過去兩年，在ESG和“雙碳目標(biāo)”的大背景下，二氧化碳減排成為全球焦點(diǎn)。“十三五”期間與“十二五”期間相比，全球化石燃料領(lǐng)域資本開支下降了40%-50%，全球各國也在推進(jìn)政策補(bǔ)貼光能、風(fēng)能、新能源汽車等產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

近期，證券時(shí)報(bào)記者對美銀證券中國研究部聯(lián)席主管、亞太地區(qū)基礎(chǔ)材料與油氣行業(yè)研究主管及亞太地區(qū)ESG研究聯(lián)席主管趙彥琳(Matty)進(jìn)行了專訪。她認(rèn)為，天然氣作為低碳排強(qiáng)度、清潔的能源類型，如果成本維持相對穩(wěn)定，未來10年或?qū)⒂瓉磔^快發(fā)展。

趙彥琳認(rèn)為，能源轉(zhuǎn)型需要多條腿走路，且短期內(nèi)傳統(tǒng)能源仍會(huì)擔(dān)當(dāng)重要角色。預(yù)計(jì)到2025年和2030年，煤炭也依然會(huì)在一次性能源中占比達(dá)到50%以上。對此她期待，氫能在電網(wǎng)調(diào)峰中發(fā)揮作用，新能源發(fā)電可以通過電解技術(shù)轉(zhuǎn)化為氫能、儲(chǔ)存氫氣，最終通過氫燃料電池供電，解決可再生能源如太陽能發(fā)電或風(fēng)能發(fā)電的不穩(wěn)定性。

(資料圖片)

天然氣是化石能源中相對低碳的能源

證券時(shí)報(bào)記者：您認(rèn)為天然氣是屬于傳統(tǒng)能源還是新能源？在不同的情境下，如何理解天然氣在未來中國乃至全球能源轉(zhuǎn)型過程中扮演的角色？

趙彥琳：我的研究主要包括了大宗商品和能源，能源這塊包括石油、煤炭、天然氣等，大宗商品方面包括水泥、鋼鐵等建材，銅、鋁等有色金屬，以及EV(即電動(dòng)汽車)及電池行業(yè)的正極、鋰、鈷等等材料。

首先，我認(rèn)為天然氣屬于傳統(tǒng)能源。人類利用天然氣已有百余年歷史，天然氣在燃燒過程之中相比煤炭和石油來說更清潔，其燃燒過程中不釋放任何的二氧化硫，其排放的氮氧化物比煤炭、原油分別低60%和45%，排放的二氧化碳比煤炭、原油低55%和34%。相比風(fēng)光、氫能等新能源，天然氣是化石能源中相對低碳、清潔的能源，其特點(diǎn)是資源豐富、高效優(yōu)質(zhì)、使用便利，具有可獲得、可承受、可依靠、可持續(xù)的優(yōu)勢。因此，我們認(rèn)為天然氣是低碳、清潔同時(shí)也能夠提供穩(wěn)定供給的傳統(tǒng)能源。

其次，天然氣在未來轉(zhuǎn)型之中的角色分為短期和長期的情況。短期內(nèi)，盡管天然氣相對風(fēng)、光等可再生能源依然會(huì)有碳排放，但在可再生能源發(fā)電和儲(chǔ)存技術(shù)取得更多進(jìn)步之前，因天然氣具有低碳、清潔、穩(wěn)定供應(yīng)、成本較低(國產(chǎn)氣0.5-1.0元/立方米)等優(yōu)勢，其或?qū)⒊蔀槲磥砟茉崔D(zhuǎn)型中的橋梁。

另外，國家也在加大天然氣的“產(chǎn)供儲(chǔ)銷”配套設(shè)施的投資力度和建設(shè)進(jìn)程。同時(shí)，考慮到中國“多煤少氣貧油”的資源稟賦，而且受到船只運(yùn)力、管線、LNG碼頭等儲(chǔ)運(yùn)設(shè)施的瓶頸影響，增速不會(huì)驟然加快。因此，煤炭對于保障能源安全穩(wěn)定的意義重大，煤炭在中國能源結(jié)構(gòu)中的壓艙石作用不會(huì)輕易改變。

