“開門紅”超預期,1月信貸緣何“狂飆”|世界熱點
2023-02-12 07:12:29    騰訊網(wǎng)

經(jīng)濟修復預期升溫疊加政策發(fā)力,1月信貸喜迎“開門紅”。


(資料圖片僅供參考)

2月10日,中國人民銀行發(fā)布數(shù)據(jù)顯示,1月份人民幣貸款增加4.9萬億元,創(chuàng)下單月歷史新高;1月新增社會融資規(guī)模5.98萬億,同比少增1959億。1月末,廣義貨幣(M2)同比增長12.6%,增速比上月末高0.8個百分點;狹義貨幣(M1)同比增長6.7%,增速比上月末高3個百分點。

1月信貸開門紅雖然如期而至,但新增貸款規(guī)模近5萬億依然超出不少機構(gòu)的預測分析,表現(xiàn)亮眼。業(yè)內(nèi)專家表示,這將有效提振市場信心,支持一季度經(jīng)濟較快回升。預計后續(xù)寬信用效應(yīng)將在一季度持續(xù)體現(xiàn),這也將對后續(xù)經(jīng)濟加快復蘇提供關(guān)鍵動力。不過,房地產(chǎn)低迷仍舊制約寬信用效應(yīng)充分體現(xiàn),接下來房地產(chǎn)支持政策需要進一步加碼。

企業(yè)中長期貸款起到主要拉動作用

“在早春效應(yīng)下,銀行信貸投放節(jié)奏明顯前置、靠前發(fā)力,疊加各項穩(wěn)信貸政策工具的驅(qū)動,1月新增人民幣貸款實現(xiàn)‘開門紅’,將有效助力提振市場信心、激發(fā)主體活力。”民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬稱。

央行數(shù)據(jù)顯示,1月份人民幣貸款增加4.9萬億元,同比多增9227億元,實現(xiàn)“開門紅”。

招聯(lián)首席研究員董希淼認為,1月是信貸增長的“大月”,貸款增長往往較快,但往年增量一般維持在2—4萬億,而今年1月增量近5萬億,超出預期。

具體而言,住戶貸款增加2572億元,其中,短期貸款增加341億元,中長期貸款增加2231億元;企(事)業(yè)單位貸款增加4.68萬億元,其中,短期貸款增加1.51萬億元,中長期貸款增加3.5萬億元,票據(jù)融資減少4127億元;非銀行業(yè)金融機構(gòu)貸款減少585億元。

企業(yè)中長期貸款對新增人民幣貸款增長起到主要拉動作用。植信投資研究院高級研究員王運金認為,企業(yè)部門信貸貢獻了當月信貸95.5%的增長,其中中長期貢獻了71.4%。短期新增1.51萬億元,中長期新增3.5萬億元,分別同比多增5000億元與1.4萬億元。去年末各大銀行向房企累計提供了約5萬億元的授信額度,支持房地產(chǎn)市場加快恢復;今年1月信貸額度更新后,銀行放款速度加快,房企信貸成為推動中長期信貸擴張的主力之一。

董希淼也指出,人民幣貸款特別是企(事)業(yè)單位貸款增長較快,主要得益于三個方面因素:一是我國調(diào)整優(yōu)化疫情防控措施,宏觀經(jīng)濟正在整體性轉(zhuǎn)好,企業(yè)信心和預期加快恢復,融資需求增強;二是季節(jié)性因素推動,銀行年初項目儲備充分,信貸額度較為充足,通過“早投放”實現(xiàn)“早收益”;三是金融管理部門通過加大政策支持和引導,貨幣政策精準有力,推動貸款加快投放、盡早投放。而隨著貸款規(guī)模再創(chuàng)新高,銀行貨幣創(chuàng)造能力增強,一定程度上推高了M2增速。

不過,“企業(yè)強、居民弱”的特征依然存在。光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示,1月居民新增貸款疲弱,居民中長期貸款同比收縮幅度擴大,反映出1月樓市銷售低迷;同時,居民短期貸款同比繼續(xù)少增,反映1月居民消費支出繼續(xù)偏弱。但1月居民短期信貸增長,同比收縮幅度有所收窄,反映國內(nèi)居民消費信貸需求呈現(xiàn)逐步企穩(wěn)跡象。

東方金誠首席宏觀分析師王青發(fā)現(xiàn),“考慮到春節(jié)假期對居民消費和個體經(jīng)營活動的影響較大,因此,為消除春節(jié)錯期影響,我們與去年春節(jié)所在的2月比較,今年1月居民短貸大幅多增3252億,這與疫后消費、經(jīng)營活力回升相一致。”

