獨家新藥“力定兒”在國內(nèi)上市，能否扭轉力品藥業(yè)持續(xù)虧損的局面？

《中國科技投資》趙林楊春霞

(資料圖片僅供參考)

11月6日，力品藥業(yè)（廈門）股份有限公司（下稱“力品藥業(yè)”）自主研發(fā)的鹽酸可樂定緩釋片（商品名：力定兒，適用于6-17歲兒童和青少年注意力缺陷障礙治療）在廈門召開全國上市會，標志著該產(chǎn)品正式全國批量上市。

至此，力品藥業(yè)有3款產(chǎn)品在國內(nèi)上市，其余2款分別為“注射用全氟丙烷人血白蛋白微球”（商品名：力達星）和“鹽酸普拉克索緩釋片”（商品名：力索），這3款產(chǎn)品是力品藥業(yè)的核心技術產(chǎn)品。

目前，力品藥業(yè)正在沖擊科創(chuàng)板上市，今年6月15日IPO獲受理。不過，其盈利能力成了外界頗為關心的問題，從招股書來看，其業(yè)績連年虧損，2019年-2021年歸母凈利潤累計虧損7329.77萬元，且虧損額逐年擴大。

“力定兒”在國內(nèi)上市能給力品藥業(yè)帶來多少業(yè)績，能否扭轉其虧損局面給沖擊上市的力品藥業(yè)平添助力？

核心技術產(chǎn)品乏力

力品藥業(yè)成立于2012年，是一家以創(chuàng)新制劑技術為核心的改良型新藥研發(fā)企業(yè)，聚焦口腔膜劑、氣體微球、緩控釋制劑等高技術壁壘的創(chuàng)新制劑開發(fā)，官網(wǎng)顯示目前有9個在研改良型新藥管線，視為公司的核心業(yè)務。

同時，力品藥業(yè)還生產(chǎn)、銷售其他不涉及核心技術，不作為未來重點布局方向的仿制藥產(chǎn)品，包括鹽酸達泊西汀片、氨磺必利片、辛伐他汀膠囊等。

截至目前，在核心技術產(chǎn)品中，僅上述3款產(chǎn)品在國內(nèi)上市，且從招股書來看，這幾款核心技術產(chǎn)品為其帶來的業(yè)績貢獻較小。招股書顯示，2019年-2021年，核心技術產(chǎn)品收入占比分別為11.18%、13.69%和22.04%。

以鹽酸可樂定緩釋片為例。2017年11月，鹽酸可樂定緩釋片獲得美國FDA的批準，但是銷售情況一直并不好。招股書顯示，2019年-2021年，該藥品的銷售額分別為174.79萬元、106.67萬元、121.05萬元，三年來表現(xiàn)一直平平，銷售額未有明顯起色。

因此，“力定兒”在中國正式上市后能給力品藥業(yè)帶來多少銷售業(yè)績，能否在銷售上實現(xiàn)突破還得打一個問號。

而另外2款產(chǎn)品，“注射用全氟丙烷人血白蛋白微球”和“鹽酸普拉克索緩釋片”銷售情況也頗為乏力。2021年“鹽酸普拉克索緩釋片”的銷售額為716.02萬元。“注射用全氟丙烷人血白蛋白微球”更是兩年銷售額累計不足150萬元。

數(shù)據(jù)顯示，2020年和2021年，該產(chǎn)品銷售額分別為45.88萬、96.97萬元。同期，該產(chǎn)品年產(chǎn)能均為20萬支，但產(chǎn)能利用率分別只有2.62%、1.17%；產(chǎn)銷率分別只有22.42%、34.57%。

且另據(jù)媒體報道，“注射用全氟丙烷人血白蛋白微球”所處的超聲造影增強劑市場格局競爭激烈，目前中國已獲批上市的同類產(chǎn)品共4種，其中Bracco公司生產(chǎn)的聲諾維2019年、2020年均占據(jù)超過97%的市場份額，力品藥業(yè)想撼動其地位并不容易。

*招股書數(shù)據(jù)