預(yù)計(jì)未來5-10年，天然氣將會(huì)獲取煤炭在一次能源結(jié)構(gòu)的比例，至2025年增加至10%(2021年占比為8.5%，2022年因?yàn)樘烊粴鈨r(jià)格較高，天然氣在一次性能源中占比下降至8%左右。預(yù)計(jì)隨著天然氣價(jià)格的穩(wěn)定，到2025年天然氣在一次性能源里面增長回升到9%-10%)。全球來看，天然氣的資源分布同樣不平衡，俄烏沖突后，歐洲依然需要煤炭、石油在內(nèi)的其他化石能源作為天然氣的有效補(bǔ)充以保證能源安全。

中長期看，由于可再生能源具有波動(dòng)性、周期性和間歇性，其仍需要天然氣作為穩(wěn)定的能量來源進(jìn)行調(diào)峰配套，同時(shí)，可再生能源在時(shí)空的分布式特征也更適合結(jié)合成熟的天然氣管網(wǎng)以及電網(wǎng)。從長期(至2040年到2060年)來看，發(fā)展“天然氣+可再生能源”的分布式能源體系很重要。隨著CCUS技術(shù)(碳捕集、利用和埋存)的進(jìn)步和成本的降低，煤炭、天然氣或?qū)⒃谖磥淼哪茉唇Y(jié)構(gòu)中保留更多的份額。

能源轉(zhuǎn)型需多條腿走路傳統(tǒng)能源仍是重要角色

證券時(shí)報(bào)記者：我很同意您提到的煤炭作為“壓艙石”的觀點(diǎn)。有其他觀點(diǎn)也認(rèn)為，2030年之前，煤炭、石油、天然氣等傳統(tǒng)能源仍然扮演一個(gè)重要角色，相關(guān)需求或?qū)⒃?030年達(dá)到頂峰。請問，該觀點(diǎn)是否具有普遍代表性？

趙彥琳：過去兩年，在ESG和“雙碳目標(biāo)”的大背景下，二氧化碳減排成為全球焦點(diǎn)，中國想達(dá)到2060年的碳中和目標(biāo)，可能將面臨巨大挑戰(zhàn)。這源于資源稟賦問題，以及中國碳排放占全球的比例。過去5年，ESG理念關(guān)注度獲得提升——“十三五”期間與“十二五”期間相比，全球化石燃料領(lǐng)域資本開支下降了40%-50%；全球各國也在推進(jìn)政策補(bǔ)貼光能、風(fēng)能、新能源汽車等產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

化石燃料大規(guī)模減產(chǎn)也帶來很多挑戰(zhàn)，尤其是在近期俄烏沖突、極端天氣，以及全球能源緊張，全球也開始重新審視能源轉(zhuǎn)型和能源安全之間關(guān)系，從一味轉(zhuǎn)型、減碳，到現(xiàn)在重新審視該話題，包括中國也在做這件事。我們認(rèn)為，能源轉(zhuǎn)型要循序漸進(jìn)，不能一蹴而就，還要考慮到成本、應(yīng)用以及供應(yīng)穩(wěn)定性等因素。

因此，中國“多煤少氣貧油”的資源稟賦決定了，短期如未來5年內(nèi)，煤炭在中國能源結(jié)構(gòu)中仍要起到壓艙石作用，其需求仍會(huì)小幅上漲。

原油需求將會(huì)在2030年以前保持穩(wěn)定或小幅增加，因此原油供應(yīng)也會(huì)處于相對穩(wěn)定的階段，確保滿足來自化工領(lǐng)域以及交通領(lǐng)域的需求(雖然目前EV增長較快，原油在交通領(lǐng)域占比下跌，但考慮到2022年EV領(lǐng)域原油增速會(huì)明顯放緩，原油價(jià)格將回落，一定程度上增加原油需求)。