新增信貸是新增社融壓艙石

初步統(tǒng)計,2023年1月社會融資規(guī)模增量為5.98萬億元,比上年同期少1959億元,環(huán)比季節(jié)性多增約4.67萬億。

“主要拖累項是企業(yè)和政府債券融資、表外票據(jù)融資?!蓖跚喾Q。

具體來看,對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款增加4.93萬億元,同比多增7308億元;對實體經(jīng)濟發(fā)放的外幣貸款折合人民幣減少131億元,同比多減1162億元;委托貸款增加584億元,同比多增156億元;信托貸款減少62億元,同比少減618億元;未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票增加2963億元,同比少增1770億元;企業(yè)債券凈融資1486億元,同比少4352億元;政府債券凈融資4140億元,同比少1886億元;非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資964億元,同比少475億元。

值得一提的是,1月起央行將消費金融公司、理財公司和金融資產(chǎn)投資公司等三類銀行業(yè)非存款類金融機構(gòu)納入金融統(tǒng)計范圍,并由此對社融中的“實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款”和“貸款核銷”數(shù)據(jù)進行調(diào)整。

“1月這三類機構(gòu)發(fā)放的人民幣貸款增量僅57億,對新增社融規(guī)模影響不大,貸款核銷因此多增30億,也屬很低水平。因此整體上看這次調(diào)整對新增社融的影響很小?!蓖跚喾治觥?/p>

周茂華認為,新增信貸是新增社融壓艙石。由于經(jīng)濟活動回暖,國內(nèi)財政、貨幣繼續(xù)偏積極,市場流動性繼續(xù)保持合理充裕,國內(nèi)企業(yè)信用環(huán)境改善,企業(yè)債券融資改善,政府債券發(fā)行適度增加,社融增速有望繼續(xù)保持較快增長。

M2增速高位上揚

1月,M2-M1增速差縮小,寬信用對實體經(jīng)濟的提振效應(yīng)有所改善。專家預計,接下來寬信用效應(yīng)有望進一步釋放,M2-M1的增速會逐步收斂。

數(shù)據(jù)顯示,1月末,廣義貨幣(M2)余額273.81萬億元,同比增長12.6%;狹義貨幣(M1)余額65.52萬億元,同比增長6.7%。

周茂華認為,1月M2同比增速較上個月走高,主要是國內(nèi)結(jié)構(gòu)性工具持續(xù)發(fā)力,增加基礎(chǔ)貨幣投放,銀行積極放貸力爭早鎖定收益。M1同比增長加快,反映企業(yè)短期交易活動活躍度有所增強,企業(yè)對經(jīng)濟復蘇信心在回暖。

王青表示,在上年同期增速基數(shù)抬高、今年1月財政存款同比多增背景下,M2同比加速主要源于當月貸款投放規(guī)模大幅多增,貸款余額同比增速也在加快,這有效提振了存款派生,推動M2增速高位上行,創(chuàng)下近7年以來新高。

“當前M2增速處于高位,背后的原因還包括上年財政大規(guī)模退稅等因素帶來的影響。這顯示貨幣、財政政策共同發(fā)力作用下,金融體系對實體經(jīng)濟的貨幣供應(yīng)量持續(xù)高增,一旦寬貨幣向?qū)捫庞们来蛲?,其對實體經(jīng)濟的提振效應(yīng)將充分體現(xiàn)?!蓖跚喾Q。

整體看,在經(jīng)濟修復預期改善帶動市場主體融資需求明顯上升,政策面鼓勵銀行靠前投放信貸等因素綜合作用下,1月信貸出現(xiàn)“開門紅”。

對于后續(xù)政策走向,王運金認為,隨著人民銀行各項寬信用政策持續(xù)推進,房地產(chǎn)市場會逐步回升,投資加速擴張,消費進一步恢復,經(jīng)濟增長預期將得到較大改善。

王青認為,在宏觀政策延續(xù)穩(wěn)增長取向、市場主體自主融資需求修復支撐下,2月信貸有望繼續(xù)保持同比多增勢頭。下一步為有效激發(fā)實體經(jīng)濟貸款需求,穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟運行,引導房地產(chǎn)行業(yè)盡快實現(xiàn)軟著陸,政策面或?qū)⒍喾矫姘l(fā)力。

關(guān)鍵詞: 社會融資規(guī)模 人民幣貸款 中長期貸款 新增人民幣貸