企業(yè)不愿裁員，而且勞動力供應也未見明顯增加。

美國就業(yè)市場目前存在一種非常奇怪的現(xiàn)象。?

自去年以來，美國經(jīng)濟的增長速度已經(jīng)放緩，亞馬遜、戴爾和迪士尼等大公司紛紛宣布裁員，經(jīng)濟衰退的可能性正在上升。?

(資料圖片僅供參考)

然而，勞動力市場仍然十分緊張，企業(yè)仍在招聘，而且很難找到合適的員工。

拿失業(yè)率來說，今年1月，美國失業(yè)率降至3.4%，創(chuàng)下54年來低點，而且失業(yè)率幾乎沒有上升的跡象。反映企業(yè)裁員情況的首次申請失業(yè)救濟人數(shù)也處于歷史最低水平附近。?

美國失業(yè)率降至54年低點

上一次失業(yè)率如此之低是在1969年（陰影處為經(jīng)濟衰退期）

經(jīng)濟學家把這種現(xiàn)象稱為“勞動力囤積”(labor hoarding)。

牛津經(jīng)濟研究院(Oxford Economics)首席經(jīng)濟學家瑞安·斯威特(Ryan Sweet)說：“雖然一些企業(yè)正在裁員，但還有許多企業(yè)選擇縮短員工工作時間，讓他們留下來，而不是選擇裁員。”?

換句話說，即使在經(jīng)濟困難時期，企業(yè)也只是在別無選擇的情況下才會裁員。總的來說，它們正在避免采取大規(guī)模裁員的慣常做法。?

為什么？首先，許多商界領袖認為，經(jīng)濟可能會在今年晚些時候好轉，特別是如果歐洲和亞洲經(jīng)濟繼續(xù)反彈的話。?

供應管理學會(Institute for Supply Management)商業(yè)調(diào)查委員會負責人蒂莫西·菲奧里(Timothy Fiore)說：“為了給預期中下半年的增長提供支持，許多企業(yè)選擇維持目前的勞動力水平?！?

勞動力短缺是另一個重要因素。企業(yè)在招聘方面遇到了巨大的困難，因此不愿意解雇那些一開始就很難找到的員工。?

對于制造業(yè)崗位和其他高技能職業(yè)來說尤為如此，這類職業(yè)的潛在人才庫幾十年來一直在萎縮。

供應管理學會非制造業(yè)商業(yè)調(diào)查委員會負責人安東尼·尼夫斯(Anthony Nieves)說：“高質量的熟練勞動力一直很熱門?！?

以服務為導向的企業(yè)的情況可能有所不同，尤其是那些依賴低技能勞動力的企業(yè)，如零售商和餐館。通常來說，填補這類空缺職位更容易，尼夫斯說，到目前為止，他還沒有看到這類職位有勞動力囤積的跡象。

然而，即使是低技能行業(yè)也面臨填補空缺職位和維持現(xiàn)有就業(yè)水平的巨大壓力。

疫情暴發(fā)三年后，零售、休閑和酒店業(yè)的就業(yè)仍未恢復到疫情前水平，與此同時，美國人口增長了幾百萬，對這些服務的需求也升至歷史新高。?

簡單來說就是，增加員工數(shù)量的壓力依然存在。?

家得寶最近下調(diào)了盈利預期，但該公司發(fā)布公告稱，明年將在工資和福利方面投入10億美元。?

杰富瑞(Jefferies)貨幣市場經(jīng)濟學家托馬斯·西蒙斯(Thomas Simons)最近在發(fā)給客戶的報告中說，越來越多的證據(jù)表明企業(yè)正在囤積勞動力。他寫道：“最重要的是，勞動力供應沒有出現(xiàn)明顯增加，而且沒有證據(jù)表明這種情況會很快發(fā)生變化?！?/p>

如果收入大幅下降，利潤疲軟，企業(yè)最終將選擇裁員。自2023年初以來，許多科技公司已經(jīng)宣布裁員，裁員總數(shù)超過12萬人。?

然而，大多數(shù)被解雇的人并沒有被計入失業(yè)數(shù)據(jù)，進一步讓人迷惑不解。一些觀察人士猜測，科技公司的員工被解雇后會獲得一大筆補償金，他們可以用這些錢生活，或者他們很快找到了新工作。?

美國裁員數(shù)量接近歷史低點

每周申請失業(yè)救濟人數(shù)少于20萬

很少有經(jīng)濟學家認為失業(yè)率會在未來一兩年升到4%以上，更別說5%了。

失業(yè)率以這樣相對較小的幅度上升將是一種非常罕見的情況，尤其是如果美國經(jīng)濟像許多經(jīng)濟學家預測的那樣遭遇溫和衰退的話。自20世紀60年代以來，在經(jīng)濟衰退期間或衰退后，失業(yè)率只有一次保持在6%以下。?

不過，緊張的勞動力市場給美聯(lián)儲制造了一個難題。?

正在通過加息對抗高通脹的美聯(lián)儲認為，強勁的就業(yè)市場是應對潛在衰退的一劑解藥。加息放慢了經(jīng)濟增長速度，從而壓低通脹，但加息也加大了經(jīng)濟萎縮的可能性。?

然而，緊張的勞動力市場也在推動工資以40年來最快的速度上漲，可能導致誰都不愿意看到的工資-物價螺旋上升，如果出現(xiàn)這種情況，美聯(lián)儲要想遏制通脹就更難了。?

最理想的情況是，美聯(lián)儲放慢了經(jīng)濟增速，力度足以抑制通脹，同時沒有引發(fā)大規(guī)模裁員。

但經(jīng)濟學家稱這是“癡心妄想”。?

Bank of the West首席經(jīng)濟學家斯科特·安德森(Scott Anderson)說：“華爾街對‘金發(fā)姑娘’（即高增長和低通脹并存的局面）的期待很快就會落空?！?/p>

文 | 杰佛里·巴塔什(Jeffry Bartash)

編輯 | 郭力群

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《巴倫周刊》(barronschina)原創(chuàng)文章，未經(jīng)許可，不得轉載。英文版見2023年3月6日報道“U.S. unemployment is falling even as the economy slows. What the heck is going on?”。

（本文內(nèi)容僅供參考，投資建議不代表《巴倫周刊》傾向；市場有風險，投資須謹慎。）

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