在三次沖擊香港資本市場(chǎng)后，2022年12月30日，深耕體育游戲的國(guó)內(nèi)手游開(kāi)發(fā)商望塵科技控股有限公司（下稱(chēng)“望塵科技”）終于通過(guò)港交所上市聆訊，預(yù)期將于2023年1月16日于聯(lián)交所主板掛牌上市，大華繼顯為其獨(dú)家保薦人。

截至目前，望塵科技僅開(kāi)發(fā)及運(yùn)營(yíng)的主要產(chǎn)品有四款，其中《足球大師》《NBA籃球大師》《最佳11人》三款運(yùn)動(dòng)模擬游戲?yàn)闃I(yè)務(wù)支柱。在三款產(chǎn)品于往績(jī)期間貢獻(xiàn)大部分收益的同時(shí)，望塵科技也進(jìn)入增收不增利的困局。相較于其他游戲廠商，望塵科技的產(chǎn)品陣營(yíng)相對(duì)單薄。此外，三款主打產(chǎn)品的用戶正在出現(xiàn)不同程度的流失，公司核心產(chǎn)品也進(jìn)入生命周期倒計(jì)時(shí)。

針對(duì)上述問(wèn)題，《華夏時(shí)報(bào)》記者向望塵科技方面發(fā)送采訪函，但截至發(fā)稿未收到回復(fù)。

(資料圖片僅供參考)

隨著2022年卡塔爾世界杯的狂歡與落幕，乘著競(jìng)技體育的熱度，足球周邊的手游業(yè)務(wù)獲得了市場(chǎng)諸多關(guān)注度。望塵科技也在世界杯期間吃到了一波紅利——通過(guò)與中國(guó)移動(dòng)咪咕合作打造世界杯“元宇宙”玩法，讓球迷通過(guò)云游戲進(jìn)入旗下手游《最佳球會(huì)》。

互聯(lián)網(wǎng)、游戲產(chǎn)業(yè)時(shí)評(píng)人張書(shū)樂(lè)在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“體育游戲作為一個(gè)常青的游戲類(lèi)型，其整體狀態(tài)就是常青但不爆款，在垂直用戶處持續(xù)保持存在感，賽事年必然帶來(lái)一些增長(zhǎng)，但說(shuō)是機(jī)遇也不現(xiàn)實(shí)，畢竟足球類(lèi)游戲的迭代速度看似勻速，但技術(shù)、玩法等體驗(yàn)則幾乎是微創(chuàng)新，在沒(méi)有顛覆式創(chuàng)新的前提下，只會(huì)是甜頭，不會(huì)是機(jī)遇。”

過(guò)度依靠IP或?qū)⑹苤朴诎鏅?quán)方

公開(kāi)信息顯示，望塵科技于2013年在深圳成立，是手機(jī)游戲的開(kāi)發(fā)商、發(fā)行商和運(yùn)營(yíng)商。2021年，按收益計(jì)，望塵科技在中國(guó)手機(jī)運(yùn)動(dòng)游戲市場(chǎng)及手機(jī)運(yùn)動(dòng)模擬游戲市場(chǎng)均排名第二，市場(chǎng)份額分別約為7.9%和12.4%。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，2019年至2021年，望塵科技分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.79億元、4.05億元、4.6億元，2020年、2021年?duì)I收增幅分別為6.9%、13.61%；凈利潤(rùn)分別為4568萬(wàn)元、4072.6萬(wàn)元、3939萬(wàn)元，凈利率由12.1%下滑至10.1%再到8.6%，呈現(xiàn)增收不增利的局面。

截至目前，望塵科技共推出自研產(chǎn)品《足球大師》《NBA籃球大師》《最佳11人——冠軍球會(huì)》《最佳球會(huì)》，還有與第三方游戲開(kāi)發(fā)商共同開(kāi)發(fā)的《冠軍中超OL》《戀愛(ài)吧！偶像》共六款產(chǎn)品。目前，《冠軍中超OL》和《戀愛(ài)吧！偶像》均已終止運(yùn)營(yíng)。

