11月9日，國家統(tǒng)計局發(fā)布了10月份全國居民消費價格指數(shù)(CPI)和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)(PPI)數(shù)據(jù)。如一些市場人士預(yù)期，10月CPI同比漲幅回落，PPI同比增速掉入負值區(qū)間。接受記者采訪的人士認為，10月扣除食品和能源價格的核心CPI同比繼續(xù)處于1.0%以下的低位，表明當前我國整體物價壓力不大。

10月PPI增速的環(huán)比走勢和同比走勢不同也是本月數(shù)據(jù)一個看點。

財信研究院副院長伍超明對記者表示，10月PPI環(huán)比增速為正，主要是受主要原材料價格環(huán)比上漲影響，如煤炭、水泥等價格環(huán)比上漲較多。PPI同比增速轉(zhuǎn)負，主要是基數(shù)效應(yīng)導(dǎo)致。啟錸研究院首席經(jīng)濟學(xué)家潘向東對記者表示，整體而言，10月國內(nèi)主要原材料和工業(yè)品市場價格水平整體變動幅度不大，短期需求較為平穩(wěn)。

【資料圖】

兩因素致CPI漲幅回落

10月，從環(huán)比看，CPI上漲0.1%，漲幅比上月回落0.2個百分點。從同比看，CPI上漲2.1%，漲幅比上月回落0.7個百分點。在分析CPI增速下降時，國家統(tǒng)計局城市司首席統(tǒng)計師董莉娟表示，這主要是受節(jié)后消費需求回落、去年同期對比基數(shù)走高等因素影響。

潘向東表示，10月以來，國內(nèi)多地疫情散發(fā)，人員與貨物的流動受到較大阻礙。從高頻數(shù)據(jù)跟蹤情況來看，國慶期間旅游與票房等數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，車市銷量增速也在放緩。此外，服務(wù)業(yè)PMI銷售價格仍在榮枯線之下，這些都反映出受疫情壓制，當前服務(wù)消費需求呈現(xiàn)疲弱態(tài)勢。

分項看，食品價格回落較多。環(huán)比看，果蔬及水產(chǎn)品大量上市，加之節(jié)后消費需求有所回落，鮮菜、鮮果和水產(chǎn)品價格均由漲轉(zhuǎn)降，分別下降4.5%、1.6%和2.3%。鮮菜價格的同比增速也由上月上漲12.1%轉(zhuǎn)為下降8.1%。

豬肉價格上漲一度是推高CPI的重要原因。10月份豬肉價格同比和環(huán)比增速均在擴大。具體來說，從環(huán)比看，豬肉價格上漲9.4%，漲幅比上月擴大4.0個百分點。這是自2022年4月以來，豬肉價格環(huán)比增速由負轉(zhuǎn)正以來連續(xù)第7個月上漲。從同比看，豬肉價格上漲51.8%，漲幅比前一月也擴大了15.8個百分點。特別是雞蛋和禽肉類價格受豬肉價格上漲帶動，同比漲幅擴大。

潘向東表示，盡管10月豬價上漲對食品項有所支撐，而蔬菜價格下跌，抵消了豬肉價格上漲帶來的影響，CPI同比與環(huán)比增速繼續(xù)低區(qū)間運行反映的是終端消費需求不足的問題。

東吳期貨研報認為，隨著出欄體重攀升，冬至前后或?qū)⒂瓉砩B(yǎng)戶大豬出欄高峰，豬肉供給將較前期邊際遞增，另外因疫情以及當前的高豬價或?qū)⒁种票灸甓韧拘枨?，豬價不具備繼續(xù)大漲的基礎(chǔ)，后期需密切關(guān)注屠宰量的變化情況。

10月份，PPI同比增速由正轉(zhuǎn)負，這是自2021年1月以來首次同比增速落入負值區(qū)間。PPI環(huán)比增速則結(jié)束了7月以來的下降表現(xiàn)，實現(xiàn)正增長，10月份PPI環(huán)比由上月下降0.1%轉(zhuǎn)為上漲0.2%。

董莉娟分析，PPI同比增速由上月上漲0.9%轉(zhuǎn)為下降1.3%，主要受去年同期對比基數(shù)較高影響。伍超明表示，10月PPI環(huán)比增速為正，主要是受主要原材料價格環(huán)比上漲影響，如煤炭、水泥等價格環(huán)比上漲較多。觀察短期需求變化，環(huán)比價格變化釋放的信號更有參考價值。

潘向東則認為，整體而言，10月國內(nèi)主要原材料和工業(yè)品市場價格水平整體變動幅度不大，短期需求較為平穩(wěn)。

中下游企業(yè)利潤

改善趨勢有望持續(xù)

綜合CPI和PPI的同比增速走勢，自8月份“CPI-PPI”剪刀差逆轉(zhuǎn)后，10月兩者的剪刀差進一步擴大。

潘向東表示，考慮到基數(shù)效應(yīng)影響，“CPI-PPI”剪刀差在年內(nèi)將趨于收斂，但中下游企業(yè)利潤改善趨勢有望持續(xù)。

“受消費需求修復(fù)偏弱影響，10月扣除食品和能源價格的核心CPI同比繼續(xù)處于1.0%以下的低位，表明當前我國整體物價壓力不大，預(yù)計在今年年底前保持相對穩(wěn)定。”潘向東說，由于終端消費修復(fù)較為緩慢，宏觀政策實施的著力點仍將保障穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)預(yù)期等目標落地。貨幣政策“以我為主”，國內(nèi)貨幣政策保持適度寬松和流動性的合理充裕以實現(xiàn)穩(wěn)增長，同時財政穩(wěn)增長的力度也不減弱，擴大有效投資是財政發(fā)力的重點。

伍超明強調(diào)，雖然“CPI-PPI”剪刀差的擴大，通常意味著企業(yè)利潤和經(jīng)濟動能的持續(xù)修復(fù)，但本輪擴大結(jié)構(gòu)性特征顯著，不是全面性漲價。在國內(nèi)需求恢復(fù)偏弱的情況下，中下游行業(yè)轉(zhuǎn)移成本能力依然較弱，導(dǎo)致上游原材料上漲對中下游利潤的擠占作用較強，進而壓制中下游企業(yè)投資擴產(chǎn)意愿，不利于國內(nèi)經(jīng)濟動能的恢復(fù)。

（文章來源：證券時報）

關(guān)鍵詞： 同比上漲 增速環(huán)比