3月8日，平移到上交所的滬市主板擬上市公司目前已有156家，寧波索寶蛋白科技股份有限公司（下稱“索寶蛋白”）就是其中一家。

IPO日報注意到，這家為海底撈供貨的公司近年來業(yè)績穩(wěn)定增長，但毛利率持續(xù)走低。另外，復(fù)星持股的索寶蛋白還熱衷于現(xiàn)金分紅，三年半分紅接近1.93億元，相當(dāng)于分掉同期一半凈利潤。

毛利率持續(xù)走低

(資料圖片)

據(jù)悉，索寶蛋白成立于2003年，主營業(yè)務(wù)為大豆蛋白系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，目前公司主要產(chǎn)品包括大豆分離蛋白、大豆?jié)饪s蛋白、組織化蛋白及非轉(zhuǎn)基因大豆油等。

2019年-2021年及2022年1-6月（下稱“報告期”），索寶蛋白營業(yè)收入分別為 10.63億元、12.79億元、15.86億元和 9.02億元，凈利潤分別為 6599.05 萬元、9774.51 萬元、12393.64 萬元和 8510.10萬元，三年半的凈利潤合計達(dá)到37277萬元，營業(yè)收入規(guī)模與凈利潤保持持續(xù)穩(wěn)定增長。

其中，大豆蛋白系列產(chǎn)品占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為 66.81%、68.81%、61.24%和63.96%，是公司主營業(yè)務(wù)收入的主要來源。

根據(jù)中國食品土畜進(jìn)出口商會大豆蛋白分會調(diào)研情況，我國大豆蛋白加工行業(yè)主要的生產(chǎn)企業(yè)近 20 家，年產(chǎn)能約 80 萬噸，產(chǎn)能主要集中在山東省境內(nèi)，國內(nèi)大豆蛋白廠商年銷售規(guī)模約為 65 萬噸， 內(nèi)銷與外銷分別占比約 45%和 55%。

報告期內(nèi)，公司的境外業(yè)務(wù)占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為27.55%、31.03%、 31.95%和38.66%。

公司采取直銷模式為主、經(jīng)銷模式為輔的銷售模式。直銷模式即公司產(chǎn)品直接銷售給終端客戶，主要包括肉制品生產(chǎn)廠商（如雙匯發(fā)展）、 休閑食品生產(chǎn)廠商（如鹽津鋪子）、餐飲企業(yè)（如海底撈）、食用油深加工企業(yè) （如魯花集團）等。

具體來說，2019年和2020年索寶蛋白的第一大客戶是雙匯發(fā)展及其關(guān)聯(lián)方，2021年和2022年上半年的第一大客戶是海底撈采購平臺。

不過，這家海底撈的供貨商近年來毛利率表現(xiàn)堪憂。從2019年到2021年，該公司的綜合毛利率呈現(xiàn)出逐年下降趨勢，分別是16.21%、14.4%、14%，下降2個百分點。

分掉一半凈利

本次IPO，索寶蛋白公開發(fā)行股票數(shù)量不超過4786.48萬股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%，募資55458.26萬元，用于3 萬噸大豆組織拉絲蛋白生產(chǎn)線建設(shè)項目、5000 噸大豆顆粒蛋白生產(chǎn)線建設(shè)項目、75T 中溫中壓高效煤粉鍋爐項目及補充流動資金。也就是說，索寶蛋白預(yù)計發(fā)行估值約為22億元。

在本次發(fā)行前，萬得福集團持有公司57.63%的股份。劉季善直接持有萬得福集團53.77％股權(quán)，加上間接持股，最終為索寶蛋白的實際控制人。

事實上，據(jù)招股書介紹，索寶蛋白是以色列索寶工業(yè)集團于2003年在寧波保稅區(qū)注冊成立的外商獨資企業(yè)，2005年開始正式投入運營，于2018年12月月底更名為寧波索寶蛋白科技股份有限公司。

截至目前，濟南復(fù)星、寧波復(fù)星均分別持股為9.38％，上海邦吉持股5％，胡安智持股3.48％，镕至投資持股3.25％，東睿投資持股2.04％。

報告期內(nèi)，索寶蛋白大舉進(jìn)行現(xiàn)金分紅，三年及一期分別現(xiàn)金分紅3456.86萬元、2871.89萬元、7179.72萬元、5743.77萬元，合計分紅19252.24萬元，相當(dāng)于同期凈利潤37277萬元的一半。（王瑩）

這種大方分紅的行為，如果公司成功上市后，還會持續(xù)嗎？

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