一臺(tái)醫(yī)療設(shè)備，雖然還未上市銷售，卻已率先在二級(jí)市場(chǎng)上拉動(dòng)了公司股價(jià)。是炒作？還是看好銷售前景？日前，澳華內(nèi)鏡(688212.SH)上演了這樣的劇情：

11月1日，澳華內(nèi)鏡在公司官方微信公眾號(hào)上宣布稱，其新一代4K超高清內(nèi)鏡系統(tǒng)AQ-300正式發(fā)布。同日，公司披露了調(diào)研紀(jì)要，顯示今年11月初AQ-300的主機(jī)+光源+基礎(chǔ)胃腸鏡鏡體上市，可變硬度腸鏡鏡體也會(huì)一起推出。

《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者注意到，澳華內(nèi)鏡最早于2021年年報(bào)中“劇透”了前述產(chǎn)品。彼時(shí)，澳華內(nèi)鏡稱：公司正在開展4K超高清軟性內(nèi)窺鏡系統(tǒng)技術(shù)的開發(fā)，并應(yīng)用于下一代旗艦產(chǎn)品。

【資料圖】

隨后，在澳華內(nèi)鏡每月披露的調(diào)研紀(jì)要中，都會(huì)“透露”一些研發(fā)、上市進(jìn)展。

就在這段期間內(nèi)，澳華內(nèi)鏡的股價(jià)也開始一路走高。自3月底以來至11月3日收盤，澳華內(nèi)鏡累計(jì)漲幅68.51%。

同時(shí)，多家機(jī)構(gòu)研報(bào)稱，看好AQ-300上市后的表現(xiàn)。比如，開源證券蔡明子分析師表示，AQ300市場(chǎng)推廣已鋪墊，靜待2023年放量期。

這臺(tái)4K內(nèi)鏡到底有何魅力呢？

▌叫板龍頭奧林巴斯

資料顯示，內(nèi)鏡，即內(nèi)窺鏡，是臨床中常用的醫(yī)療器械。按內(nèi)窺鏡進(jìn)入人體的方式，又可分為硬鏡、軟鏡兩種。其中，硬鏡不可彎曲，經(jīng)外科切口進(jìn)入人體，主要應(yīng)用于普外科、胸外科、泌尿科、婦產(chǎn)科、骨科等；軟鏡則可通過人體腔道進(jìn)入體內(nèi)，應(yīng)用于消化、呼吸等科室。

澳華內(nèi)鏡的前述新產(chǎn)品AQ-300，是一款軟鏡。

一般來說，內(nèi)鏡由主機(jī)(集圖像傳感器、光學(xué)鏡頭、照明光源、鏡體裝置等部件)、鏡體、周邊設(shè)備構(gòu)成。

同據(jù)國家藥品監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，適用于AQ-300、已拿到注冊(cè)證的醫(yī)療器械即包括了主機(jī)和鏡體。其中主機(jī)有：電子內(nèi)窺鏡圖像處理器、內(nèi)窺鏡LED冷光源；鏡體有：電子下消化道內(nèi)窺鏡、電子上消化道內(nèi)窺鏡。它們的拿證時(shí)間集中于今年的7月、8月。

這也表明，與澳華內(nèi)鏡AQ-300主機(jī)配套使用的內(nèi)鏡鏡體為消化道內(nèi)鏡，也就是說，該4K軟鏡將首先應(yīng)用于消化科。

《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者了解到，消化內(nèi)鏡是一個(gè)被高度壟斷的產(chǎn)品，其中絕對(duì)的統(tǒng)治者為日本企業(yè)奧林巴斯。

國元證券劉慧敏分析師這樣描述軟件與奧林巴斯：

(軟鏡)“除了要解決機(jī)電和圖像算法處理的關(guān)鍵問題外，最棘手的技術(shù)難題就是要操控鏡體通道伸入人體并完成拍攝、手術(shù)等一系列精細(xì)操作?！?/p>

“很多生產(chǎn)環(huán)節(jié)依靠人工精細(xì)活，大部分零件靠手工制造和組裝，為防止技術(shù)外流，奧利巴斯的軟鏡制造工廠至今沒有遷出日本，新進(jìn)入者很難通過模仿實(shí)現(xiàn)技術(shù)壁壘的突破?！?/p>

數(shù)據(jù)上，2021年奧林巴斯消化內(nèi)鏡在國內(nèi)的市場(chǎng)份額為52.38%，獨(dú)占鰲頭；澳華內(nèi)鏡的占比為4.68%。

澳華內(nèi)鏡能否憑借前述4K軟件在消化內(nèi)鏡領(lǐng)域率先叫板奧林巴斯呢？

▌清晰度恐非消化內(nèi)鏡的唯一“痛點(diǎn)”

這恐怕很難。

“其實(shí)，在硬鏡領(lǐng)域，已經(jīng)率先進(jìn)入到4K時(shí)代了?！币晃环治鰩煂?duì)《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者科普稱。據(jù)國家藥品監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，截至目前已獲批上市的4K內(nèi)鏡有49項(xiàng)之多，其中也包括了邁瑞醫(yī)療(300760.SZ)的產(chǎn)品。前述分析師指出，這些4K內(nèi)鏡指的都是硬鏡。