力品藥業(yè)的整體業(yè)績不樂觀。招股書顯示，2019年-2021年，力品藥業(yè)的營業(yè)收入分別為2417.87萬元、5679.3萬元、5112.51萬元；歸母凈利潤分別為-951.29萬元、-733.86萬元、-5644.62萬元。三年來，公司累計虧損額達7329.77萬元，且虧損額度逐年擴大。

至于已上市的幾款核心技術產(chǎn)品銷售不佳的原因，力品藥業(yè)并未提及，記者就此致函力品藥業(yè)，截至發(fā)稿，對方亦未給予回應。

據(jù)“邗江發(fā)布”11月28日消息，力品藥業(yè)位于揚州高新區(qū)的高端制劑產(chǎn)業(yè)化基地項目正式開工，據(jù)悉該產(chǎn)業(yè)化基地項目計劃總投資10億元，可形成年產(chǎn)4.5億片帶量采購藥品、4000萬片高附加值緩控釋膠囊產(chǎn)品的產(chǎn)能。

不過，該產(chǎn)業(yè)化基地主要生產(chǎn)哪些藥品，何時能竣工并投產(chǎn)暫不能得知。

“紅杉系”資本加持

除了上述已上市的幾款核心技術產(chǎn)品之外，力品藥業(yè)其他針對睡眠維持困難、化療引起的惡心嘔吐、心臟超聲造影、甲狀腺超聲造影等適應癥在內(nèi)的其他在研改良型新藥管線仍處于在研階段，尚未獲批生產(chǎn)并開展商業(yè)化銷售。

力品藥業(yè)在招股書中表示，如果核心產(chǎn)品無法取得上市批準，或該等批準為有條件批準且存在重大限制，或公司核心產(chǎn)品獲批時間相較公司預期存在一定推遲，或公司核心產(chǎn)品上市后銷售不達預期，公司仍可能在未來年度出現(xiàn)營業(yè)收入下降、凈利潤為負的情況。

與此同時，隨著在研管線的不斷推進和新管線的開發(fā)，未來一段時間內(nèi)，研發(fā)投入金額將可能繼續(xù)提高，這可能導致未來一定時間內(nèi)出現(xiàn)持續(xù)性的經(jīng)營虧損，從而加劇力品藥業(yè)累計未分配利潤為負的情形。

即便盈利前景不明朗，力品藥業(yè)仍然受到一眾明星資本的追逐。天眼查顯示，力品藥業(yè)進行過4輪融資，引入國投創(chuàng)新、片仔癀、紅杉資本、中金資本等十多家投資機構，最近的一輪融資發(fā)生于2020年11月，投資方為君信投資，而規(guī)模最大的一次則發(fā)生于2020年8月份，其中“紅杉系”資本領投。

2020年8月，力品藥業(yè)實施增資擴股，紅杉瀚辰、火炬創(chuàng)投、南山紅土、深創(chuàng)投分別以3億元、1000萬元、800萬元、200萬元認購公司新增注冊資本，對應投前公司整體估值為15億元，對應投后公司整體估值20億元。

在上述幾輪融資后，力品藥業(yè)開啟了IPO之路，根據(jù)中國證監(jiān)會官網(wǎng)信息，2021年1月20日，力品藥業(yè)聘請中信證券擔任其A股發(fā)行上市輔導機構，1月27日獲得證監(jiān)會受理，但在2021年9月，力品藥業(yè)突然終止上市輔導，至于終止原因，中信證券及力品藥業(yè)均沒有做任何詳細說明。

至2022年6月15日，力品藥業(yè)重啟IPO，提交上市招股書。招股書顯示，力品藥業(yè)共有31名股東，其中YingYe（美國國籍）直接持有力品藥業(yè)17.79%股份，通過力品投資控制12.85%股份，合計控制34.73股份，且YingYe作為董事長、法定代表人，系公司控股股東、實際控制人。而紅杉瀚辰則以14.55%的股份位列第二大股東。

另外，記者還在股東名單中看到了片仔癀（600436.sh）的身影，力品藥業(yè)第十大股東為片仔癀豐圓群賢（廈門）創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“豐圓群賢創(chuàng)投”），天眼查顯示豐圓群賢創(chuàng)投由片仔癀持股30%。

關鍵詞： 核心技術 人血白蛋白