21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者王媛媛上海報道

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民生證券或?qū)⒚撾x“泛海系”，迎來新的控股股東。

近日，泛?？毓沙钟械拿裆C券34.71億股股權(quán)上線京東網(wǎng)絡(luò)司法拍賣平臺，將于3月14日早上10點(diǎn)開拍，起拍價58.65億元，保證金5億元。

倘若交易成功，泛?？毓傻某止杀壤龑⒔抵?.72%。新的買方將成為民生證券的實(shí)際控股人，而民生證券也將擺脫“泛海系”影響。

市場關(guān)注的焦點(diǎn)是，誰會成為民生證券新任實(shí)控人？

目前，上海市區(qū)兩級國資已持有民生證券10%的股權(quán)，而民生證券也已宣布“植根浦東、立足上海，深耕長三角、放眼全國”的戰(zhàn)略規(guī)劃。

因此有市場人士認(rèn)為，該筆股權(quán)的買家大概率是上海地區(qū)國資?！澳壳澳苣贸鲞@么多資金收購，且能夠收購券商牌照的，基本也只有國資企業(yè)能實(shí)現(xiàn)?！?/strong>有機(jī)構(gòu)人士稱。

“脫離”泛海

此次拍賣的民生證券35億股股權(quán)，涉及到泛?？毓勺庸竞贤m紛一案。

泛海控股子公司武漢中央商務(wù)區(qū)股份有限公司與煙臺山高弘灝投資中心(下稱“煙臺山高”)發(fā)生合同糾紛。煙臺山高因此合同糾紛，將泛?？毓伞⒖毓勺庸旧蜿柗汉＝ㄔO(shè)投資有限公司(以下簡稱“沈陽公司”)訴至濟(jì)南中院，后其申請強(qiáng)制執(zhí)行。

2023年2月2日，泛?？毓墒盏綕?jì)南中院作出的《執(zhí)行裁定書》和《拍賣通知》。作為被執(zhí)行人的泛?？毓沙钟械拿裆C券35億股股權(quán)，被發(fā)布在了京東司法拍賣平臺競價拍賣，用以清償債務(wù)。

事實(shí)上，這已不是泛?？毓墒状翁幹妹裆C券股權(quán)。

2014年4月，泛海控股拿下民生證券近15.9億股股份，占民生證券股權(quán)比例近73%，后又通過增資的方式再度擴(kuò)大持股比例，一度達(dá)到87.65%。

從2020年10月份起，泛海控股因債券業(yè)務(wù)暴雷，開始多次轉(zhuǎn)讓民生證券的股份，持股比例一路下跌至31.03%。

而若此次拍賣成功，泛海控股的持股比例將降至0.72%，民生證券第一大股東將易主，從而“脫離”泛海系。

今年1月31日，泛?？毓砂l(fā)布2022年業(yè)績預(yù)告。2022年歸屬于上市公司股東的凈利潤出現(xiàn)重大虧損，擬虧損70億-100億元，而上年同期虧損112.55億元。同時，泛?？毓善谀﹥糍Y產(chǎn)亦為負(fù)值，在-36億至-6億之間。

泛海控股亦提示，股票交易可能被實(shí)施退市風(fēng)險警示及其他風(fēng)險警示。2023年，是公司打好翻身仗的關(guān)鍵一年。

而本次出售民生證券股權(quán)，至少對其財務(wù)壓力有所緩解。

誰將接手？

值得關(guān)注的是，進(jìn)行此次拍賣的濟(jì)南中院對競買人作了嚴(yán)格要求。

其中，一些“硬性”指標(biāo)包括：自身及所控制的機(jī)構(gòu)信譽(yù)良好，最近3年無重大違法違規(guī)記錄或重大不良誠信記錄；不存在因故意犯罪被判處刑罰、刑罰執(zhí)行完畢未逾 3 年的情形；沒有因涉嫌重大違法違規(guī)正在被調(diào)查或處于整改期間；不存在股權(quán)結(jié)構(gòu)不清晰，無法逐層穿透至最終權(quán)益持有人的情形；不存在對所投資企業(yè)經(jīng)營失敗負(fù)有重大責(zé)任且經(jīng)營失敗未逾 3 年的情形。

此外，對于競買人的財務(wù)狀況也有不低的門檻要求：包括財務(wù)狀況良好，資產(chǎn)負(fù)債和杠桿水平適度，凈資產(chǎn)不低于 5000 萬元人民幣；不存在凈資產(chǎn)低于實(shí)收資本 50%、或有負(fù)債達(dá)到凈資產(chǎn) 50%或者不能清償?shù)狡趥鶆?wù)的情形；最近 3 年持續(xù)盈利，不存在未彌補(bǔ)虧損；最近 3 年長期信用均保持在高水平，最近 3 年規(guī)模、收入、利潤、市場占有率等指標(biāo)居于行業(yè)前列等。

