作者 |謝筱白

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(資料圖)

這個(gè)周末最大的事件當(dāng)屬，美國(guó)財(cái)政部又加班了！

據(jù)可靠消息，美國(guó)財(cái)政部已經(jīng)連續(xù)三周午休，這個(gè)周末，他們又憋出兩個(gè)大招：

大招一.對(duì)外發(fā)出無(wú)限制量化寬松（只針對(duì)銀行系統(tǒng)），為儲(chǔ)戶“兜底”的信號(hào)，試圖挽救大盤于危難。

大招二.宣布強(qiáng)力介入調(diào)查瑞信、瑞銀交易系統(tǒng)違法違規(guī)問題。

兩個(gè)大招合理解釋了，為什么周五歐洲股市在德銀、瑞銀帶頭下，放量大跌；為什么周五美股低開高走，又頑強(qiáng)收紅。

顯然，消息靈通的資本已經(jīng)開始有序撤離，隨著美國(guó)銀行還在持續(xù)發(fā)酵，德銀、瑞銀情況已經(jīng)變得岌岌可危。

事實(shí)上，有風(fēng)險(xiǎn)的銀行又何止德銀、瑞銀？

01

要知道德銀這幾年已大幅縮減投行業(yè)務(wù)，總體來(lái)看營(yíng)收健康，只因成為國(guó)際空頭阻擊對(duì)象，就慘成這副模樣。

可以預(yù)見，法國(guó)興業(yè)銀行，意大利Unicredit,英國(guó)巴克萊銀行，日本野村，韓國(guó)國(guó)民銀行.......都將面臨沖擊。

那么問題來(lái)了，為何西方銀行業(yè)都如此脆弱？

首先，我們要明確一個(gè)常識(shí)，西方銀行的盈利模式的本質(zhì)都是——借短買長(zhǎng)，套利差。

因此，只要利率正常，在此基礎(chǔ)上的金融鏈條一片繁榮，cds也好，打包的各類金融產(chǎn)品也罷，都會(huì)欣欣向榮。

但如果長(zhǎng)短期利率倒掛，這就會(huì)導(dǎo)致本來(lái)賺錢的業(yè)務(wù)，變成“燒錢”。

此時(shí)，整個(gè)以銀行為鏈條的金融產(chǎn)業(yè)就成了“鞭炮”，一經(jīng)點(diǎn)著，就會(huì)一炸一串！

硅谷銀行暴雷，火為啥能燒到歐洲，就這個(gè)道理。

其次我們還需厘清一個(gè)概念，“硅谷銀行”只是西方銀行業(yè)問題的縮影。

事實(shí)上，整個(gè)西方銀行業(yè)都在低利率期間大量加杠桿買入低利率債券，以小博大，吸引了大量存款。

如今隨著加息的步伐，早先買的債券收益率跌到姥姥家。

根據(jù)摩根大通測(cè)算，銀行只要上了三倍杠桿，就必然存在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

但目前已知美國(guó)地區(qū)銀行，最杠桿高的竟然有達(dá)到20倍的......

要知道這還是早早拋售了部分債券，否則早就爆倉(cāng)了。

換言之，西方銀行業(yè)的流動(dòng)性普遍都有問題，只是問題嚴(yán)重程度不同罷了。

再次，美國(guó)有超過(guò)180家地方性銀行，都在面臨類似的流動(dòng)性危機(jī)。

最新數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截至3月15日的一周時(shí)間里，美國(guó)銀行存款總共流失近1000億美元。

其中，中小型銀行的存款總額流失1200億美元，大型銀行的存款總額則有所增加。

這充分顯示，美國(guó)銀行危機(jī)并未遠(yuǎn)走。

美國(guó)儲(chǔ)戶們正在用腳投票，紛紛把存在小銀行的存款取出，再分散存在幾家大銀行的行為，顯然“恐懼還在蔓延”。

最后，我們?cè)賮?lái)看美國(guó)財(cái)政部加班加點(diǎn)出來(lái)的“兩個(gè)大招”，會(huì)發(fā)現(xiàn)：

美國(guó)這是要?dú)W洲來(lái)為這次“銀行危機(jī)”買單，先是通過(guò)嚴(yán)查瑞信、瑞銀，對(duì)歐洲施加壓力，促成美元回流；

再通過(guò)對(duì)銀行體系的“量化寬松”，解決美國(guó)銀行體系流動(dòng)性不足的問題。

美國(guó)此等死道友不死貧道的做法，難道就真沒辦法破局了嗎？

歐洲為啥就這么弱？

02

其實(shí)就歐美、日韓的情況來(lái)看，要解決這個(gè)麻煩，確實(shí)有難度。

一方面是加息鎖死了全球流動(dòng)性，經(jīng)濟(jì)不可避免陷入衰退期，這會(huì)讓中產(chǎn)非常受傷，必然降低對(duì)高價(jià)值消費(fèi)品的消費(fèi)預(yù)期。

