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中泰證券認(rèn)為，展望2023年，房地產(chǎn)市場(chǎng)的主要矛盾，已經(jīng)由過(guò)去企業(yè)主、被動(dòng)縮表帶來(lái)的整體行業(yè)收縮，轉(zhuǎn)向需求側(cè)。然而，核心與非核心城市在需求側(cè)所面臨的問(wèn)題卻差異較大。核心城市在房企采取聚焦策略后，商品房的供應(yīng)持續(xù)大幅增長(zhǎng)需要有效的需求側(cè)政策配合；而非核心城市，在市場(chǎng)庫(kù)存較高的背景下，需求側(cè)所面臨的核心問(wèn)題在于交付、收入與房?jī)r(jià)預(yù)期的修復(fù)。從行業(yè)的變化到企業(yè)的轉(zhuǎn)變，我們認(rèn)為，在目前政策環(huán)境下，房地產(chǎn)行業(yè)整體景氣度下行壓力仍存，尤其在當(dāng)前拿地不足傳導(dǎo)至2023年上半年優(yōu)質(zhì)供應(yīng)不足的背景下，需求端政策仍需前置發(fā)力，扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)供需雙方面預(yù)期的同時(shí)，前置扭轉(zhuǎn)下半年市場(chǎng)下行趨勢(shì)。在當(dāng)前政策持續(xù)寬松，同時(shí)股票市場(chǎng)對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)景氣度預(yù)期較低的背景下，調(diào)控政策從供給端向需求端過(guò)度的同時(shí)，基本面邊際改善的預(yù)期升溫將持續(xù)驅(qū)動(dòng)房地產(chǎn)行業(yè)股票的投資機(jī)會(huì)。

關(guān)鍵詞： 房地產(chǎn)行業(yè) 房地產(chǎn)市場(chǎng)的 主要矛盾