除此之外，對于競買人以及其控股股東，實(shí)際控制人也有細(xì)致要求。

例如，其要求競買人及其控股股東、實(shí)際控制人應(yīng)當(dāng)符合《股權(quán)管理規(guī)定》第二十三條的規(guī)定：證券公司股東以及股東的控股股東、實(shí)際控制人參股證券公司的數(shù)量不得超過 2 家，其中控制證券公司的數(shù)量不得超過 1 家。

競買人為非金融企業(yè)的，還應(yīng)當(dāng)符合單個非金融企業(yè)實(shí)際控制證券公司股權(quán)的比例原則上不得超過 50%等規(guī)定等。

在機(jī)構(gòu)人士看來，能符合競買人要求的，目前大概也只有國資企業(yè)了。而從民生證券近年的布局來看，接盤方或大概率是上海國資機(jī)構(gòu)。

2020年，民生證券完成了兩件大事：一是將注冊地挪到了上海，原來在北京的總部，亦遷入上海；二是泛海控股引入戰(zhàn)略投資者、進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，民生證券獲得了上海國資加持。

2020年8月31日，民生證券正式簽約，落戶上海浦東新區(qū)。同時，張江高科、浦東投控等多家上海市屬、區(qū)屬國企與泛?？毓?、民生證券簽訂了戰(zhàn)略入股民生證券的協(xié)議。

2020年10月20日，泛?？毓晒妫疽?2.29億元的總價格，向上海張江(集團(tuán))有限公司、上海張江高科等22家投資者，轉(zhuǎn)讓控股子公司民生證券共31.07億股股份，約占民生證券總股本的27.12%，其中多家機(jī)構(gòu)有上海國資背景。

2021年1月21日，泛海控股與上海灃泉峪企業(yè)管理有限公司簽署了《民生證券股份有限公司股份轉(zhuǎn)讓合同》，公司向上海灃泉峪轉(zhuǎn)讓其所持民生證券約13.49%的股份。2021年7月，上海灃泉峪的證券公司股東資格獲得證監(jiān)會審批通過，股份交割按約完成，泛海對民生證券的持股比例由約44.52%降至約31.03%。

2021年7月，泛海控股與武漢金控(集團(tuán))簽署了《民生證券股份有限公司股份轉(zhuǎn)讓意向協(xié)議》，擬向后者出售民生證券不低于總股數(shù)20%的股份。不過，這一交易意向在當(dāng)年9月被終止。2021年9月10日，武漢金控對泛?？毓砂l(fā)郵件稱，決定正式終止對民生證券的收購工作。

2021年8月，由于對民生證券持股比例下降，且公司在其董事會中的席位低于半數(shù)，泛?？毓蓻Q定不再將民生證券納入公司合并財務(wù)報表的合并范圍。

目前，上海市區(qū)兩級國資已經(jīng)持有民生證券10%的股權(quán)，而民生證券業(yè)已宣布“植根浦東、立足上海，深耕長三角、放眼全國”的戰(zhàn)略規(guī)劃。

因此，市場普遍猜測本次拍賣的買家或?qū)⑹巧虾Y。

遷“滬”效應(yīng)

盡管控股股東泛海控股的處境不容樂觀，但民生證券在券商同行中的表現(xiàn)卻算得上“不錯”。

Wind資料數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年，民生證券營收分別實(shí)現(xiàn)26.88億元、36.32億元、47.26億元，同比增長84.28%、35.13%、30.12%。歸母凈利潤方面，分別實(shí)現(xiàn)5.32億元、9.19億元、12.23億元，同比增長461.08%、72.74%、33.17%。

從具體業(yè)務(wù)來看，民生證券IPO過會量位居行業(yè)領(lǐng)先地位。2021年度，民生投行過會IPO項(xiàng)目27家，行業(yè)排名第4名，過會率達(dá)100%。2021年度股票主承銷家數(shù)與主承銷收入均位于行業(yè)第7名，投資銀行業(yè)務(wù)收入位居全行業(yè)第8名。

遷址上海后，民生證券“投資+投行+投研”的業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略，使其在投行和投研方面都取得了相對不錯的成績。

就2022年表現(xiàn)來看，民生證券當(dāng)年過會IPO項(xiàng)目26家，IPO項(xiàng)目過會數(shù)量排名行業(yè)第六；發(fā)行上市16家，行業(yè)排名第八位；在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌21家，排名主辦券商第一。

其在2022年的投研成績也有提升，根據(jù)wind數(shù)據(jù)，民生證券2022年上半年分倉傭金收入1.18億元，比上年同期增加9080萬元，同比增幅達(dá)331%，在31家“億元俱樂部”成員中的增幅排名第一位，市場排名也從去年的第43名提升至第29名。

而此次股權(quán)拍賣之后，民生銀行將脫離泛海系影響，未來的接盤方能否繼續(xù)提振其業(yè)務(wù)發(fā)展，也將是市場關(guān)注的焦點(diǎn)。

(作者：王媛媛，實(shí)習(xí)生，孫永樂)

（文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道）

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