近期，黑色系下跌看似告一段落，5月4日刷新了去年11月14日以來(lái)新低后，5日便開(kāi)啟觸底反彈走勢(shì)。市場(chǎng)中也傳出這樣的聲音：大跌之后，黑色系遠(yuǎn)月做多機(jī)會(huì)或已到來(lái)！

實(shí)際情況如何？

期貨日?qǐng)?bào)記者了解到，上周五期鋼跌至新低后呈現(xiàn)“V”型抬升走勢(shì)，現(xiàn)貨隨盤(pán)面帶動(dòng)，午后市場(chǎng)超跌資源出現(xiàn)回漲。上周五，武安線(xiàn)材廠(chǎng)價(jià)降30元/噸，主流鋼廠(chǎng)報(bào)3630—3650元/噸含稅出廠(chǎng)，本地貿(mào)易商低價(jià)出貨，稅前報(bào)3260元/噸較前一日低75元/噸，市場(chǎng)成交偏弱。當(dāng)日，盤(pán)面疑觸碰到階段“底部”回升，午后螺紋鋼收于3600元/噸上方，市場(chǎng)悲觀(guān)心態(tài)方才有所緩解，但由于近期現(xiàn)貨價(jià)格大幅下跌，終端需求反饋較差，對(duì)成品材反彈形成阻力，即便反彈，各區(qū)域也存在差異。

(資料圖)

深藍(lán)網(wǎng)監(jiān)測(cè)信息顯示，上周六河北滄鋼圓鋼再漲10元/噸，Q235/12報(bào)3850元/噸，Q235/14報(bào)3820，Q235/16-25報(bào)3800元/噸（含稅），累漲20元/噸。山西晉南（立恒）型材掛牌價(jià)漲10元/噸，工字鋼4072元/噸，槽鋼3962元/噸，角鋼3972元/噸（含稅）。

上周日的鋼材市場(chǎng)，由漲轉(zhuǎn)跌。早間信息顯示，唐山正豐穩(wěn)定，角鋼4#3860元/噸，角鋼5-6.3#3790元/噸，角鋼14-20#3910元/噸；槽鋼5#3910元/噸，槽鋼6.3#3860元/噸，槽鋼8/16#3740元/噸，槽鋼22-30#3910元/噸（含稅）。唐山帶鋼經(jīng)安145-160系漲20元/噸至3680元/噸（含稅）。天津震翔帶鋼136-242系漲20元/噸至3700元/噸（含稅）。唐山窄帶永旺145-162系漲10元/噸至3690元/噸（含稅）。當(dāng)日，山西高義盤(pán)螺漲20元/噸，HRB400E/8-10報(bào)4220元/噸，HRB400E/6報(bào)4420元/噸；螺紋HRB400E報(bào)4020元/噸（含稅）。午間以后，唐山東海帶鋼降10元/噸，330-365系為3620元/噸，460-520系為3640元/噸，570-630系為3650元/噸（含稅）。

深藍(lán)網(wǎng)運(yùn)營(yíng)總監(jiān)張亞楠告訴記者，周末鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)回歸理性，成品材續(xù)漲乏力，價(jià)格穩(wěn)中整理。5月7日武安線(xiàn)材廠(chǎng)家報(bào)價(jià)穩(wěn)定，主流鋼廠(chǎng)報(bào)3570—3650元/噸（含稅），本地貿(mào)易商出貨為主，稅前報(bào)3272元/噸，市場(chǎng)低位成交維持放量。截至當(dāng)日下午14時(shí)，武安裕華、太行、普陽(yáng)、金鼎、鑫匯五家線(xiàn)材廠(chǎng)實(shí)際出貨2.14萬(wàn)噸，較前一天同期減0.56萬(wàn)噸。周末盤(pán)面帶動(dòng)作用逐漸減弱，并且成品材市場(chǎng)本就需求疲弱，在炒漲情緒消退后，鋼價(jià)更難維持上攻。近兩日武安線(xiàn)材成交放量，加快了鋼廠(chǎng)降庫(kù)效率，但可以發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)成交價(jià)未有明顯抬升，表明下游需求還是不高，更多是階段性情緒帶動(dòng)，同時(shí)下游廠(chǎng)商經(jīng)此番備貨后剩余采購(gòu)需求收縮，后續(xù)成交值得關(guān)注。預(yù)計(jì)本周一武安線(xiàn)材價(jià)格維持平穩(wěn)，關(guān)注期鋼開(kāi)盤(pán)走勢(shì)。