而在軟鏡領(lǐng)域，一方面，截至目前，除澳華內(nèi)鏡的AQ-300外，國內(nèi)尚沒有4K軟鏡獲批上市。因此，澳華內(nèi)鏡的AQ-300可以說是國產(chǎn)首款。

但另一方面，前述分析師表示，“4K對(duì)軟鏡的意義相對(duì)靠后，目前國內(nèi)軟鏡分辨率已不輸進(jìn)口，但在操控性、柔軟度、放大效果、精密檢查等還有差距。”

一個(gè)值得玩味的細(xì)節(jié)是，從全球范圍來看，奧林巴斯也有一款4K軟鏡(主機(jī))已獲批上市，但尚未正式進(jìn)入中國市場(chǎng)；另據(jù)相關(guān)資料，奧林巴斯還未公開發(fā)布與之相匹配的消化軟鏡鏡體。(因此，在4K消化道內(nèi)鏡這一門類上，澳華內(nèi)鏡的AQ-300可以說是全球首款。)

《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者另外咨詢了相關(guān)醫(yī)生，后者表示，內(nèi)鏡的主要功能在于幫助醫(yī)生“看清”人體組織，“高清也都已經(jīng)很高清了。”該醫(yī)生稱。

另一位一級(jí)市場(chǎng)投資人則對(duì)《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者表示，國產(chǎn)消化內(nèi)鏡與進(jìn)口相比，主要的差距在于“手感”。

這也就是說，對(duì)于消化內(nèi)鏡來說，僅靠4K清晰度，恐怕還不足以說服下游客戶。

對(duì)此，在9月底披露的澳華內(nèi)鏡調(diào)研紀(jì)要中，企業(yè)表示，公司的研發(fā)策略是創(chuàng)新和差異化，目前國產(chǎn)軟鏡的功能配置與日企差距不大，產(chǎn)品只有迭代速度比外資品牌更快，才有機(jī)會(huì)在功能端打造差異化。

“性能端(耐用性、可靠性、抗疲勞性等)還有一些差距，這個(gè)差距需要臨床的大量使用和長(zhǎng)時(shí)間的打磨才能逐步縮小，我們的底層邏輯是產(chǎn)品力總分的提升?！卑娜A內(nèi)鏡表示。

▌仍有望享受市場(chǎng)紅利

即便如此，受益于廣闊市場(chǎng)，澳華內(nèi)鏡仍有望享受到市場(chǎng)紅利。

劉慧敏分析師認(rèn)為，隨著國產(chǎn)高端軟鏡的推出，與進(jìn)口品牌的差距逐漸縮小，受益于“消化內(nèi)鏡普及度+接受度提升”和“癌癥早篩的人口紅利+滲透率提升”兩個(gè)維度的增長(zhǎng)動(dòng)力，國產(chǎn)空間廣闊。

德邦證券陳鐵林分析師認(rèn)為，隨著內(nèi)鏡技術(shù)的下沉普及和分級(jí)診療政策指引，下沉市場(chǎng)有望成為內(nèi)鏡較大的增量市場(chǎng)；疊加本土替代政策的大背景，預(yù)計(jì)中長(zhǎng)期國產(chǎn)廠商軟鏡市場(chǎng)份額預(yù)計(jì)為244億元，硬鏡市場(chǎng)份額為164億元。

他稱，“當(dāng)前國產(chǎn)內(nèi)鏡廠商普遍體量較小，看好國產(chǎn)內(nèi)鏡的星辰大海?！?/p>

澳華內(nèi)鏡預(yù)備如何做銷售呢？

在最新披露的調(diào)研紀(jì)要中，澳華內(nèi)鏡表示，企業(yè)已做了三方面的工作：

首先是學(xué)術(shù)推廣與專家資源，去年開始公司與行業(yè)協(xié)會(huì)、臨床不斷加深合作，包括學(xué)術(shù)會(huì)議、產(chǎn)品開發(fā)、醫(yī)生培訓(xùn)等；

其次是經(jīng)銷商，公司現(xiàn)有產(chǎn)品市場(chǎng)以二級(jí)及以下醫(yī)院為主，而三級(jí)醫(yī)院對(duì)經(jīng)銷商的能力要求不同，為AQ-300能夠更順利進(jìn)入三級(jí)醫(yī)院市場(chǎng)，公司今年招募了一批有三級(jí)醫(yī)院資源、能力更強(qiáng)的經(jīng)銷商；

最后營銷團(tuán)隊(duì)做了補(bǔ)強(qiáng)，增加了有三級(jí)醫(yī)院銷售經(jīng)驗(yàn)的人員的同時(shí)，巡檢工程師團(tuán)隊(duì)、售后工程師團(tuán)隊(duì)也有補(bǔ)強(qiáng)和增加。

“總體來看，圍繞AQ-300的銷售團(tuán)隊(duì)準(zhǔn)備已經(jīng)非常充分?！卑娜A內(nèi)鏡稱。

就AQ-300的產(chǎn)能及商業(yè)化安排、出海計(jì)劃等問題，《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者采訪澳華內(nèi)鏡，截至發(fā)稿，未獲回復(fù)。

（文章來源：科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)）

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