中國經(jīng)濟網(wǎng)編者按：12月16日，常州武進中瑞電子科技股份有限公司（以下簡稱“中瑞電子”）將首發(fā)上會，保薦機構(gòu)（主承銷商）為華泰聯(lián)合證券有限責(zé)任公司，保薦代表人為姚黎、卞建光。

(相關(guān)資料圖)

中瑞電子主要從事圓柱鋰電池精密安全結(jié)構(gòu)件的研發(fā)、制造及銷售，主要產(chǎn)品包括動力型、容量型鋰電池組合蓋帽系列產(chǎn)品。

公司的控股股東及實際控制人為楊學(xué)新，其直接持有公司7,387.50萬股股份，持股比例66.86%；通過持股平臺瑞進投資、瑞中投資間接持有公司284.05萬股股份，持股比例2.57%；合計持有公司7,671.55萬股股份，持股比例69.43%。

中瑞電子此次擬在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，公開發(fā)行股票3,683.2010萬股，占發(fā)行后總股本的比例為25%。公司擬募集資金89,460.64萬元，分別用于動力鋰電池精密結(jié)構(gòu)件項目、研發(fā)中心建設(shè)項目。

業(yè)績大幅增長

2019年、2020年、2021年、2022年1-6月，中瑞電子的營業(yè)收入分別為27,948.51萬元、45,998.43萬元、64,768.38萬元和40,605.94萬元；歸屬于母公司股東的凈利潤分別為320.10萬元、6,566.19萬元、13,669.09萬元和9,290.98萬元；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤213.07萬元、5,647.45萬元、13,276.72萬元和9,045.32萬元。

報告期內(nèi)，中瑞電子銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為21,126.97萬元、37,714.42萬元、49,197.02萬元和39,321.80萬元；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為1,385.57萬元、14,030.00萬元、14,031.99萬元和15,388.51萬元。

經(jīng)計算，報告期內(nèi)，中瑞電子的收現(xiàn)比分別為0.76、0.82、0.76、0.97。

2022年1-9月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入58,632.66萬元，較上年同期增長32.97%；實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤13,026.81萬元，較上年同期增長54.18%；實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤12,560.13萬元，較上年同期增長53.42%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為22,705.75萬元，較上年同期增長146.96%。

公司2022年營業(yè)收入預(yù)計為79,000萬元至82,000萬元，較上年同期增長21.97%至26.60%；歸屬于母公司股東的凈利潤為16,500萬元至17,500萬元，較上年同期增長20.71%至28.03%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為16,000萬元至17,000萬元，較上年同期增長20.51%至28.04%。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一

報告期內(nèi)，中瑞電子產(chǎn)品以動力型鋰電池組合蓋帽為主，公司動力型組合蓋帽的收入規(guī)模分別為22,937.00萬元、35,809.77萬元、57,812.73萬元和35,807.44萬元，2020年和2021年動力型組合蓋帽收入分別較上年增長56.12%和61.44%。

報告期內(nèi)，公司動力型組合蓋帽銷售收入占各期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為88.77%、93.00%、96.32%和96.85%，銷售收入占比較高且逐年上升，公司產(chǎn)品作為動力鋰電池安全結(jié)構(gòu)件，終端主要應(yīng)用于新能源汽車、電動工具、電動兩輪車、儲能等市場。

中瑞電子稱，公司的核心技術(shù)主要體現(xiàn)為圓柱鋰電池安全結(jié)構(gòu)件的研發(fā)、設(shè)計和制造等環(huán)節(jié)，動力型組合蓋帽產(chǎn)品應(yīng)用于圓柱鋰電池，技術(shù)路線和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為單一。目前，圓柱鋰電池的整體裝機量與市場占比最高的方形鋰電池相比仍有一定差距，如果未來新能源汽車動力鋰電池的技術(shù)路線發(fā)生重大變化，或者公司未能及時完成新產(chǎn)品的研發(fā)和市場布局，將對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

今年6月末應(yīng)收賬款余額1.7億

2019年末、2020年末、2021年末和2022年6月末，公司應(yīng)收賬款余額分別為22,706.18萬元、13,211.56萬元、19,318.89萬元和17,416.04萬元，賬面價值分別為18,767.66萬元、10,752.31萬元、16,724.33萬元和15,016.08萬元，占各年末流動資產(chǎn)的比例分別為52.10%、32.95%、36.93%和35.00%。