天然氣作為低碳排強(qiáng)度、清潔的能源類型，如果成本維持相對穩(wěn)定，未來10年或?qū)⒂瓉磔^快發(fā)展。2022年天然氣在中國能源占比下降，屬罕見情況。2022年，中國新能源占一次能源比例約14%，到2025年其占比將明顯提升。如果中國要達(dá)到“2060碳中和”的目標(biāo)，新能源占比須達(dá)到60%-70%。達(dá)到該目標(biāo)，要么CCUS技術(shù)得到穩(wěn)步發(fā)展，要么煤氣占比大幅下降。所以，我們認(rèn)為，能源轉(zhuǎn)型需要多條腿走路，且短期內(nèi)傳統(tǒng)能源仍會(huì)擔(dān)當(dāng)重要角色。

煤炭主體導(dǎo)向短期內(nèi)不會(huì)有太大改變

證券時(shí)報(bào)記者：您對于煤炭行業(yè)未來前景持什么態(tài)度？煤炭行業(yè)未來可能會(huì)受到哪些因素影響？

趙彥琳：2021年至2022年，煤炭行業(yè)均為美銀證券在過去兩年內(nèi)首推的行業(yè)板塊，主要因?yàn)?，煤炭投資大幅下降，一旦遇到不可控因素，將發(fā)揮重要作用。煤炭對于能源保障安全具有重要作用，相比原來能源轉(zhuǎn)化的著重點(diǎn)，政府目前著重強(qiáng)調(diào)能源安全。

事實(shí)上，很長一段時(shí)間以來，盡管很多投資者并不喜歡這種褐色燃料，但我們一直在據(jù)理力爭——即使在ESG占據(jù)主導(dǎo)的投資中，煤炭投資也很有意義。煤炭公司是很多清潔能源投資的主體，包括中國神華在清潔能源方面的投資、兗州煤業(yè)在氫能方面的投資、石油領(lǐng)域的中石油、中石化對氫能、風(fēng)光的投資等等。

在能源安全大背景之下，以煤炭為主體的導(dǎo)向在短期內(nèi)不會(huì)有太大改變。煤炭會(huì)在短期內(nèi)得到清潔高效利用，在2021年以來，發(fā)改委提出保供措施，大約增產(chǎn)3億噸煤炭，保障煤炭安全供應(yīng)。鑒于目前煤炭產(chǎn)能保持較高庫存(3億噸)和穩(wěn)定需求，根據(jù)中國已發(fā)布的煤價(jià)，我們預(yù)測2023年煤價(jià)會(huì)結(jié)束兩年急速上漲周期；但隨著投資和產(chǎn)能的增加，煤價(jià)仍會(huì)處于高位震蕩或略下行狀態(tài)。

第一，對于煤炭行業(yè)而言，除了增強(qiáng)煤炭清潔高效利用外，也應(yīng)該關(guān)注煤化工的發(fā)展。比如將綠氫引入煤化工，將電解水產(chǎn)生的氫氣用于煤炭、煤化工，降低二氧化碳排放實(shí)現(xiàn)煤炭的清潔利用。

第二，CCUS技術(shù)是關(guān)乎未來煤炭中長期發(fā)展的重要部分。目前我國CCUS的成本約在300-600元/噸，而二氧化碳排放權(quán)交易價(jià)格約為40-60元/噸，兩者間存在近10倍價(jià)格差距。因此，CCUS暫時(shí)不具備大規(guī)模商業(yè)化的條件。若CCUS后期能實(shí)現(xiàn)降本，再加上政府相關(guān)政策的支持等因素共同促進(jìn)，才能為實(shí)現(xiàn)煤炭資源的綠色化供給提供可能。

第三，中國煤炭目前依然是全世界最便宜的能源之一，低于國際煤價(jià)。雖然煤炭價(jià)格相較于2021年同期上漲27%，但約為澳大利亞煤價(jià)的67%，且如果以同等熱量計(jì)算，煤炭價(jià)格僅為油價(jià)的47%。

所以，我們預(yù)計(jì)，未來5年煤炭需求仍會(huì)保持平穩(wěn)波動(dòng)狀態(tài)，并繼續(xù)起到供需壓艙石作用。到2025年和2030年，煤炭也依然會(huì)在一次性能源中占比達(dá)到50%以上。同時(shí)，受到地緣政治沖突緩和、國際天然氣和油價(jià)下降等影響，煤炭的供應(yīng)和庫存增多，整體煤炭價(jià)格會(huì)停止單邊上漲，并在2023年出現(xiàn)下降趨勢。

