在披露了一份讓投資者很不滿意的業(yè)績預告后，絕味食品表示要赴港上市。按照公司說法，是為加快公司的國際化戰(zhàn)略，增強公司的境外融資能力，進一步提高公司的資本實力和綜合競爭力。不過，對于股東來說，這是一件好事嗎？

登陸A股近六年后，絕味食品又將目光看向了港股。

3月6日晚間，絕味食品發(fā)布公告表示，當天其召開了第五屆董事會第十三次會議，審議通過了《關(guān)于授權(quán)公司管理層啟動公司境外發(fā)行股份（H股）并在香港聯(lián)合交易所有限公司上市相關(guān)籌備工作的議案》。據(jù)稱，為加快公司的國際化戰(zhàn)略，增強公司的境外融資能力，進一步提高公司的資本實力和綜合競爭力，根據(jù)公司總體發(fā)展戰(zhàn)略及運營需要，公司擬在香港聯(lián)交所上市，公司董事會授權(quán)公司管理層啟動H股上市的前期籌備工作。

(資料圖)

這一消息公布后，市場的反應并不積極。7日，絕味食品盤中跌超9%，最終收報47元，大跌8.22%。

廣科咨詢首席咨詢師沈萌表示，H股相比A股來說，無論在估值還是交易流動性上都有明顯差距，所以發(fā)行H股進行融資不利于股東的利益，如果上市公司考慮進行品牌國際化、或者進軍國際市場，或許可以更好解釋登陸A股后發(fā)行H股的動機。

絕味鴨脖門店 蔡淑敏攝

劍指“A+H”

2016年11月，周黑鴨在港股上市，次年3月，絕味食品登陸A股。因為兩個市場在融資和流動性上的差異，彼時，絕味食品一度被認為在上市地點上占據(jù)了一定優(yōu)勢。

但很顯然，對于周黑鴨所在的上市地點，絕味食品也頗為看好。在昨日晚間的公告中，絕味食品表示，赴港IPO是基于國際化戰(zhàn)略、增強公司境外融資能力等方面的考量。絕味食品還指出，目前，公司正與相關(guān)中介機構(gòu)就本次H股上市的相關(guān)工作進行商討，關(guān)于本次H股上市的具體細節(jié)尚未確定。

“公司將嚴格遵照《上海證券交易所股票上市規(guī)則》《境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行證券和上市管理試行辦法》等法律法規(guī)的要求，持續(xù)履行信息披露義務，保障公司及全體股東的利益。待確定具體方案后，公司將根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)，履行相關(guān)決策流程，審議本次H股上市的相關(guān)議案?！苯^味食品方面一并指出，本次H股上市需提交公司董事會和股東大會審議，并經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會備案，香港聯(lián)交所審核，本次H股上市能否通過審議、備案和審核程序并最終實施具有重大不確定性。

沈萌認為，從邏輯上來說，H股的估值和流動性都比A股明顯偏低，對于公司融資的單純目的來說，A股融資的性價比要遠高于H股。所以，如果公司是以增強公司融資能力為目的，不必硬要區(qū)分境內(nèi)或境外。他還表示，作為同業(yè)，未來絕味食品的H股定價與估值一定會參考周黑鴨，并因為H股的定位可能還會產(chǎn)生更弱的偏好。

在業(yè)內(nèi)人士看來，絕味食品赴港IPO或也是出于進一步拓展國際化的舉措。根據(jù)絕味食品此前披露的2022年上半年經(jīng)營數(shù)據(jù)，去年上半年，絕味食品在新加坡以及中國港、澳地區(qū)的主營業(yè)務收入為6735.82萬元，占整體的2.07%。相比而言，周黑鴨在國際化上的聲量則更高。周黑鴨創(chuàng)始人周富裕曾公開表示，周黑鴨想做一家國際化企業(yè)，“第三次創(chuàng)業(yè)，就是要加快公司國際化的步伐，把周黑鴨推向國際市場，而這也符合周黑鴨在香港上市的戰(zhàn)略目標?！?/p>

