兩屆普利策獎(jiǎng)得主、金融歷史學(xué)家塞巴斯蒂安·馬拉比近期提出一個(gè)疑問(wèn)：投資人到底是參與或者塑造了創(chuàng)新，還是僅僅出現(xiàn)在了創(chuàng)新已經(jīng)發(fā)生的地方？

這個(gè)問(wèn)題的答案或許可以解答高瓴發(fā)起Aseed+種子計(jì)劃的原因。

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在近日于深圳舉辦的“中國(guó)股權(quán)投資年度論壇”上，，高瓴創(chuàng)始合伙人李良介紹了高瓴這一年來(lái)投資策略的變化。

李良表示，今年高瓴在VC、PE的不同階段共投資了大約150個(gè)項(xiàng)目，保持著和過(guò)去幾年相似的節(jié)奏。9月，高瓴推出了Aseed+種子業(yè)務(wù)。作為單列的早期投資板塊，年初至今其已投出了20多個(gè)種子及天使輪項(xiàng)目，并計(jì)劃在接下來(lái)3年里再投資100個(gè)“種子”。投資領(lǐng)域方面，今年高瓴對(duì)制造業(yè)的投資占比最高，超過(guò)40%，包括新能源車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈、工業(yè)智能化、機(jī)器人、硬件、新材料等領(lǐng)域的研發(fā)、生產(chǎn)、流通的各個(gè)環(huán)節(jié)，都在深入布局。

他指出，在投資節(jié)奏不變的前提下，高瓴表現(xiàn)出明顯的向早期走，以及進(jìn)一步深耕制造業(yè)的趨勢(shì)，背后的原因是“跟隨創(chuàng)新勢(shì)能的遷徙”。但另一方面，高瓴不希望自己只做“出現(xiàn)在創(chuàng)新發(fā)生之處”的投資人，而是能夠更深度地參與創(chuàng)新、加速創(chuàng)新的發(fā)生。

李良將雙碳、數(shù)字化和工程師人才歸為制造業(yè)升級(jí)的三股持續(xù)動(dòng)能，而高瓴也是在此基礎(chǔ)上再去以VC、PE的專業(yè)角度來(lái)看產(chǎn)業(yè)增速，進(jìn)一步考察細(xì)分行業(yè)里的技術(shù)迭代情況，比如原有技術(shù)是否進(jìn)入突破期、是否有新技術(shù)路線突圍等等。

“制造業(yè)不存在To VC模式，簡(jiǎn)單的資金注入并不解決問(wèn)題，需要的社會(huì)資本必須是自帶價(jià)值創(chuàng)造能力的資本，包括對(duì)行業(yè)格局，尤其是長(zhǎng)期趨勢(shì)的洞察，例如行業(yè)內(nèi)甚至跨行業(yè)資源的對(duì)接匹配等等。”李良強(qiáng)調(diào)。

階段上前移是風(fēng)投達(dá)成的一種共識(shí)。今年全球初創(chuàng)公司普遍遭遇了估值下調(diào)、融資放緩，大量科技公司開(kāi)啟裁員潮，并于年末達(dá)到頂峰，像疫情期間曾脫穎而出、多年專注科技公司的老虎環(huán)球便因晚期投資的大幅減少而遭遇嚴(yán)重虧損打擊。作為對(duì)科技領(lǐng)域初創(chuàng)估值集體下調(diào)的回應(yīng)，投早投小成為了2022年全球頭部機(jī)構(gòu)的統(tǒng)一趨勢(shì)。

9月6日，高瓴創(chuàng)投Aseed+和源碼一粟共同領(lǐng)投了面向開(kāi)發(fā)者的開(kāi)源低代碼開(kāi)發(fā)平臺(tái)ILLA Cloud艾拉云科數(shù)百萬(wàn)美元天使輪融資。據(jù)統(tǒng)計(jì)，這筆投資將高瓴作為早期公司的首輪投資人的出手次數(shù)在今年的投資總數(shù)中占比提升到五分之一。

高瓴創(chuàng)投的最新一筆天使輪投資選擇了一個(gè)有趣的領(lǐng)域——咖啡數(shù)字化。一家叫做流數(shù)DiFluid的智能咖啡機(jī)設(shè)備研發(fā)商因可以感知測(cè)量咖啡濃度獲得了青睞。

相比數(shù)筆聞名于世的并購(gòu)交易，高瓴的投早風(fēng)格鮮為人知。寒冬之下，高瓴還重新殺回CXO(Contract X Organization，更通俗的名字叫“醫(yī)藥外包”)領(lǐng)域，完成了一筆久違的收購(gòu)。但實(shí)際上，在高瓴創(chuàng)投Aseed+種子計(jì)劃發(fā)布之前，高瓴就是早期投資的擁躉。地平線、Zoom、百濟(jì)神州等在內(nèi)的一批獨(dú)角獸公司，高瓴都是最早的投資人。

近年高瓴對(duì)于早期項(xiàng)目的態(tài)度有了新變化，除投資之外，還希望以共創(chuàng)模式推進(jìn)，并為此設(shè)計(jì)了一套獨(dú)特的投后體系—— DVC(Deep Value Creation，深度價(jià)值創(chuàng)造)，能夠把對(duì)企業(yè)家和科學(xué)家的多種投后服務(wù)做成工具包，為早期初創(chuàng)企業(yè)提供創(chuàng)新平臺(tái)支持、產(chǎn)學(xué)顧問(wèn)、產(chǎn)業(yè)資源對(duì)接、融資服務(wù)、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略制定等高瓴種子共創(chuàng)服務(wù)。

需要指出的是，大型風(fēng)投開(kāi)始回撤后期投資的2022年，早期風(fēng)投的境遇并非想象中那么樂(lè)觀，早期風(fēng)投們也同樣遭遇了全球種子輪和A輪科技公司估值下降的沖擊。Pitchbook數(shù)據(jù)顯示，種子階段的初創(chuàng)公司估值也遭遇了大幅下跌，截至6月7日，種子投后估值中位數(shù)僅比去年上升300萬(wàn)美元到1550萬(wàn)美元；投資規(guī)模中位數(shù)僅上升至10萬(wàn)美元達(dá)260萬(wàn)美元，增速有所放緩。這說(shuō)明，早期交易中的資本正變得越來(lái)越貴。

頭部機(jī)構(gòu)應(yīng)該更懂得如何慎用自己的資產(chǎn)?！度谥胸?cái)經(jīng)》曾作出統(tǒng)計(jì)，在6月份30天時(shí)間內(nèi)，高領(lǐng)創(chuàng)投出手了11個(gè)項(xiàng)目，平均每三天擊中一個(gè)目標(biāo)，其中有9個(gè)處在先進(jìn)制造領(lǐng)域。這種投資組合表明，先進(jìn)制造已成為風(fēng)投以及高瓴創(chuàng)投最為重視的方向。李良這次的發(fā)言、高瓴規(guī)模40億的碳中和基金都佐證了這一點(diǎn)。

（文章來(lái)源：界面新聞）

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