“零碳制氫”才是碳中和需要達(dá)到的目標(biāo)

證券時(shí)報(bào)記者：的確，煤炭的價(jià)格優(yōu)勢使其在基礎(chǔ)能源中占比仍較高。而氫能作為能源的一種，也具有很強(qiáng)競爭優(yōu)勢，目前灰氫仍是主流并將繼續(xù)發(fā)揮關(guān)鍵作用，這一點(diǎn)可以從哪幾個(gè)方面具體理解？后續(xù)的低碳或零碳制氫前景如何？

趙彥琳：目前，中國氫能發(fā)展非?？??？v覽去年全球氫能總產(chǎn)量(約為7000萬噸)，中國3300萬噸氫能產(chǎn)量雖然已超過全球氫能產(chǎn)量的45%，但其中灰氫占比為98%。反觀日本、歐洲的氫能產(chǎn)量，綠氫比例均超過20%，中國卻只有2%。因此中國仍會(huì)以灰氫為主，且需求和生產(chǎn)量均較大，其原因如下：

第一，與灰氫的整體工藝應(yīng)用有關(guān)。首先，灰氫可以直接從化石燃料中提取，過程中二氧化碳直接排放。中國具有天然資源優(yōu)勢，煤礦資源占全世界總量的54%、中國的煉油產(chǎn)業(yè)領(lǐng)先全球。因此，中國大部分的氫供給是從煤炭、煉油產(chǎn)業(yè)中獲得。目前，煉油產(chǎn)業(yè)作為全球最大的氫氣終端用戶，各種加氫處理工藝消耗的氫氣量，通常超過煉油廠作為副產(chǎn)品提供的氫氣量，因此，煉油廠需要通過煤氣化、蒸汽甲烷重整的過程生產(chǎn)氫氣或從第三方采購。與此同時(shí)，中國持續(xù)推進(jìn)綠氫發(fā)展。中石化的庫車綠氫項(xiàng)目便是為了滿足其在塔河煉廠的加氫需求而建造的，這也是目前中國最大的綠氫生產(chǎn)基地。但短期內(nèi)，我們推測灰氫會(huì)繼續(xù)占主導(dǎo)地位。

第二，灰氫成本較低。目前，灰氫成本約為7-15元/公斤，相比之下，中國綠氫技術(shù)相對不成熟，因此綠氫成本約為灰氫的3-8倍，均價(jià)為50元/公斤，且降本空間較小。

第三，灰氫發(fā)展相對成熟，運(yùn)用面廣。如灰氫已廣泛運(yùn)用于煉廠或冶金行業(yè)的生產(chǎn)過程中，所以綠氫的發(fā)展需要進(jìn)一步找到下游用戶。

零碳制氫即綠氫，才是碳中和需要達(dá)到的目標(biāo)。首先，零碳制氫是指藍(lán)氫和綠氫。藍(lán)氫是灰氫通過CCUS封存處理后的氫，即使二氧化碳含量大幅度下降，但并未完全消失。再加上CCUS技術(shù)的高成本，發(fā)展藍(lán)氫可能性較低。因此，目前應(yīng)以發(fā)展綠氫為主。發(fā)展綠氫同時(shí)面臨三大挑戰(zhàn)：第一，電解水制氫經(jīng)濟(jì)性不高。盡管綠氫應(yīng)用在技術(shù)上可行，但如何降低制造成本，使其在經(jīng)濟(jì)上可行仍是一個(gè)問題。第二，儲(chǔ)氫方面。氫氣性能活躍、穩(wěn)定性差的特點(diǎn)導(dǎo)致儲(chǔ)氫難度大，因此如何儲(chǔ)能，使其更穩(wěn)定也是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵點(diǎn)之一。這也同時(shí)導(dǎo)致氫氣運(yùn)輸難度較大。

