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觀點(diǎn)：歷來(lái)兩會(huì)前一周，隨著政策預(yù)期的落地，市場(chǎng)換手率不高，兌現(xiàn)行情也往往較為突出。而當(dāng)前市場(chǎng)方向不明，風(fēng)向也不確定，整體進(jìn)入混沌期。這個(gè)過(guò)程中，整體保持觀望，耐心等待市場(chǎng)新的方向選擇。而與此同時(shí)，可重點(diǎn)關(guān)注海內(nèi)外情緒影響的強(qiáng)度以及國(guó)內(nèi)資金承接的力度，或?qū)⒅苯佑绊懞笃谑袌?chǎng)表現(xiàn)。

根據(jù)官方公布，“兩會(huì)”將于下周末召開(kāi)，那么加上今日，重要會(huì)議前，市場(chǎng)還有7個(gè)交易日的時(shí)間。一般，兩會(huì)前一個(gè)月，市場(chǎng)的關(guān)注度開(kāi)始升溫。從歷史上看，A股往往都有日歷效應(yīng)，在兩會(huì)前后，市場(chǎng)整體漲少跌多。究其原因，一方面是重要會(huì)議前市場(chǎng)整體寬松，流動(dòng)性合理。而另一方面，政策預(yù)期提振，帶動(dòng)市場(chǎng)表現(xiàn)搶眼，尤其是中小成長(zhǎng)股表現(xiàn)積極，激發(fā)市場(chǎng)活力。

數(shù)據(jù)上看，重要會(huì)議前兩周，市場(chǎng)整體走勢(shì)良好。但會(huì)議前一周，市場(chǎng)多數(shù)指數(shù)整體回落。也就是說(shuō)，按照歷史表現(xiàn)，當(dāng)前到下周，市場(chǎng)或有整體回落的可能。當(dāng)然，這僅是歷史的參考，不代表絕對(duì)性，我們還是應(yīng)該具體情況具體分析。當(dāng)前的市場(chǎng)，在階段上行之后，無(wú)論是盤(pán)面還是市場(chǎng)觀點(diǎn)都進(jìn)入到混沌期。這其中，市場(chǎng)風(fēng)向不定風(fēng)格漂移，而機(jī)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)短期走向各持己見(jiàn)，整體震蕩或是主基調(diào)。

那么，臨近兩會(huì)市場(chǎng)又進(jìn)入混沌期的同時(shí)，又該注意什么呢？我們認(rèn)為，基本面整體向好趨勢(shì)下，階段需關(guān)注情緒變化以及資金承接的力度。

首先，修復(fù)行情尾聲之際，國(guó)內(nèi)外擔(dān)憂(yōu)重啟，情緒或有干擾，可適當(dāng)跟蹤；經(jīng)歷去年四季度到春季的單邊上行行情之后，隨著指數(shù)估值的回升，修復(fù)性行情基本接近尾聲。尤其是從預(yù)期行情到基本面的實(shí)質(zhì)性提升行情過(guò)程中，市場(chǎng)或有短期的兌現(xiàn)預(yù)期。而與此同時(shí)，海外美聯(lián)儲(chǔ)加息趨勢(shì)以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇繼續(xù)的驗(yàn)證需求下，市場(chǎng)仍有擔(dān)憂(yōu)干擾，輕重或影響階段情緒；

其次，市場(chǎng)整體增量趨勢(shì)明顯，但北向資金流入放緩之際，國(guó)內(nèi)資金承接力度或?qū)罄m(xù)行情起到重要作用，需重點(diǎn)留意。1月北向資金大幅凈流入，但2月凈流入放緩。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)增量資金雖然進(jìn)場(chǎng)，但整體承接力度有限，后期能否發(fā)力，或是近期關(guān)注的焦點(diǎn)。當(dāng)然，根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，內(nèi)資總是在北向資金之后整體入場(chǎng)，所以接下來(lái)內(nèi)資的動(dòng)向值得重點(diǎn)關(guān)注。

總體上，隨著估值的底部抬升，當(dāng)前市場(chǎng)階段修復(fù)行情接近尾聲。同時(shí)，隨著兩會(huì)的臨近，市場(chǎng)預(yù)期提振也將逐步兌現(xiàn)。在方向不明以及風(fēng)格不確定性的震蕩行情下，整體建議保持觀望。同時(shí)，關(guān)注階段情緒以及資金面新的動(dòng)向，為下一階段行情做好提前的準(zhǔn)備。操作上，當(dāng)前市場(chǎng)不具備系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，不宜盲目悲觀。但多方分歧下，也不見(jiàn)隨意追高，做好指數(shù)階段新高減持以及回調(diào)低吸的兩手準(zhǔn)備。

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