1月3日，蒙脫石散概念股全線高開。康芝藥業(yè)20CM漲停，仟源醫(yī)藥漲超10%，方盛制藥、易明醫(yī)藥漲停，華潤雙鶴、金城醫(yī)藥等跟漲。據(jù)財(cái)聯(lián)社報(bào)道，蒙脫石散熱銷，多家藥店售空、斷貨。在網(wǎng)購平臺(tái)搜索發(fā)現(xiàn)，線上配送也處于斷貨狀態(tài)。

【資料圖】

目前醫(yī)藥板塊的行情還是集中在抗疫方向的博弈，然而從中長期來看醫(yī)藥板塊的投資機(jī)會(huì)遠(yuǎn)不止眼前的題材炒作，本文將詳細(xì)解析2023年醫(yī)藥板塊潛在的投資機(jī)會(huì)。

短期產(chǎn)品熱銷對(duì)公司業(yè)績提升有限

此次蒙脫石散概念股有康芝藥業(yè)、方盛制藥、有康恩貝、先聲藥業(yè)、易明醫(yī)藥、金城醫(yī)藥等。

從蒙脫石散的市場(chǎng)占有率來看，法國益普生制藥集團(tuán)57.61%，先聲藥業(yè)有限公司17.72%，揚(yáng)子江藥業(yè)集團(tuán)有限公司5.8%，湖南華納大藥廠股份有限公司3.11%，四川維奧制藥有限公司3.01%。如今大漲的康芝藥業(yè) 、方盛制藥等個(gè)股都不是該藥市場(chǎng)的龍頭。

蒙脫石散的市場(chǎng)規(guī)模也并不大，全年銷售額在1億美元左右，近期產(chǎn)品的熱銷對(duì)于相關(guān)公司的業(yè)績提升估計(jì)是杯水車薪。

而且蒙脫石散是否能緩解新冠帶來的病毒性腹瀉還是值得商榷的。新冠病毒感染引起腹瀉并不是新有事物，從早期毒株到德爾塔再到奧密克戎都有發(fā)現(xiàn)，還有患者會(huì)先出現(xiàn)嘔吐，然后才有腹瀉癥狀，這類癥狀的比例一直不高，常出現(xiàn)在有基礎(chǔ)病的老年人群體中。導(dǎo)致腹瀉的原因可能并不是病毒本身引起，而是病毒感染引起細(xì)胞因子刺激下的炎癥反應(yīng)，造成了胃、腸功能的失調(diào)。從這個(gè)角度講，吃一些光治標(biāo)的藥物不僅不能治愈，反而延誤了病情。

蒙脫石散對(duì)于病毒性感染引起的腸胃炎有著極強(qiáng)的吸附作用，能夠吸收病毒一起排出，但其顆粒比較難排出體外，留在體內(nèi)可能造成便秘。

因此，如今的盲目囤藥是消費(fèi)者不理智的行為，如此炒作的概念終將面臨著均值回歸的結(jié)局。

醫(yī)藥板塊仍需關(guān)注復(fù)蘇及創(chuàng)新

醫(yī)藥板塊底部上來已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了不小的修復(fù)漲幅，從邏輯角度已經(jīng)走了兩個(gè)階段，第一階段是政策的悲觀預(yù)期修復(fù)，第二階段是疫情防控演繹下的抗疫線拉動(dòng)，當(dāng)下還處于第二階段過程中。

“反脆弱”的投資邏輯出發(fā)，如今投資者更應(yīng)關(guān)注受政策影響較小的醫(yī)藥板塊個(gè)股才能博取未來的超額收益。其中此前受疫情影響的線下醫(yī)療服務(wù)以及創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股大概率將會(huì)迎來獨(dú)立行情。

根據(jù)海外醫(yī)療服務(wù)的時(shí)間線，2020Q1-Q2 美國連鎖醫(yī)療機(jī)構(gòu)收入降幅明顯，自 2020Q3 起三家連鎖醫(yī)療機(jī)構(gòu)單季收入逐漸恢復(fù)，其中 HCA 和 Tenet 自 2020Q3 起已恢復(fù)至 2020 年初水平。2022 年 3月 26 日所有州結(jié)束室內(nèi)口罩令。HCA 和 Tenet 收入水平雖已恢復(fù)至 2020 年初水平，但單季收入仍有波動(dòng)，預(yù)計(jì)在入院診療意愿受到影響的情況下，醫(yī)療機(jī)構(gòu)經(jīng)營情況仍會(huì)受到部分影響。

從政策上看，從2018年開始的集中采購政策已經(jīng)逐步影響到藥械類產(chǎn)品，但是方式逐漸可控，影響邊際正在減弱。2018年是醫(yī)保改革的時(shí)代，相比于以往的控費(fèi)控制，這一次更有決心，更有針對(duì)性，直指醫(yī)藥行業(yè)各領(lǐng)域產(chǎn)品定價(jià)的“水分”，通過集中采購，直接重塑了醫(yī)藥行業(yè)的價(jià)格體系，醫(yī)藥類公司這些年承受的壓力很大，但隨著“水分標(biāo)尺”的明晰，采購政策也從“囚徒困境”逐漸變得理性，考慮到品規(guī)數(shù)和降幅，我們認(rèn)為支付端政策對(duì)行業(yè)沖擊最大的幾年會(huì)漸行漸遠(yuǎn)，逐步弱化。

疫情防控階段，線下零售藥房和醫(yī)療服務(wù)業(yè)等服務(wù)節(jié)點(diǎn)受到疫情管控的制約，尤其是偏向消費(fèi)的醫(yī)療服務(wù)需求。進(jìn)入疫后復(fù)蘇階段，眼科、口腔等服務(wù)需求有望強(qiáng)勢(shì)恢復(fù)，華鑫證券建議關(guān)注新里程。零售頭部連鎖藥店在過去 3 年持續(xù)強(qiáng)化新建和并購新店，為恢復(fù)階段強(qiáng)勢(shì)增長奠定良好基礎(chǔ)，華鑫證券建議關(guān)注老百姓、健之佳等。

國盛證券建議關(guān)注非新冠復(fù)蘇類&產(chǎn)業(yè)邏輯獨(dú)立類資產(chǎn)：【院內(nèi)剛需恢復(fù)】國際醫(yī)學(xué)、南新制藥、維力醫(yī)療、樂普醫(yī)療、恩華藥業(yè)、恒瑞醫(yī)藥；【其他恢復(fù)】康華生物、智飛生物、東誠藥業(yè)、普瑞眼科、泰格醫(yī)藥、愛爾眼科；【醫(yī)藥科技股】興齊眼藥、凱因科技、百克生物、澤璟制藥；【非新冠中藥】中藥非抗疫國企改革太極集團(tuán)、康恩貝、達(dá)仁堂；中藥創(chuàng)新藥悅康藥業(yè)、中藥低估值濟(jì)川藥業(yè)；【其他獨(dú)立邏輯】康龍化成、九洲藥業(yè)、藥明康德、海泰新光、健友股份、凱萊英、邁瑞醫(yī)療。

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