本報(bào)記者 任世碧

3月27日，首批滬深主板注冊(cè)制新股正式開始網(wǎng)上申購。首批10只滬深主板注冊(cè)制新股，中重科技、登康口腔在本周一（3月27日）申購；中電港、常青科技、中信金屬、海森藥業(yè)將在本周二（3月28日）申購；柏誠股份、江鹽集團(tuán)、南礦集團(tuán)、陜西能源將在本周三（3月29日）申購。

值得注意的是，今年以來的新股上市首日大部分有不俗的表現(xiàn)。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至3月27日，2023年以來共有62只新股上市，這62只新股上市首日平均漲幅達(dá)到42.13%。其中，非注冊(cè)制的滬深主板年內(nèi)共有20只新股上市，平均漲幅達(dá)到了44.01%，而實(shí)施注冊(cè)制的科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板上市的42只新股上市首日平均漲幅也達(dá)41.23%。

(資料圖片)

分析人士表示，全面注冊(cè)制下，新股發(fā)行定價(jià)市場(chǎng)化，投資者需要注意新股的質(zhì)量和風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)發(fā)行新股的企業(yè)情況進(jìn)行分析和評(píng)估。

全面注冊(cè)制下價(jià)值投資更重要

進(jìn)一步梳理發(fā)現(xiàn)，在上述年內(nèi)實(shí)施注冊(cè)制上市的42只新股中，濤濤車業(yè)、宏源藥業(yè)、康樂衛(wèi)士、安達(dá)科技、百甲科技、明陽科技等6只新股上市首日出現(xiàn)下跌，當(dāng)天股價(jià)破發(fā)。與此同時(shí)，非注冊(cè)制的滬深主板年內(nèi)上市的20只新股上市首日全部實(shí)現(xiàn)上漲。

事實(shí)上，實(shí)施注冊(cè)制的42家公司去年盈利水平較好，東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至3月27日收盤，已有21家公司披露了2022年全年業(yè)績(jī)，其中，17家公司2022年全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤同比增長(zhǎng)，占比80.95%。

此外，首批10家滬深主板注冊(cè)制公司2022年全年歸母凈利潤全部實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，其中，陜西能源去年歸母凈利潤同比增長(zhǎng)居首，達(dá)到511.95%，江鹽集團(tuán)去年歸母凈利潤同比翻番，達(dá)到133.92%。

表：首批10只滬深主板注冊(cè)制新股

制表：任世碧

“全面注冊(cè)制下價(jià)值投資更重要?！苯邮堋蹲C券日?qǐng)?bào)》記者采訪的前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，本周第一批在主板注冊(cè)上市的公司開始打新，這也標(biāo)志著全面實(shí)施注冊(cè)制正在逐步落地。在全面注冊(cè)制之下，市場(chǎng)的投資風(fēng)格將更加偏向于龍頭企業(yè)，價(jià)值投資將進(jìn)一步得到強(qiáng)化，投資者會(huì)更加偏好于業(yè)績(jī)優(yōu)良、競(jìng)爭(zhēng)力比較強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)，這是一個(gè)重要的結(jié)論。注冊(cè)制也是成熟市場(chǎng)普遍采取的新股發(fā)行方式，體現(xiàn)出市場(chǎng)化的原則：一方面讓更多代表新經(jīng)濟(jì)的企業(yè)注冊(cè)上市，另一方面通過嚴(yán)格執(zhí)行退市新規(guī)，讓一些不再符合上市條件的公司及時(shí)退市，從而實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，讓市場(chǎng)成為源頭活水，這也是提高整體上市公司質(zhì)量的重要方面，會(huì)讓價(jià)值投資變得尤為重要，通過做好公司的股東來抓住市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。

海通證券債券融資總部項(xiàng)目經(jīng)理梁淞亮認(rèn)為，全面注冊(cè)制改革，與其說對(duì)于大幅度提升風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)有巨大作用，不如說是對(duì)于投資者的價(jià)值判斷能力、風(fēng)險(xiǎn)判斷能力提出了更高的要求，未來我國機(jī)構(gòu)投資者的優(yōu)勢(shì)及力量將逐漸突出。隨著市場(chǎng)對(duì)于投資者研究能力的要求逐漸提高，優(yōu)質(zhì)公司可能有更多估值溢價(jià)，全市場(chǎng)的投資理念或逐漸趨向于價(jià)值投資，將有利于形成理性投資環(huán)境。

華金證券表示，隨著全面注冊(cè)制的落地，市場(chǎng)可能出現(xiàn)三大變化：一是滬深主板上市數(shù)量將明顯增長(zhǎng)，從當(dāng)前每月6只到7只新股上市，預(yù)計(jì)或逐漸上升至每月15只左右新股上市；二是滬深主板新股發(fā)行市盈率不再被局限在23倍區(qū)間，定價(jià)趨于市場(chǎng)化，可能存在主板新股破發(fā)；三是滬深主板新股上市前五個(gè)交易日放開漲跌幅，主板新股交投活躍度面臨上行、二級(jí)市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)或增多。

如何把握新股投資機(jī)會(huì)？

在A股全面注冊(cè)制下，投資者應(yīng)該如何尋找優(yōu)質(zhì)潛力公司？

川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂對(duì)記者表示，注冊(cè)制這一里程碑意義的改革從科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板的試點(diǎn)以來，已有三年之久，給與投資者更加豐富與成熟的定價(jià)經(jīng)驗(yàn)。在未來，隨著注冊(cè)制的進(jìn)一步深化改革，投資考慮的因素也更多，除了大方向上的宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)發(fā)展以外，還應(yīng)關(guān)注更多微觀層面的因素，如相關(guān)公司基本面、盈利增量等。

排排網(wǎng)財(cái)富公募產(chǎn)品運(yùn)營經(jīng)理徐圣雄表示，全面注冊(cè)制背景下，投資不能再抱著打新必賺的思維來盲目參與打新，而是應(yīng)該從長(zhǎng)期投資和價(jià)值投資的角度來參與打新，按照好行業(yè)、好公司、好價(jià)格的三好標(biāo)準(zhǔn)來進(jìn)行標(biāo)的篩選，挖掘有成長(zhǎng)潛力的公司參與。

方正期貨建議，在全面注冊(cè)制的背景下，“打新”不能盲從，投資需要“火眼金睛”。隨著新股的定價(jià)越來越市場(chǎng)化，打新“躺贏”將不復(fù)存在。因此，投資者更需要理性參與新股投資，從股票所屬行業(yè)、盈利估值、發(fā)展前景等方面進(jìn)行研判，提高精選優(yōu)質(zhì)企業(yè)的能力；同時(shí)，投資者更應(yīng)該抱著長(zhǎng)期持有、評(píng)估企業(yè)真實(shí)價(jià)值的投資心態(tài)，對(duì)股票基本面情況、經(jīng)營管理現(xiàn)狀、未來經(jīng)營目標(biāo)變化等方面進(jìn)行分析。

（編輯 喬川川 策劃 趙子強(qiáng)）

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