在目前開(kāi)發(fā)及運(yùn)營(yíng)的四款主要產(chǎn)品中，《足球大師》《NBA籃球大師》《最佳11人》三款運(yùn)動(dòng)模擬游戲?yàn)橥麎m科技的業(yè)務(wù)支柱。2019至2021年，《足球大師》帶來(lái)的收入占公司總收入的比例分別為46.2%、35.9%和29.4%；《NBA籃球大師》占比分別為51.7%、53.5%和38.4%；《最佳11人—冠軍球會(huì)》于2020年4月發(fā)行，2020年及2021年?duì)I收占比分別占公司總收入的10.2%及32.2%。望塵科技也將“于最近幾個(gè)財(cái)政期間的絕大部分收益來(lái)自少數(shù)游戲”列入風(fēng)險(xiǎn)因素的首位。

對(duì)此，張書(shū)樂(lè)向本報(bào)記者指出，對(duì)于頭部游戲公司而言，個(gè)位數(shù)的爆款支撐主要收益也是常態(tài)，而長(zhǎng)期依賴單一產(chǎn)品和在該產(chǎn)品上迭代的情況也存在，如傳奇之于盛趣游戲、劍俠系列之于金山、征途之于巨人等，但上述公司也有各種產(chǎn)品布局，形成小爆款矩陣。“望塵科技簡(jiǎn)單的依靠授權(quán)體育類(lèi)游戲的狀態(tài)，則往往發(fā)展格局有限，過(guò)度依靠IP而受制于版權(quán)方。”張書(shū)樂(lè)指出。

值得注意的是，三款游戲在2022年上半年的營(yíng)收分別占公司總收入的18.7%、28.4%及52.9%。營(yíng)收配比出現(xiàn)變化背后，是《足球大師》和《NBA籃球大師》兩款游戲的衰退速度在不斷加快。

由于用戶可能會(huì)因市場(chǎng)趨勢(shì)或用戶偏好的變化而失去興趣，因此大多數(shù)網(wǎng)絡(luò)游戲的生命周期都較短。根據(jù)招股書(shū)，《足球大師》《NBA籃球大師》及《最佳11人—冠軍球會(huì)》全部處于穩(wěn)定成熟期，并且預(yù)期剩余生命周期分別約為19個(gè)月、57個(gè)月及88個(gè)月。望塵科技方面表示，可能無(wú)法成功延長(zhǎng)現(xiàn)有手機(jī)游戲的生命周期。

從數(shù)據(jù)來(lái)看，望塵科技三款主打產(chǎn)品的用戶已出現(xiàn)不同程度的下降。其中，《足球大師》在2019至2022年6月的總新用戶、平均每日活躍用戶、平均每月活躍用戶、平均每月付費(fèi)用戶、每付費(fèi)用戶平均收益等數(shù)據(jù)都在下滑；《NBA籃球大師》的總新用戶數(shù)、平均每日活躍用戶數(shù)、平均每月活躍用戶數(shù)也在一直降低。

根據(jù)望塵科技招股書(shū)風(fēng)險(xiǎn)提示，若公司未能按照擬定時(shí)間表或完全無(wú)法成功開(kāi)發(fā)新游戲或正式推出新游戲，或推出新游戲與第三方發(fā)布的其他熱門(mén)游戲的時(shí)間相同，公司的業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)可能會(huì)受到重大不利影響。

版權(quán)問(wèn)題與競(jìng)品挑戰(zhàn)共存

報(bào)告期內(nèi)，望塵科技IP授權(quán)費(fèi)用占當(dāng)期總收益成本的比重分別為19.3%、21.3%和20%。2020年和2021年的IP授權(quán)費(fèi)用甚至超過(guò)了當(dāng)期公司凈利潤(rùn)。這筆費(fèi)用同時(shí)拉低了望塵科技的毛利率，報(bào)告期內(nèi)公司毛利率分別僅為45.2%、44.6%及48.2%，遠(yuǎn)低于同期其他已上市公司。

同時(shí)，望塵科技披露的現(xiàn)有與俱樂(lè)部等簽訂的知識(shí)產(chǎn)權(quán)特許均為全球非獨(dú)家授權(quán)，有效期一般不超過(guò)3年，并且與公司合作的知識(shí)產(chǎn)權(quán)所有人均為海外經(jīng)營(yíng)主體，現(xiàn)有的特許授權(quán)基本還都將在2022年或2023年陸續(xù)到期。

