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中金公司指出，當(dāng)前我國(guó)仍處于消費(fèi)修復(fù)上升期，消費(fèi)（尤其是線下）空間更大。不同于消費(fèi)，工業(yè)生產(chǎn)在2020下半年就已經(jīng)恢復(fù)到長(zhǎng)期增長(zhǎng)中樞以上。消費(fèi)中，2022年網(wǎng)上商品零售額較2019年高出40.4%，線下消費(fèi)差距較大。海外處于修復(fù)末期；部分服務(wù)消費(fèi)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性替代，關(guān)注中國(guó)外溢需求。海外消費(fèi)已進(jìn)入下行周期，除餐飲外，一些服務(wù)消費(fèi)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性替代，如自駕代替公交，旅游出行超過(guò)商務(wù)，線上影音娛樂(lè)代替線下等。一些中國(guó)需求敏感領(lǐng)域或仍有空間，如全球出行的出境游和全球航空煤油消耗量。

關(guān)鍵詞： 中金公司 工業(yè)生產(chǎn) 仍有空間