中瑞電子稱，2020年，公司完成對比克電池的債務(wù)重組，前期對比克電池單項計提的壞賬準(zhǔn)備實現(xiàn)償付；另外，下游鋰電池行業(yè)景氣度回升，客戶經(jīng)營和資金狀況好轉(zhuǎn)，新增銷售回款具有及時性，因此，期末應(yīng)收賬款余額較上年末大幅下降。2021年，公司銷售規(guī)模較上年有所增長，系期末應(yīng)收賬款余額較上年末增長的主要因素。2022年1-6月，公司主要客戶銷售回款情況良好，期末應(yīng)收賬款余額較上年末減少9.85%。

2019年末、2020年末和2021年末，公司應(yīng)收賬款余額占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為87.87%、34.31%和32.19%，呈逐年下降的趨勢。2019年末占比較高主要系比克電池、億緯鋰能等客戶的應(yīng)收賬款余額較大所致；2020年公司與比克電池完成債務(wù)重組，收到了與應(yīng)收賬款余額等額的抵債鋰電池，且當(dāng)期與比克電池新增的交易能夠如期收回款項；另外，公司的客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)化，LG新能源等行業(yè)龍頭客戶能夠如期回款，且國內(nèi)客戶的經(jīng)營情況、對公司款項支付情況有所改善，因此期末應(yīng)收賬款余額下降，占主營業(yè)務(wù)收入的比例降低。2021年，隨著公司主營業(yè)務(wù)收入的增長，期末應(yīng)收賬款余額較上年末有所上升，但增長幅度小于主營業(yè)務(wù)收入增長率。

中瑞電子表示，公司應(yīng)收賬款的增長與公司生產(chǎn)經(jīng)營和業(yè)務(wù)發(fā)展有關(guān)，符合鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈回款周期較長的特點。如果未來公司主要應(yīng)收賬款客戶經(jīng)營狀況發(fā)生不利變化，將導(dǎo)致公司的應(yīng)收賬款不能及時收回，進而對公司的經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。

界面新聞：大客戶“依賴癥”遭質(zhì)疑

據(jù)界面新聞，從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，報告期內(nèi)，中瑞電子收入增長得益于動力型組合蓋帽尤其是18#和21#兩個系列，其中21#在2020年之后逐漸成為公司業(yè)績的支撐點。需要說明一點，近年來，圓柱電池領(lǐng)域出現(xiàn)了“18650電池—21700電池—4680電池”的尺寸容量擴大趨勢，前兩個分別對應(yīng)公司的18#和21#。

而這份功勞則要歸功于LG新能源，2020年LG新能源成為中瑞電子的第一大客戶，公司作為LG新能源的主要21#動力型組合蓋帽供應(yīng)商，產(chǎn)品終端主要用于特斯拉上海工廠新能源汽車的生產(chǎn)，受益于特斯拉Model 3、Model Y等新能源汽車在全球范圍內(nèi)的暢銷，報告期內(nèi)公司對LG新能源相關(guān)鋰電池組合蓋帽產(chǎn)品的銷售金額快速增長，今年上半年銷售占比已經(jīng)達到61.78%。

雙方的合作追溯到2015年，中瑞電子與LG新能源(原LG化學(xué))初步接觸，2016年10月進入LG新能源的合格供應(yīng)商名錄，經(jīng)過近三年的產(chǎn)品持續(xù)開發(fā)和嚴格的生產(chǎn)線審驗，2020年初公司與LG新能源就特斯拉項目開始批量交付，向其供應(yīng)21700鋰電池組合蓋帽。

目前，特斯拉是全球范圍內(nèi)圓柱鋰電池需求量最大的新能源車企，2021年特斯拉汽車圓柱電池裝機量占國內(nèi)新能源汽車圓柱電池裝機量的比例約為70%，其主要圓柱鋰電池供應(yīng)商為松下和LG新能源。

監(jiān)管層對于中瑞電子最為關(guān)心的便是公司對于LG新能源的依賴以及業(yè)務(wù)成長性，總結(jié)起來就是公司在LG新能源的銷售競爭是否存在不利以及對持續(xù)經(jīng)營的影響，公司的圓柱形電池的技術(shù)儲備、市場空間和市場容量以及業(yè)績增長是否存在不確定性。

從中瑞電子的回答來看，公司無論是與LG新能源的合作還是圓柱形電池市場未來的發(fā)展均充滿了信心。

中瑞電子明確表示，公司是LG新能源的特斯拉項目主要供應(yīng)商，直接影響LG新能源的生產(chǎn)計劃和交付進度，公司對LG新能源的產(chǎn)品交付量占其特斯拉項目需求量的50%以上。與競爭對手相比，公司在LG新能源對供應(yīng)商的月度、年度考核中，公司在同類供應(yīng)商中排名第一，向LG新能源和特斯拉銷售占比較高對持續(xù)經(jīng)營能力不構(gòu)成重大不利影響。

關(guān)鍵詞： 應(yīng)收賬款 較上年同期增長