記者從鋼鐵企業(yè)人士處了解到，目前總體基本面情況依然不樂(lè)觀(guān)，雖然供應(yīng)在收縮、表觀(guān)需求沒(méi)有繼續(xù)大幅走弱，但整體幅度均較為有限，247家鋼廠(chǎng)日均鐵水產(chǎn)量仍保持在240萬(wàn)噸以上的高位，而且從鋼材品種的差異化來(lái)看，產(chǎn)量的縮減主要集中在螺紋鋼上。其中，基于短流程煉鋼在調(diào)節(jié)方面的靈活性和優(yōu)勢(shì)，短流程產(chǎn)量快速收縮對(duì)于緩解螺紋鋼供需缺口的作用相對(duì)更明顯，而卷板類(lèi)鋼材產(chǎn)量波動(dòng)因缺乏短流程端的調(diào)節(jié)，整體收縮跡象不明顯，熱卷近兩周產(chǎn)量上下振幅不超過(guò)3萬(wàn)噸，中厚板產(chǎn)量依然穩(wěn)居同期高位。

“此次鋼材供應(yīng)端的收縮主要是受到鋼企利潤(rùn)再次壓縮的影響，247家鋼企盈利面再次降至22.08%，全國(guó)平均螺紋鋼高爐和電爐利潤(rùn)分別虧損約50元/噸和180元/噸，地區(qū)間利潤(rùn)情況也對(duì)不同地區(qū)螺紋鋼產(chǎn)量的縮減力度存在一定影響，目前螺紋鋼產(chǎn)量的減量主要由華東和南方地區(qū)貢獻(xiàn)，北方地區(qū)產(chǎn)量縮減相對(duì)有限。”海通期貨投資咨詢(xún)部黑色組組長(zhǎng)邱怡宏說(shuō)。

上市鋼企人士告訴記者，目前螺紋鋼原料價(jià)格均有下跌，在當(dāng)前預(yù)期下，預(yù)計(jì)產(chǎn)量難增；需求方面，建材日成交量提升至上半年正常水平，水泥出貨量走弱，螺紋鋼表需走弱，六七月是傳統(tǒng)淡季，暫預(yù)計(jì)需求仍有一定韌性，表需或持平于去年同期；總庫(kù)存下降速率放緩，社庫(kù)下降、廠(chǎng)庫(kù)持平，目前供需均有下降，如后期淡季產(chǎn)量不增、需求仍有部分韌性，庫(kù)存或仍難累積，關(guān)注需求變動(dòng)。

實(shí)際上，近期的邊際好轉(zhuǎn)僅存在于主流貿(mào)易商建材成交量的環(huán)比微升，表觀(guān)消費(fèi)量依然在刷新同期低點(diǎn)，使得螺紋鋼庫(kù)存仍維持較為平緩的去庫(kù)速度，熱卷社會(huì)庫(kù)存則保持較快速的積累態(tài)勢(shì)。

“從周期性角度看，無(wú)論是全球制造業(yè)周期還是流動(dòng)性周期，整體對(duì)鋼價(jià)的周期性壓力依然存在，對(duì)于周期性反彈甚至反轉(zhuǎn)趨勢(shì)仍缺乏明顯動(dòng)力?！鼻疋暾f(shuō)，從行業(yè)情況看，一季度房地產(chǎn)的各項(xiàng)指標(biāo)中，表現(xiàn)堅(jiān)挺的只剩下竣工面積增速，但前端和終端的投資、新開(kāi)工和施工數(shù)據(jù)中均不同程度走弱，高頻商房成交數(shù)據(jù)也處于同期低位，反映當(dāng)前新增需求以及資金情況整體依然嚴(yán)峻且缺乏持續(xù)性，對(duì)后續(xù)竣工周期的回落也存在較大壓力。外需方面，4月制造業(yè)PMI新出口訂單指數(shù)下滑至47.6%，整體表現(xiàn)基本與之前調(diào)研了解到的企業(yè)出口訂單回落狀態(tài)大致吻合，總體內(nèi)外需仍無(wú)明顯好轉(zhuǎn)跡象，仍處于需求弱現(xiàn)實(shí)之中，而且南方地區(qū)梅雨季臨近，需求淡季特征將更為強(qiáng)烈，在供需改善力度均有限的背景下，尚難以確認(rèn)黑色系價(jià)格見(jiàn)底。

