記者邢萌

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自可轉(zhuǎn)債新規(guī)8月1日實(shí)施以來(lái)，轉(zhuǎn)債發(fā)行持續(xù)活躍，上市公司參與熱情高漲，募資規(guī)模保持高位。

Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，以發(fā)行公告日為基準(zhǔn)，截至11月29日，年內(nèi)A股市場(chǎng)共發(fā)行134只轉(zhuǎn)債，同比增加28.8%；發(fā)行規(guī)模2030.68億元，同比有所減少。

“2022年以來(lái)，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資功能凸顯，提高了資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)及民營(yíng)企業(yè)的質(zhì)效。”東方金誠(chéng)研究發(fā)展部副總經(jīng)理曹源源對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，今年以來(lái)，非金融企業(yè)轉(zhuǎn)債發(fā)行數(shù)量和規(guī)模同比顯著增加，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)對(duì)弱信用資質(zhì)企業(yè)的融資支持力度也明顯增強(qiáng)，同時(shí)對(duì)國(guó)家重點(diǎn)鼓勵(lì)扶持產(chǎn)業(yè)支持力度越發(fā)顯著。

單只平均規(guī)模下降

銀行仍為發(fā)行大戶

“今年以來(lái)，從發(fā)行數(shù)量、打新人數(shù)和中簽率來(lái)看，可轉(zhuǎn)債發(fā)行活躍，逐步成為上市公司融資的重要渠道之一?！敝行抛C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

不過(guò)年內(nèi)轉(zhuǎn)債發(fā)行數(shù)量及規(guī)模出現(xiàn)“一升一降”，也導(dǎo)致了單只轉(zhuǎn)債平均發(fā)行規(guī)模明顯下降。

Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至11月29日，前述134只轉(zhuǎn)債中，單只轉(zhuǎn)債平均發(fā)行規(guī)模為15.15億元，同比減少29.2%。

“今年銀行轉(zhuǎn)債發(fā)行數(shù)量和規(guī)模不及去年，導(dǎo)致轉(zhuǎn)債市場(chǎng)整體發(fā)行規(guī)模下降。”曹源源分析稱，非金融企業(yè)成為轉(zhuǎn)債發(fā)行主力，其中發(fā)行規(guī)模不超過(guò)10億元的轉(zhuǎn)債數(shù)量占比超六成，這直接造成了平均發(fā)行規(guī)模的明顯下降。

明明認(rèn)為，關(guān)于單只轉(zhuǎn)債平均發(fā)行規(guī)模下降，主要原因或?yàn)榻衲暧卸鄠€(gè)百億元以下市值的公司發(fā)行轉(zhuǎn)債，發(fā)行規(guī)模較小。

雖然非金融企業(yè)發(fā)行轉(zhuǎn)債數(shù)量多，但上市金融機(jī)構(gòu)，尤其是銀行依然是發(fā)行規(guī)模大戶，牢牢占據(jù)榜前位置。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)，前述134只轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模排行前十的轉(zhuǎn)債中，6只發(fā)行人為金融機(jī)構(gòu)，發(fā)行規(guī)模合計(jì)498億元，占比總規(guī)模的24.5%。其中銀行有4家，分別是重慶銀行、齊魯銀行、成都銀行、常熟銀行，發(fā)行規(guī)模合計(jì)350億元，占比總規(guī)模的17.2%。

去年同一時(shí)期，發(fā)行規(guī)模超過(guò)百億元的共4只轉(zhuǎn)債，其中3只為銀行轉(zhuǎn)債，占比75%。

業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，金融機(jī)構(gòu)尤其是銀行之所以偏愛(ài)轉(zhuǎn)債融資，首要因素是補(bǔ)充資本金的需求。

曹源源認(rèn)為，在資產(chǎn)質(zhì)量下沉、讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)的背景下，今年商業(yè)銀行補(bǔ)充資本需求旺盛，尤以資本實(shí)力薄弱的中小銀行最為迫切。由于轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股后可納入銀行核心一級(jí)資本，因此，轉(zhuǎn)債融資成為上市銀行補(bǔ)充資本的重要途徑。

明明從三方面進(jìn)一步予以分析：其一是為了滿足資本補(bǔ)充需求，進(jìn)而增強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)以及抵御金融風(fēng)險(xiǎn)的能力；其二是銀行股走勢(shì)承壓，定增等融資手段發(fā)行難度較大，兼具股債性質(zhì)的轉(zhuǎn)債更受銀行歡迎；其三是轉(zhuǎn)債發(fā)行上限和凈資產(chǎn)規(guī)模有關(guān)，低市凈率和低市盈率的銀行股在發(fā)行轉(zhuǎn)債規(guī)模上更有優(yōu)勢(shì)。

新規(guī)激發(fā)熱情

12月份發(fā)行量值得期待

可轉(zhuǎn)債新規(guī)主要包括設(shè)置轉(zhuǎn)債漲跌幅限制、增加異動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)、完善信披等內(nèi)容。3個(gè)多月來(lái)，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)范有序，發(fā)行節(jié)奏進(jìn)一步加快，募資規(guī)模持續(xù)攀升。

“新規(guī)的出臺(tái)為可轉(zhuǎn)債二級(jí)市場(chǎng)交易、上市公司行權(quán)、上市公司信息披露等提供了更為明確、細(xì)化的準(zhǔn)則，有針對(duì)性地解決了此前的可轉(zhuǎn)債炒作問(wèn)題，起到了穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期、抑制交易風(fēng)險(xiǎn)、保護(hù)投資者合法權(quán)益的作用，整體來(lái)看已達(dá)到預(yù)期目的?！敝姓\(chéng)信國(guó)際研究院副院長(zhǎng)袁海霞對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)，從月度數(shù)據(jù)來(lái)看，8月份共有15只轉(zhuǎn)債募資103.45億元；9月份共有17只轉(zhuǎn)債募資285.76億元；10月份共有15只轉(zhuǎn)債募資162.15億元；11月份以來(lái)的發(fā)行數(shù)量及規(guī)模分別為14只和226.44億元。

曹源源認(rèn)為，可轉(zhuǎn)債新規(guī)實(shí)施以后，對(duì)轉(zhuǎn)債市場(chǎng)投機(jī)行為的嚴(yán)厲打擊使轉(zhuǎn)債定價(jià)回歸正股邏輯，機(jī)構(gòu)對(duì)中小市值轉(zhuǎn)債的參與度上升。

明明表示，一方面，轉(zhuǎn)債融資具有發(fā)行難度較低、審核速度較快等特點(diǎn)；另一方面，新規(guī)在規(guī)范轉(zhuǎn)債市場(chǎng)方面發(fā)揮作用，促進(jìn)了整個(gè)市場(chǎng)的健康發(fā)展。因此，上市公司或更加青睞轉(zhuǎn)債融資。

轉(zhuǎn)債發(fā)行市場(chǎng)規(guī)模有望進(jìn)一步擴(kuò)大。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，目前已有21只轉(zhuǎn)債預(yù)案獲證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，另有22只轉(zhuǎn)債預(yù)案已獲發(fā)審委審核通過(guò)，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)對(duì)于上市公司融資支持不斷增強(qiáng)。

“對(duì)比歷史各月轉(zhuǎn)債的發(fā)行情況，四季度往往是轉(zhuǎn)債發(fā)行的小高峰，12月份轉(zhuǎn)債發(fā)行量值得期待?！辈茉丛凑J(rèn)為。

關(guān)鍵詞： 發(fā)行規(guī)模 上市公司