記者注意到，除赴港上市融資外，近來，絕味食品的資本動作并不少。

去年底，絕味食品定增成功。根據(jù)披露的信息，募集資金將用于投入廣東阿華食品有限責任公司年產(chǎn)65700噸鹵制肉制品及副產(chǎn)品加工建設(shè)項目、廣西阿秀食品有限責任公司年產(chǎn)25000噸鹵制肉制品及副產(chǎn)品加工建設(shè)項目。

今年1月中旬，絕味食品發(fā)布了對上述兩家公司增資11.65億元的公告。絕味食品表示，本次增資未改變募集資金的使用用途，符合公司實際情況，具有可行性，有利于絕味食品相關(guān)項目的建設(shè)，實現(xiàn)公司長期持續(xù)發(fā)展。此次增資有助于推進募集資金投資項目的建設(shè)進度，提升公司綜合競爭力，同時增強控股子公司的資本實力。

凈利暴跌超七成

決定奔赴港交所的絕味食品，并沒能帶著一份靚麗的“成績單”。

1月29日晚間，絕味食品發(fā)布了2022年度業(yè)績預告。在公告中，絕味食品預計公司2022年實現(xiàn)營業(yè)收入66億元-68億元，較上年同比上升0.78%-3.83%；預計實現(xiàn)歸母凈利潤2.20億元-2.60億元，同比下降73.49%-77.57%；預計實現(xiàn)扣非凈利潤2.50億元-2.90億元，同比下降59.69%-65.25%。

根據(jù)過往的成績單，2022年是絕味上市后凈利潤最低的一年。2017年至2021年，絕味食品實現(xiàn)的凈利潤分別為5.02億元、6.41億元、8.01億元、7.01億元、9.81億元。在投資者們看來，絕味此次發(fā)布的利潤下滑或在去年上半年就已注定，同樣是因為疫情和成本的影響，2022年1-6月份，絕味食品的凈利潤下滑了80.36%。

在解釋業(yè)績變動的原因時，絕味食品表示，報告期內(nèi)公司為響應國家新冠疫情防控的要求，部分工廠及門店暫停生產(chǎn)與營業(yè)，對公司銷售收入及利潤造成一定影響；公司在新冠疫情期間加大了對加盟商的支持力度，導致銷售費用增加較大；報告期內(nèi)原材料成本上漲幅度較大，造成對毛利率的負面影響；對比上一報告期，公司本期投資收益減少。

事實上，在原材料成本端，絕味食品去年已經(jīng)兩度提價。面對原材料價格施壓，絕味食品從2022年1月開始產(chǎn)品全線提價，一季度毛利率回升至30.3%；2022年7月1號，絕味食品再次對部分品類進行調(diào)價，主要是針對年初品類調(diào)價的補充，涉及到的品類包括鴨掌、魷魚、鳳爪等，此次調(diào)價幅度跨越4%-20%，平均提價幅度7-10%（年初提價幅度約為5%），主要目的為應對上游成本價格上漲，對于公司和經(jīng)銷商毛利率預計都有所提振。

在此背景下，最新的2022年業(yè)績預告披露后，有中小股民笑稱，“這是又要提價的節(jié)奏了？”

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬看來，疫情下，絕味食品的物流、供應鏈受到了更大的挑戰(zhàn)，也是其利潤下降的核心原因。目前絕味食品的規(guī)模效應比較明顯，但鴨脖等鹵味已到達天花板，如果絕味食品未來不能在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上進行創(chuàng)新、升級、迭代，毛利率可能還會持續(xù)下降。

朱丹蓬進一步表示，港股市場整體的資金活躍度不算太出色，但如果從企業(yè)未來國際化、以及業(yè)務整體布局的角度來說，絕味食品赴港上市也不失是一種好的選擇。

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