)主導(dǎo)的“印太經(jīng)濟(jì)框架”(IPEF)14個(gè)成員國(guó)就供應(yīng)鏈協(xié)調(diào)達(dá)成了一致。協(xié)議的中心要點(diǎn)，就是建立一個(gè)“排除中國(guó)”的供應(yīng)鏈。

去不成北京的美國(guó)商務(wù)部長(zhǎng)雷蒙多，主導(dǎo)了這次談判

這個(gè)印太經(jīng)濟(jì)框架，是拜登在TPP失敗之后，搞出來(lái)的替代項(xiàng)目。2022年5月成立，成員國(guó)除美國(guó)外有13個(gè)，包括韓國(guó)、日本、印度、澳大利亞、新西蘭、印度尼西亞、泰國(guó)、馬來(lái)西亞、菲律賓、新加坡、越南、文萊，總?cè)丝?5億，GDP總額38萬(wàn)億美元，占世界經(jīng)濟(jì)的40%，這個(gè)組織號(hào)稱有四個(gè)主要議題，公平貿(mào)易、供應(yīng)鏈、清潔能源和公平經(jīng)濟(jì)（稅收及反腐?。?。但骨子里就一件事，將中國(guó)排除在世界經(jīng)濟(jì)大循環(huán)之外。

總體上說(shuō)，這個(gè)印太經(jīng)濟(jì)框架的想法是很高明的。想要替代made in China，任何一個(gè)國(guó)家都很難有這樣的巨額生產(chǎn)力。那么就把印太地區(qū)出口旺盛的國(guó)家組合在一起，似乎就能拼湊出能夠替代中國(guó)產(chǎn)能的陣勢(shì)。

看上去氣壯如牛，聲勢(shì)浩大，但是這里邊除了日韓澳之外，其他國(guó)家反對(duì)中國(guó)的動(dòng)力非常微弱，大家不過(guò)是聽(tīng)說(shuō)美國(guó)要給訂單給生意，臨時(shí)湊在一起的。所以14個(gè)國(guó)家吵了一年也沒(méi)有什么成果。面對(duì)國(guó)內(nèi)政治壓力和經(jīng)濟(jì)壓力，拜登不得不進(jìn)行重大讓步，這才讓四個(gè)議題中“排除中國(guó)的供應(yīng)鏈”這一議題終于協(xié)商成功。將加強(qiáng)芯片、關(guān)鍵礦物等基本材料的供應(yīng)鏈，以“減少對(duì)中國(guó)的依賴”

乍看上去，這個(gè)“去中國(guó)化”的供應(yīng)鏈協(xié)議，配合上拜登政府一直推進(jìn)的“友岸外包”政策，似乎一頭一尾形成閉環(huán)，真的能把中國(guó)排除在全球經(jīng)濟(jì)大循環(huán)之外，似乎用處很大。

但仔細(xì)看的話，似乎又不是那回事。

重構(gòu)供應(yīng)鏈，關(guān)鍵要投資。即使能把每年出口40萬(wàn)億元的中國(guó)剔除去，重構(gòu)如此巨量的供應(yīng)鏈，所需要的投資是天文數(shù)字。美國(guó)現(xiàn)在的情況，因?yàn)槿卞X，連阿富汗都拱手放棄，俄烏那邊每個(gè)月還要燒上百億刀，實(shí)在是沒(méi)有這個(gè)余力。所以美國(guó)人提出來(lái)的辦法，印太框架成員國(guó)分擔(dān)供應(yīng)鏈重塑的成本。又要馬兒跑，又要馬兒不吃草，哪有這樣的好事。

結(jié)果就是，日韓澳這三家鐵桿之外，只有越南、印尼幾個(gè)拎不清的國(guó)家真的開搞。然后果不其然的，被坑的死去活來(lái)。

最起勁的越南也是崩的最厲害的，一季度增長(zhǎng)率腰斬，只有3.3%

而攪屎棍印度，則繼續(xù)瘋狂的關(guān)門放狗，把西方大廠割的吱哇亂叫。而且割韭菜的手段越來(lái)越神奇，之前對(duì)付谷歌亞馬遜的罰款查稅都已經(jīng)是老把戲，新的套路層出不窮。比如最近印度航空公司捷行航空(Go First)破產(chǎn)了，這個(gè)航空公司破產(chǎn)前從西方飛機(jī)租賃公司處租了40架飛機(jī)，破產(chǎn)之后，這40架租來(lái)的飛機(jī)竟然被扣下拍賣了。相當(dāng)于房東把房子租給房客，房客濫賭，結(jié)果把自己租的房子給賣了抵債。西方租賃公司不但沒(méi)收到飛機(jī)的租金，連飛機(jī)也被割走，叫天天不應(yīng)，叫地地不靈，虧的親媽都不認(rèn)識(shí)了。

