最近的有色行情宏觀主導(dǎo)，而宏觀情緒明顯轉(zhuǎn)向，德銀股價(jià)大跌導(dǎo)致海外避險(xiǎn)情緒再次抬頭，讓市場(chǎng)更加篤定了的美聯(lián)儲(chǔ)加息的落地！錫、鎳大漲，有色反彈，終將迎來柳暗花明？

1、德銀股價(jià)大跌，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒“叕”升溫

(資料圖)

看到這個(gè)標(biāo)題，我也不知道是第幾次了，總之全球避險(xiǎn)情緒起了又降，降了又起！外媒報(bào)道，上周受銀行業(yè)危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退疑慮打壓，油價(jià)創(chuàng)下了數(shù)月以來最大周度跌幅。歐洲銀行類股下跌，德意志銀行(Deutsche Bank)和瑞銀集團(tuán)(UBS Group)受到重創(chuàng)，因市場(chǎng)擔(dān)心銀行業(yè)自2008年金融危機(jī)以來最嚴(yán)重的問題尚未得到遏制。與此同時(shí)，貴金屬再次走強(qiáng)，有色金屬持續(xù)反彈中，今日滬錫、滬鎳再次雙雙漲超3%！

對(duì)于避險(xiǎn)情緒升溫，有必要再做個(gè)強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)正陷入尷尬境地！一方面是抗通脹目標(biāo)，另一方面是銀行業(yè)的流動(dòng)性擔(dān)憂。如果繼續(xù)加息，利率上升，資金成本增加，對(duì)于偏小型銀行而言，其融資壓力加大，危機(jī)不言而喻，那樣市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒又會(huì)上來。如果不加息，通脹怎么辦？加息了一年，美國(guó)的通脹依然居高不下，物價(jià)飛漲，生活成本劇增，美聯(lián)儲(chǔ)可謂壓力山大！面對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息決議，交易員紛紛押注聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策出現(xiàn)轉(zhuǎn)向，故而我們認(rèn)為寬松格局即將到來！

2、錫、鎳再度雙雙漲超3%，基本面有哪些變化？

上文提到，錫、鎳的反彈主要來自于宏觀面，不過供需面也有一些變化。

錫方面，印尼出口證書問題解決，進(jìn)口窗口再度打開，國(guó)內(nèi)錫價(jià)持續(xù)承壓，這也是我們不得不承認(rèn)的事實(shí)！不過我也看到，錫錠周庫存轉(zhuǎn)降，同時(shí)工信部發(fā)文提振市場(chǎng)消費(fèi)信心。AI發(fā)展帶動(dòng)全球半導(dǎo)體消費(fèi)預(yù)期修復(fù)，可以說錫的供需面在邊際好轉(zhuǎn)。

鎳方面，整體而言，產(chǎn)業(yè)鏈基本面邊際改善，低庫存和國(guó)內(nèi)季節(jié)性需求回升或繼續(xù)支撐價(jià)格，但中期也要警惕印尼濕法中間品原料和國(guó)內(nèi)精煉鎳新增產(chǎn)能供應(yīng)雙重釋放對(duì)價(jià)格的持續(xù)壓力。

3、錫、鎳先行，銅、鋁隨后？后兩者基本面如何？

受宏觀面影響，銅、鋁也有一定反彈，那么銅、鋁的基本面如何呢？

銅方面，德銀股價(jià)大跌導(dǎo)致海外避險(xiǎn)情緒再次抬頭，情緒面難言樂觀。國(guó)內(nèi)銅庫存延續(xù)較快去化，需求繼續(xù)回暖，供需偏緊對(duì)價(jià)格形成較強(qiáng)支撐，但供需仍有一定的轉(zhuǎn)弱預(yù)期?？梢哉f銅是個(gè)強(qiáng)現(xiàn)實(shí)，弱預(yù)期的品種。

鋁方面，海外方面，歐元區(qū)3月制造業(yè)PMI初值為47.1，遠(yuǎn)低于經(jīng)濟(jì)學(xué)家49.0的預(yù)期，創(chuàng)2022年10月以來新低。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端四川，貴州等地均電解鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)帶動(dòng)供應(yīng)端小幅修復(fù)，下游消費(fèi)端開工持續(xù)回暖且市場(chǎng)逢低補(bǔ)庫國(guó)內(nèi)鋁社會(huì)庫存快速去庫，基本面上支撐良好?？梢哉f鋁的基本面也在邊際走強(qiáng)。

4、有色盤面解讀

德銀股價(jià)大跌導(dǎo)致海外避險(xiǎn)情緒再次抬頭，讓市場(chǎng)更加篤定了的美聯(lián)儲(chǔ)加息的落地！有色在宏觀的加持下，開啟了反彈模式，這也代表著宏觀預(yù)期的可能轉(zhuǎn)向！而有色的基本面本身也確實(shí)邊際回暖。

技術(shù)上，錫之前最先轉(zhuǎn)跌，此次也是率先反彈，并依據(jù)突破前期壓力線，鎳、銅、鋅、鋁也不同程度的反彈。有色整體策略為回落買入，首選的無疑是錫，即便當(dāng)成反彈，錫價(jià)反彈的空間想象力依然不??！其余的有色品種，這里只需靜待前期壓力線的突破，建議輕倉操作！

（文章來源：五礦期貨）

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