【筆者簡(jiǎn)介】松果出自私募冠軍團(tuán)隊(duì)，累積規(guī)模10位數(shù)。15年投資經(jīng)驗(yàn)，擅長(zhǎng)抄底和重組，現(xiàn)為陽光私募基金經(jīng)理。

A股歷史上，軍工出大牛股，尤其是資產(chǎn)注入，如下圖所示，是中航沈飛借殼黑豹的走勢(shì)圖，當(dāng)時(shí)是58個(gè)交易日，上漲超過331%，爆發(fā)了巨大的賺錢效益。

(相關(guān)資料圖)

一、軍工大漲背景

近期中航電測(cè)突發(fā)公告收購(gòu)成飛集團(tuán)刷屏A股，后者因擁有軍工行業(yè)最想象力的殲20等資產(chǎn)備受關(guān)注。

本次成飛集團(tuán)擬被注入中航電測(cè)~!

而這次成飛借殼，市場(chǎng)預(yù)期借殼后的成飛集團(tuán)，市值可能突破2000億，并有望帶動(dòng)板塊加速兌現(xiàn)“資產(chǎn)注入”預(yù)期！

具體來看，資料顯示，成飛集團(tuán)總資產(chǎn)1512億元，凈資產(chǎn)144億元，成飛集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收567.3億元，YoY+34.3%，天風(fēng)證券預(yù)測(cè)2023年預(yù)計(jì)40億凈利潤(rùn)左右。在軍機(jī)方面，成飛集團(tuán)研制生產(chǎn)了殲5、殲7、梟龍、殲10、殲20等系列飛機(jī)數(shù)千架；民機(jī)方面，集團(tuán)與成飛民機(jī)公司一道承擔(dān)了C919、ARJ21、AG600機(jī)頭的研制生產(chǎn)；無人機(jī)方面，公司控股子公司中無人機(jī)是國(guó)內(nèi)大型固定翼長(zhǎng)航時(shí)無人機(jī)系統(tǒng)的領(lǐng)軍企業(yè)。

二、近期軍工重大重組事件回顧

是自2017年沈飛注入中航黑豹以來，航空工業(yè)集團(tuán)推出的又一次重磅資本運(yùn)作。

除本次外，近期軍工國(guó)改大動(dòng)作不斷。

1月11日，中航重機(jī)發(fā)布公告，公司與南山鋁業(yè)簽署了《合作框架意向協(xié)議》，約定由南山鋁業(yè)設(shè)立“鍛造子公司”，后續(xù)由公司收購(gòu)鍛造子公司80%股權(quán)。

1月4日，長(zhǎng)城軍工公告，安徽省國(guó)資委將其持有的公司控股股東安徽軍工集團(tuán)51%股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)至兵器裝備集團(tuán)，公司實(shí)際控制人將由安徽省國(guó)資委變更為兵器裝備集團(tuán)。

2022年12月23日，中直股份發(fā)布公告稱，擬發(fā)行股份向中航科工購(gòu)買昌飛集團(tuán)100%股權(quán)和哈飛集團(tuán)100%股權(quán)并募集配套資金，交易構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。值得一提的是，中直股份也是中航工業(yè)集團(tuán)旗下公司。

三、各軍工集團(tuán)資產(chǎn)證券化率對(duì)比

目前我國(guó)多家軍工集團(tuán)整體資產(chǎn)證券化率較低，十大軍工集團(tuán)合計(jì)的資產(chǎn)證券化率不到50%，主要是由于體外均有大量研究所等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，也說明其資產(chǎn)證券化存在巨大空間。同時(shí)，國(guó)資委印發(fā)的《提高央企控股上市公司質(zhì)量工作方案》中提出，要分類推進(jìn)上市平臺(tái)建設(shè)，形成梯次發(fā)展格局。支持各類納入改革試點(diǎn)和改革專項(xiàng)工程的重點(diǎn)企業(yè)，以及在產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)和中高端領(lǐng)域布局的企業(yè)到相應(yīng)層次資本市場(chǎng)上市，可注入現(xiàn)有上市公司平臺(tái)，必要的也可單獨(dú)上市。

今年預(yù)計(jì)也是國(guó)改大年，預(yù)計(jì)各大軍工集團(tuán)的資產(chǎn)證券化率有望進(jìn)一步提升，未完成完全資產(chǎn)證券化的平臺(tái)公司值得關(guān)注。

四、十大軍工集團(tuán)相關(guān)公司最新梳理

下面是我在2022年中期做的梳理，實(shí)效性還不錯(cuò)，其中用黃色和紅色標(biāo)注的是基本面有支撐或邏輯硬核的公司，但這一次市場(chǎng)邏輯更強(qiáng)調(diào)“資產(chǎn)注入”的題材，大家注意！

個(gè)人認(rèn)為，航天科工集團(tuán)旗下上市公司資產(chǎn)注入概率更大，而航天科技集團(tuán)旗下公司旗下可能有大黑馬，傳統(tǒng)的黑馬都出現(xiàn)在中國(guó)電科和中航工業(yè)旗下的上市公司。

研究方面

A股節(jié)后分化明顯，目前看，由于年報(bào)靴子落地，市場(chǎng)已經(jīng)由以前的兌現(xiàn)復(fù)蘇主線，轉(zhuǎn)換成題材和熱點(diǎn)驅(qū)動(dòng)主線，而在這一主線，軍工無疑是人氣最旺的方向，近期，中航電測(cè)發(fā)布公告，戰(zhàn)斗機(jī)核心公司成飛集團(tuán)宣布借殼，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)復(fù)盤后爆發(fā)“連續(xù)多個(gè)20CM一字板”，我們跟蹤軍工時(shí)間較長(zhǎng)，繼續(xù)看好這一方向，研究跟蹤，中國(guó)航天科技集團(tuán)旗下的“小市值的航天新材料平臺(tái)”的上市公司。

關(guān)鍵詞： 中航沈飛 上市公司