沒(méi)有三哥割不到的韭菜

這傻的傻，騙的騙，各自心懷鬼胎的包圍網(wǎng)哪能成什么氣候？這個(gè)印太包圍網(wǎng)，充其量也就起個(gè)心理作用，難以影響大局。（只是咱們國(guó)家金融口的精英們，畏美如虎，聽(tīng)說(shuō)包圍網(wǎng)起來(lái)了，再加上四月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)差強(qiáng)人意，膝蓋有點(diǎn)發(fā)軟導(dǎo)致匯率跪下去，也是可能的）。

成長(zhǎng)的陣痛

如果這個(gè)印太包圍網(wǎng)，可能只有心理上的短期沖擊，那人民幣貶值的原因到底在哪里呢？

我認(rèn)為有兩個(gè)大的因素。

一個(gè)是“報(bào)復(fù)消費(fèi)”之后，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)陷入產(chǎn)能過(guò)剩，許多外貿(mào)企業(yè)取得外匯之后，沒(méi)有擴(kuò)大再生產(chǎn)的動(dòng)力，也就不需要大量的RMB，同時(shí)美國(guó)當(dāng)前利率更高，因此大量企業(yè)不進(jìn)行結(jié)匯，導(dǎo)致順差并不能對(duì)RMB匯率有支撐作用。

過(guò)去三年，中國(guó)的順差達(dá)到了兩萬(wàn)億美元之巨，然而外匯儲(chǔ)備基本沒(méi)動(dòng)。這個(gè)2萬(wàn)億的差值中，1.2萬(wàn)億的大頭來(lái)自于企業(yè)的不結(jié)匯留存。今年1-4月結(jié)匯率僅為65.8%，處于近3年以來(lái)最低水平區(qū)間，而同期售匯率高達(dá)68.9%

但更重要的，可能是最近的貨幣互換協(xié)議的鍋。

隨著“去美元化”的加強(qiáng)，RMB貨幣互換的國(guó)家和金額快速擴(kuò)大。40多個(gè)國(guó)家同中國(guó)央行簽訂了超過(guò)5800億美元規(guī)模的RMB貨幣互換協(xié)議。RMB作為交易結(jié)算和儲(chǔ)備貨幣也極大的得到了增強(qiáng)。

但對(duì)應(yīng)的，這些國(guó)家也獲得了用本幣大規(guī)模兌換RMB的通路?？陀^上說(shuō)，許多跟中國(guó)達(dá)成本幣雙邊兌換的國(guó)家，如巴西、阿根廷，目前都有嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題。

比如阿根廷，目前通脹率已經(jīng)高達(dá)100%，阿根廷國(guó)內(nèi)普遍把RMB1300億的雙邊兌換協(xié)議，當(dāng)成阻止比索進(jìn)一步貶值的救命稻草。為此，阿根廷經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)，今年阿根廷大選熱門候選人馬薩，5月30日專門跑來(lái)北京，希望擴(kuò)大人民幣互換規(guī)模。這樣，阿根廷就可以用自己手上快要跌成廢紙難以換到美元的比索，先以比較好的匯率換成RMB，然后再拋售RMB換取美元，“曲線救國(guó)”。結(jié)果事實(shí)上就成了大量RMB在國(guó)際市場(chǎng)上被拋售，打壓了RMB的匯率。

不光阿根廷這么操作，巴西甚至俄羅斯、沙特都有這樣的操作。因?yàn)樨泿呕Q協(xié)議很多匯率浮動(dòng)并非完全市場(chǎng)化，有些甚至是鎖定的，因此比索、雷亞爾和盧布，可以以非常優(yōu)惠的匯率換取RMB，然后賣出換取美元還債甚至套利。

可以說(shuō)，這是RMB國(guó)際化路上不可避免的“成長(zhǎng)的痛苦”。

欲戴皇冠，必承其重。既然要RMB國(guó)際化，成長(zhǎng)的陣痛肯定難以避免，一些虧總得吃下去。美國(guó)作為霸權(quán)，搞包圍網(wǎng)不出本錢都難以成事，何況我們作為追趕者。該出的本錢還是要出，該吃的虧還是要咽下去。畢竟三萬(wàn)億外儲(chǔ)在手，超強(qiáng)順差還在持續(xù)，幾個(gè)漏風(fēng)的小窟窿，不會(huì)影響大局。

話雖如此，路要一步步走，飯要一口口吃，一些明擺著吃虧的場(chǎng)合，咱們還是別摻和了。

比如盧拉要搞“南美元”這種宏圖偉業(yè)，咱們鼓鼓掌叫叫好就行了，不用真去摻和

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