盡管如此，中石化、中石油、中國神華、兗州煤業(yè)等都在研究綠氫項(xiàng)目。不僅中石化已有項(xiàng)目在進(jìn)行中，中國煤化工企業(yè)寶豐能源也投產(chǎn)了一個(gè)100兆瓦的綠氫生產(chǎn)設(shè)施。未來，我們相信會(huì)有更多的綠氫投入生產(chǎn)，雖然儲(chǔ)能和運(yùn)輸?shù)陌l(fā)展可能會(huì)處在較后期，但我們同樣希望能夠在之后的十年到二十年內(nèi)看到成效。只有當(dāng)這一系列技術(shù)都已完善，中國的氫能尤其是綠氫才會(huì)得到明顯提升。

期待氫能在電網(wǎng)調(diào)峰中發(fā)揮作用

證券時(shí)報(bào)記者：目前，日本豐田等企業(yè)也在發(fā)展氫能汽車，所以請問從全球應(yīng)用發(fā)展的情況來看，氫能可以得到哪些具體落地支持？

趙彥琳：首先，氫能主要用于煉油產(chǎn)業(yè)。作為氫能的最大下游用戶，煉油產(chǎn)業(yè)中的中石化、中石油等企業(yè)得以生產(chǎn)高產(chǎn)量灰氫，并直接投入使用。其次是化工和鋼鐵行業(yè)。作為燃料和重要原料，氫能主要運(yùn)用于煉油和化工過程中的加氫處理(加氫煉化和脫硫)。但不論是煉油還是化工，目前均以灰氫使用為主。因此，如何將其轉(zhuǎn)為綠氫，并在工藝過程中實(shí)現(xiàn)脫碳等技術(shù)仍處于不成熟階段。

未來，氫能利用場景主要有三個(gè)部分：第一，鋼鐵行業(yè)。作為氫能應(yīng)用的第三大行業(yè)，鋼鐵行業(yè)目前占中國二氧化碳排放量的18%，僅次于電廠。其中90%的鋼鐵產(chǎn)量通過鐵礦石和焦煤結(jié)合，即通過高爐生產(chǎn)，每年會(huì)排放2億噸二氧化碳。因此，如果在將鐵礦石還原成鐵的過程中，使用氫能取代煉焦煤和焦炭，會(huì)是較好的應(yīng)用場景。寶鋼作為全世界最大的鋼鐵巨頭，自2022年2月份開始建設(shè)第一個(gè)百萬級的全球較大的氫能冶煉示范項(xiàng)目，目前已開始試運(yùn)行。如果該項(xiàng)目能廣泛應(yīng)用于中國鋼廠，將會(huì)起到顯著減碳效果。

第二，在交通領(lǐng)域，根據(jù)政府規(guī)劃，到2025年中國燃料電池車保有量要達(dá)到5萬輛，2030年要達(dá)到10萬輛。根據(jù)中國發(fā)改委氫能聯(lián)盟預(yù)計(jì)，與2019年交通領(lǐng)域用氫的2萬噸相比，政府要求實(shí)現(xiàn)2000倍的增長速度，即隨著氫能汽車的普及，到2060年，4千萬噸氫能或30%氫能需求都會(huì)用在交通領(lǐng)域。目前，相對于鋰電池電動(dòng)車的較快增速，氫能車仍屬于初級階段，但已有一些企業(yè)正在將氫能運(yùn)用于重型卡車(HDT)、公共汽車甚至船舶。同樣，中石化也預(yù)計(jì)在2025年前在全國建設(shè)1000個(gè)加氫站。目前全球加氫站業(yè)僅有1000個(gè)，所以這是一個(gè)非常大的目標(biāo)。而只有擁有充足的加氫站才能滿足氫能車的加氫需求。除此之外，濰柴動(dòng)力和加拿大巴拉德公司合作，開發(fā)重型卡車專用氫燃料電池動(dòng)力系統(tǒng)，并建設(shè)年產(chǎn)大概2萬套氫燃料電池動(dòng)力系統(tǒng)工廠。因此，隨著加氫站電力系統(tǒng)的發(fā)展，我們相信電動(dòng)車將會(huì)成為氫能的重要應(yīng)用場景。

第三，我們期待氫能在電網(wǎng)調(diào)峰中發(fā)揮作用，即使當(dāng)前仍處于前期研究階段。新能源發(fā)電可以通過電解技術(shù)轉(zhuǎn)化為氫能、儲(chǔ)存氫氣，最終通過氫燃料電池供電，解決可再生能源如太陽能發(fā)電或風(fēng)能發(fā)電的不穩(wěn)定性?？偠灾?，這是我們對未來氫能的大致構(gòu)想。

