3月LPR出爐，中國人民銀行授權全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2023年3月20日貸款市場報價利率(LPR)為：1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.3%，均與上期相同。LPR報價已連續(xù)7個月保持不變。

LPR為何保持不變？

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3月15日，央行開展4810億元MLF，操作利率維持2.75%不變。對沖本月到期量后，MLF實現(xiàn)凈投放2810億元，創(chuàng)2021年以來單月最多。

近日，中國人民銀行決定于2023年3月27日降低金融機構存款準備金率0.25個百分點(不含已執(zhí)行5%存款準備金率的金融機構)。本次下調后，金融機構加權平均存款準備金率約為7.6%。

民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬解讀稱，受MLF等政策利率維持不變等因素影響，當前LPR報價沒有下調基礎和空間。央行降準加快落地，也旨在緩解銀行負債端壓力，但此次降準幅度偏小，節(jié)約的資金成本相對有限，暫不足以推動LPR下調。

東方金城表示，3月LPR報價不變，主要原因是3月MLF操作利率未做調整，LPR報價基礎穩(wěn)定，而且近期銀行邊際資金成本有所上升，報價行壓縮LPR報價加點動力不足；與此同時，3月樓市較快回暖，也降低了下調5年期以上LPR報價的迫切性。

此前，光大證券曾表示， 考慮到當前經(jīng)濟恢復的形勢，以及過低扭曲貸款利率的負面作用，實際貸款利率走勢已經(jīng)脫離LPR定價體系，繼續(xù)引導LPR下降意義有限。

LPR后續(xù)走勢如何？

本次降準將為銀行每年節(jié)約資金成本56至60億，結合去年9月份以來銀行啟動新一輪存款利率下調過程，有望增加銀行壓縮LPR報價加點的動力。東方金誠判斷，后期為盡快引導房地產(chǎn)行業(yè)實現(xiàn)軟著陸，不排除上半年報價行適度下調5年期以上LPR報價10至15個基點的可能。

中信證券此前分析稱，超預期降準落地補充中長期流動性，釋放低成本資金緩解銀行負債成本走高，但LPR降息仍存阻礙。

光大證券預計在未來一個季度內LPR將繼續(xù)保持平穩(wěn)。一方面，當前的實際利率水平是合適的。去年12月一般貸款和企業(yè)貸款加權平均利率分別為4.57%和3.97%，分別創(chuàng)自改革開放以來和有統(tǒng)計以來的最低值，這與我國經(jīng)濟從高速增長轉向中高速增長是相適應的。這樣的貸款利率在扣除通脹后略低于潛在實際經(jīng)濟增速，既有利于債務可持續(xù)，又不至于扭曲金融資源的配置，可以說是處于較為合理的水平，暫無引導其大幅下行或是上行的必要。

（文章來源：第一財經(jīng)）

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