張書(shū)樂(lè)向本報(bào)記者舉例指出，強(qiáng)如EA這樣的巨頭，依然會(huì)因?yàn)榘鏅?quán)價(jià)格而最終和FIFA分手，終結(jié)了自1993年開(kāi)始延續(xù)的FIFA系列，望塵科技同樣有這樣的問(wèn)題，且一旦爆發(fā)則可能導(dǎo)致其既有游戲的徹底崩盤(pán)。

“畢竟，對(duì)照現(xiàn)實(shí)足球世界的此類(lèi)游戲，一旦脫離了現(xiàn)實(shí)背景，粉絲的參與感和沉浸感都將大打折扣。加上在技術(shù)上過(guò)于單調(diào)，缺乏EA、世嘉等巨頭長(zhǎng)期耕耘下的技術(shù)積累，其即使有版權(quán)授權(quán)，也必然面臨青黃不接，以及來(lái)自有同樣授權(quán)的競(jìng)品的挑戰(zhàn)。”張書(shū)樂(lè)進(jìn)一步表示。

公開(kāi)信息顯示，截至去年底，國(guó)內(nèi)共有14款足球主題模擬游戲獲得FIFPro授權(quán)。其中，騰訊旗下的三款游戲占23.8%的市場(chǎng)份額；網(wǎng)易的兩款游戲占12.7%的市場(chǎng)份額；望塵科技的《最佳11人——冠軍球會(huì)》和《足球大師》按收益計(jì)的市場(chǎng)份額分別排名第4及第5，合占市場(chǎng)份額的7.6%。

盡管望塵科技營(yíng)業(yè)收入十分依賴《足球大師》《NBA籃球大師》及《最佳11人—冠軍球會(huì)》，但如今用戶對(duì)這三款游戲的興趣卻在衰退。在目前活躍客戶人數(shù)減少之下的情況之下，如何平衡實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增長(zhǎng)和獲客成本壓力之間的關(guān)系也是擺在望塵科技面前的難題之一。

望塵科技的游戲能取得成功很大程度上依賴于獲得的IP授權(quán)。此前，望塵科技成功向包括NBA、NBPA、FIFPro、A.C.米蘭、利物浦足球俱樂(lè)部、巴塞羅那足球俱樂(lè)部等運(yùn)動(dòng)聯(lián)盟、運(yùn)動(dòng)協(xié)會(huì)及運(yùn)動(dòng)俱樂(lè)部獲得了知識(shí)產(chǎn)權(quán)特許。

對(duì)于望塵科技旗下的體育游戲在獲客成本大幅提升之下實(shí)現(xiàn)用戶增長(zhǎng)的優(yōu)勢(shì)和難點(diǎn)，張書(shū)樂(lè)向本報(bào)記者表示：“優(yōu)勢(shì)其實(shí)就是版權(quán)授權(quán)，盡管是非獨(dú)家授權(quán)，但由于國(guó)內(nèi)游戲巨頭幾乎不在此類(lèi)體育游戲上發(fā)力，而具有了事實(shí)上的獨(dú)占優(yōu)勢(shì)，但難點(diǎn)在于技術(shù)體驗(yàn)上并無(wú)亮點(diǎn)，只是靠版權(quán)和情懷而活著?！?/p>

談及國(guó)產(chǎn)體育游戲行業(yè)的發(fā)展，張書(shū)樂(lè)表示，國(guó)產(chǎn)體育游戲發(fā)展需要跳出巨頭已經(jīng)根深蒂固的領(lǐng)域，可挖掘如五人制足球、沙灘排球、街頭籃球等更為垂直且還可和國(guó)潮結(jié)合在一起的跨界賽道中，跳出巨頭和版權(quán)壓力，形成自己的獨(dú)特風(fēng)味。同時(shí)，例如FIFA系列大量加入動(dòng)作捕捉等技術(shù)來(lái)形成更深擬真，亦可作為國(guó)產(chǎn)游戲在技術(shù)上突圍的方向，并和特色體育類(lèi)型游戲結(jié)合，形成融合大招兒。

關(guān)鍵詞： 市場(chǎng)份額 生命周期