“目前黑色市場(chǎng)的主要問(wèn)題還在于需求悲觀(guān)情緒沒(méi)有明顯緩解，從解決路徑上看，需求的恢復(fù)不會(huì)很快，畢竟終端還要先解決資金問(wèn)題。在需求沒(méi)有出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)的階段，比較快捷的路徑就是通過(guò)供應(yīng)去對(duì)供需矛盾進(jìn)行一定調(diào)節(jié)，尋找新的供需平衡，因此后期鐵水產(chǎn)量下降的幅度將是關(guān)注重點(diǎn)，在減產(chǎn)負(fù)反饋兌現(xiàn)的過(guò)程中，鋼價(jià)的主要風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自成本下行拖累。”邱怡宏說(shuō)。

原料端，記者注意到，河北、山東主流鋼廠(chǎng)對(duì)焦炭開(kāi)啟第六輪提降，累計(jì)降幅約600元/噸。

“隨著下游鋼廠(chǎng)陸續(xù)檢修高爐，鋼廠(chǎng)日耗下降，加之成材價(jià)格持續(xù)走弱，壓縮鋼廠(chǎng)利潤(rùn)，鋼廠(chǎng)原料采購(gòu)方面控量現(xiàn)象增多，焦企出貨不暢，累庫(kù)壓力增大，少數(shù)焦企有減產(chǎn)現(xiàn)象，不過(guò)目前多數(shù)焦企仍維持高負(fù)荷生產(chǎn)。焦炭延續(xù)供大于求的局面，本輪調(diào)降或?qū)⒖焖俾涞兀唐诶^續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行為主，現(xiàn)階段需重點(diǎn)關(guān)注鋼廠(chǎng)檢修情況及成材價(jià)格走勢(shì)?！狈谖寄茉磧r(jià)格中心主任劉燕君說(shuō)。

焦煤方面，劉燕君認(rèn)為，煤礦出貨依舊困難，汾渭監(jiān)測(cè)本周樣本煤礦原煤庫(kù)存周環(huán)比增加24.85萬(wàn)噸至436.87萬(wàn)噸，在產(chǎn)地連續(xù)七周增庫(kù)的情況下，目前產(chǎn)地庫(kù)存已逐步趨近2020年以來(lái)最高水平。價(jià)格方面，由于期貨盤(pán)面及成材價(jià)格再度大跌，“雙焦”后市仍不樂(lè)觀(guān)。5月7日，焦炭開(kāi)啟第六輪提降，焦煤降價(jià)壓力持續(xù)，5月5日運(yùn)城河津地區(qū)部分瘦煤價(jià)格下調(diào)70—100元/噸，預(yù)計(jì)市場(chǎng)煤價(jià)仍有一定下行空間。進(jìn)口海運(yùn)煤方面，澳煤價(jià)格大幅下滑后，海外市場(chǎng)需求稍有恢復(fù)，5月7日澳洲優(yōu)質(zhì)低揮發(fā)主焦最新成交價(jià)回升至236—235美元/噸，不過(guò)跟當(dāng)前國(guó)內(nèi)煤價(jià)相比，澳煤缺乏價(jià)格優(yōu)勢(shì)，國(guó)內(nèi)暫無(wú)接貨意愿。

對(duì)于原材料后市，邱怡宏認(rèn)為，煤焦供應(yīng)恢復(fù)相對(duì)較為明確，而且焦企利潤(rùn)情況整體依然優(yōu)于鋼企利潤(rùn)，在減產(chǎn)負(fù)反饋兌現(xiàn)過(guò)程中焦企對(duì)鋼企讓利之路難言結(jié)束，因此，目前仍不存在證明價(jià)格底部已現(xiàn)的論據(jù)，總體上5月份基本就是黑色系磨底整理情緒的階段。但4月下旬黑色價(jià)格加速下行，盤(pán)面也存在一定超跌跡象，價(jià)格上下難度均較大，空間、力度、持續(xù)性都將受到弱需求的影響，因此延續(xù)加速下跌行情也存在一定風(fēng)險(xiǎn)?！昂笫袃A向于短期更容易走出小幅修復(fù)后再下行探底的行情?！?/p>

（文章來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)）

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