期待政策指引更多儲(chǔ)能運(yùn)用有望得到推廣

證券時(shí)報(bào)記者：我個(gè)人較多關(guān)注儲(chǔ)能領(lǐng)域，如全釩液流電池跟風(fēng)光發(fā)電比較密切。在當(dāng)前中國儲(chǔ)能領(lǐng)域，您認(rèn)為面臨的挑戰(zhàn)和機(jī)遇是哪些？請您也介紹一下鋰電池、鈉電池的一些新進(jìn)展？

趙彥琳：儲(chǔ)能領(lǐng)域的挑戰(zhàn)主要集中在技術(shù)經(jīng)濟(jì)性、應(yīng)用安全性、政策環(huán)境和市場機(jī)制等方面。首先，儲(chǔ)能參與電力市場的身份不明確。比如，目前仍不允許獨(dú)立儲(chǔ)能設(shè)備向電網(wǎng)供電，以及電網(wǎng)側(cè)的儲(chǔ)能設(shè)備投資能否在未來電價(jià)定價(jià)機(jī)制中予以考慮等情況。目前尚無對儲(chǔ)能設(shè)施從事電力業(yè)務(wù)的具體規(guī)定，所以儲(chǔ)能行業(yè)人士普遍認(rèn)為，目前這些不確定性和不穩(wěn)定性對他們進(jìn)行大規(guī)模投資造成了一定阻力。

第二，儲(chǔ)能參與電力市場的機(jī)制尚不完善。比如峰谷電價(jià)是否由目前普遍的1:3繼續(xù)拉大到1:4甚至更高，以及能否構(gòu)建電力現(xiàn)貨市場的問題。目前電力市場中的調(diào)度、交易、結(jié)算等機(jī)制，還難以與儲(chǔ)能應(yīng)用全面匹配。

第三，儲(chǔ)能項(xiàng)目建設(shè)還需要進(jìn)一步的標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范。儲(chǔ)能涉及安全性，目前儲(chǔ)能建設(shè)以小規(guī)模企業(yè)為主，需要大型企業(yè)和國企等規(guī)范性企業(yè)引導(dǎo)和參與，建立更為規(guī)范、完善、體系的標(biāo)準(zhǔn)。

從現(xiàn)狀來看，截至2021年底，全球和中國的儲(chǔ)能容量分別為209GW和46GW，同比增長9%和30%。雖然中國儲(chǔ)能增長遠(yuǎn)高于全球，但我認(rèn)為長遠(yuǎn)來看這個(gè)增量還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足的。去年中國新增儲(chǔ)能10.4GW，其中最具成本效益的抽水蓄能儲(chǔ)能8GW；同時(shí)，近幾年電動(dòng)汽車領(lǐng)域蓬勃發(fā)展，鋰電池的增速在2.4GW左右。

政府也在通過各項(xiàng)政策推動(dòng)企業(yè)配儲(chǔ)來平衡新能源的不穩(wěn)定性，例如“調(diào)峰調(diào)谷”，中國已有20多個(gè)省份執(zhí)行峰谷電價(jià)，像上海、北京、湖北等峰谷電價(jià)差較大的省市，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)每天24小時(shí)2-3個(gè)峰谷，每天可以實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)能系統(tǒng)的“2充2放”，這些政策都是十分有效的。但是如何在全國甚至更大范圍內(nèi)應(yīng)用，我認(rèn)為仍是有待調(diào)整的。在儲(chǔ)能時(shí)長方面，目前全球儲(chǔ)能平均時(shí)長約2小時(shí)，而中國為約1.5小時(shí)，未來如何增加儲(chǔ)能時(shí)長也是我們需要關(guān)注的方向。目前中國的儲(chǔ)能項(xiàng)目是46GW，在建項(xiàng)目有24GW，未來儲(chǔ)能增速仍將很快。如果政策能夠給予更多指引，或?qū)⒂懈嗟膬?chǔ)能運(yùn)用方式得到推廣。

（文章來源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)）

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