說(shuō)白了經(jīng)濟(jì)下行，中產(chǎn)出于安全考慮，推遲兩年換手機(jī)，延遲三年再換車，成為普遍現(xiàn)象。

這會(huì)讓歐洲、韓國(guó)、日本這類主要以品質(zhì)型消費(fèi)品的品牌廠商大為惱火，經(jīng)濟(jì)狀況自然更加萎靡。

但另一方面是中國(guó)生產(chǎn)的與生存相關(guān)的中低端消費(fèi)品受影響比較少，再疊加我們的“防火墻”。

我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，眼下的局勢(shì)看起來(lái)更像是——老大與老二打架，老三危矣！

君不見歐洲的領(lǐng)導(dǎo)們也對(duì)北京方面釋放了友好信息，各位請(qǐng)細(xì)品。

局勢(shì)會(huì)會(huì)發(fā)生什么狀況呢？歐洲又會(huì)以怎樣的姿勢(shì)在中美之間，來(lái)回橫跳呢？

我們拭目以待，但顯然：

美國(guó)加息越狠，歐洲就越有動(dòng)力跟我們合作，這是好事。

03

這時(shí)候，再看我們的資本市場(chǎng)，我們會(huì)有這樣的感覺——“穩(wěn)”。

一方面是我們金融市場(chǎng)的穩(wěn)定，另一方面是我們制度決定的“防火墻”。

所以我們看到，我們受外圍的影響并不大，周五大盤全天震蕩分化，滬指小幅下跌，創(chuàng)業(yè)板指震蕩收紅的情況。

但需要注意的是，這是在中字頭砸盤的背景下，取得的成績(jī)，成交量仍過(guò)萬(wàn)億，與之對(duì)應(yīng)的是，TMT成交已經(jīng)占到整個(gè)市場(chǎng)的40%，創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄。

顯然，在Chatgpt概念下，TMT開始全線爆發(fā)。

盡管很多大V博主都表示Chatgpt是炒作，怎么漲上去會(huì)怎么跌下來(lái)，對(duì)此我表示贊同。

但事實(shí)上，TMT跟Chatgpt其實(shí)不是一個(gè)概念。

chatgtp在國(guó)內(nèi)目前來(lái)看是純題材，但TMT不是！尤其是TMT背后的國(guó)產(chǎn)替代和智能硬件，屬于硬核成長(zhǎng)的范疇。

TMT本身作為周期很強(qiáng)的成長(zhǎng)股，上一個(gè)周期已經(jīng)是很多年的事情。作為曾經(jīng)的基金重倉(cāng)股，基金再次建倉(cāng)毫無(wú)壓力。

雖然chatgtp題材很火，但因?yàn)門MT長(zhǎng)期的無(wú)人問津，基金持倉(cāng)比例很低。一旦進(jìn)入到正向周期，并不會(huì)輕易結(jié)束。

這意味著：

1.TMT正在接過(guò)中字頭的“接力棒”，大概率會(huì)形成以各種形式發(fā)酵，短線資金與中長(zhǎng)資金相互配合的大舞臺(tái)。

2.另外還需要注意，當(dāng)市場(chǎng)進(jìn)入到炒算力階段，最終一定會(huì)進(jìn)入到電力階段。

TMT爆火，即便不會(huì)給新能源補(bǔ)血，也不會(huì)再捅刀。

或許新能源離見底更進(jìn)一步。

另外因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板相當(dāng)多的股票和TMT重疊，所以創(chuàng)業(yè)板的底部基本可以確認(rèn)。

綜上

盡管外圍風(fēng)聲鶴唳，但我們這里，大概率會(huì)迎來(lái)一段“夾縫中”的美妙時(shí)光。

一方面是西方銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，讓其自顧無(wú)暇；

另一方面是歐洲亟待我們伸出援手，之前的對(duì)“光伏的制裁”，還算事？?

尤其隨著TMT全面普及，意味著相關(guān)成長(zhǎng)企業(yè)市場(chǎng)的底部基本確認(rèn)，新能源的底部進(jìn)一步確認(rèn)。

換言之，定投雙創(chuàng)指數(shù)大概率是買不到，也買不到上當(dāng)。

站在這個(gè)角度，我們得感謝美國(guó)財(cái)政部不辭辛勞的“加班”。

祝好，我是希望你們財(cái)富自由的謝筱白。

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