這類基金“越漲越小”，發(fā)生了什么？

中國基金報(bào)記者??李樹超

隨著今年基礎(chǔ)市場(chǎng)震蕩低迷，今年已有37只公募基金產(chǎn)品規(guī)模告急，危機(jī)清盤線，并陸續(xù)召開持有人大會(huì)宣布產(chǎn)品持續(xù)運(yùn)作。從記者統(tǒng)計(jì)看，上述有3年期業(yè)績(jī)的持續(xù)運(yùn)作產(chǎn)品中，投資業(yè)績(jī)表現(xiàn)良莠不齊，基金虧損、凈值高波動(dòng)、投資者越漲越賣等因素，是這類產(chǎn)品規(guī)?？s水的主要原因。

(相關(guān)資料圖)

從行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展角度，多位業(yè)內(nèi)人士建議，對(duì)于基金公司公告持續(xù)運(yùn)作的產(chǎn)品，還要繼續(xù)提升公募投研核心能力，加強(qiáng)持續(xù)營(yíng)銷，打造基金產(chǎn)品更為長(zhǎng)期的投資業(yè)績(jī)，同時(shí)做好投教和客戶陪伴等工作，不斷提升產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

部分基金中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)不錯(cuò)

基金規(guī)模卻“越漲越小”

6月9日，浦銀安盛基金發(fā)布關(guān)于浦銀安盛MSCI中國A股ETF以通訊方式召開基金份額持有人大會(huì)的第二次提示性公告。

公告稱，為保護(hù)基金份額持有人利益，根據(jù)基金法、基金運(yùn)作管理辦法等法律法規(guī)的規(guī)定和基金合同的有關(guān)約定，浦銀安盛基金經(jīng)與基金托管人協(xié)商一致，決定以通訊方式召開基金份額持有人大會(huì)，提議持續(xù)運(yùn)作浦銀安盛MSCI中國A股交易型開放式指數(shù)基金。

數(shù)據(jù)顯示，浦銀安盛MSCI中國A股ETF成立于2020年4月，首發(fā)規(guī)模5.55億元。截至今年6月9日，近三年業(yè)績(jī)22.96%，位居同類型產(chǎn)品22%分位數(shù)。然而隨著基金收益的攀升，基金規(guī)模卻不斷萎縮。2023年一季報(bào)規(guī)模只有0.37億元，相比發(fā)行規(guī)模銳減超9成。

除了該只基金外，今年公告持續(xù)運(yùn)作的37只公募基金中，還有長(zhǎng)信量化價(jià)值驅(qū)動(dòng)、富榮?？?、中銀美麗中國等多只產(chǎn)品，近三年投資業(yè)績(jī)位居同類基金前30%分位數(shù)，但卻淪為小微基金。絕大多數(shù)基金如浙商匯金新興消費(fèi)、前海聯(lián)合泓元純債、華夏新錦匯、富榮福鑫等三年期投資業(yè)績(jī)不佳，也出現(xiàn)規(guī)模的大幅縮水。

談及部分基金中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)不錯(cuò)，但基金規(guī)模卻“越漲越少”的現(xiàn)象，一位公募市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人表示，中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)穩(wěn)健是基金規(guī)模取得增長(zhǎng)的必要條件而非充分條件。當(dāng)前公募基金數(shù)量破萬，各個(gè)細(xì)分賽道都難免擁擠，同質(zhì)性產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)激勵(lì)，獲得市場(chǎng)關(guān)注的難度很高。“酒香也怕巷子深”，規(guī)模增長(zhǎng)除了業(yè)績(jī)之外，還需要銷售渠道推廣、公司品牌宣傳等手段多管齊下，否則很難在同類產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)中勝出。

一位公募市場(chǎng)部人士也向記者透露，他所在機(jī)構(gòu)的持續(xù)運(yùn)作基金，投資業(yè)績(jī)位居前列，但由于產(chǎn)品凈值波動(dòng)較大，持有人很多在高波動(dòng)中流失了。參考該只基金較好的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)，公司方面也在加大產(chǎn)品的持續(xù)營(yíng)銷，目前產(chǎn)品規(guī)模已經(jīng)有所起色，后續(xù)公司還會(huì)持續(xù)做好產(chǎn)品的持續(xù)營(yíng)銷工作。

除了凈值高波動(dòng)、同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)等原因外，“越漲越賣”可能也是部分績(jī)優(yōu)基金規(guī)模萎縮的一大因素。

上海某公募基金公司人士坦言，這種情況的出現(xiàn)與投資者的心理也有一定的關(guān)系。我們發(fā)現(xiàn)一種現(xiàn)象，當(dāng)基金業(yè)績(jī)相對(duì)較好時(shí)，部分投資者會(huì)選擇贖回，從而保住盈利。但基金業(yè)績(jī)相對(duì)不佳甚至虧損時(shí)，這些投資者往往選擇留守，寄希望于后期基金業(yè)績(jī)能夠有所改善。

基金公司多措并舉

推動(dòng)績(jī)優(yōu)基金規(guī)模穩(wěn)定增長(zhǎng)

從目前看，在基金產(chǎn)品規(guī)模的淘汰機(jī)制中，目前清盤離場(chǎng)的既有業(yè)績(jī)較差基金，也有部分業(yè)績(jī)優(yōu)秀基金。在多位業(yè)內(nèi)人士看來，規(guī)模淘汰機(jī)制有利于基金產(chǎn)品優(yōu)勝劣汰，針對(duì)部分績(jī)優(yōu)基金規(guī)模較小的情況，基金公司還可以從持續(xù)營(yíng)銷、做好投資者教育和客戶陪伴、提升投研核心能力等方面，提升產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。

上述公募市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人表示，基于規(guī)模的淘汰機(jī)制本身是有利于市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰、提高資源利用效率的，“迷你基金”的成因很多，有業(yè)績(jī)不佳的因素，也有銷售渠道不合適或推廣工作滯后的可能。但不可否認(rèn)的是，“迷你基金”短期做大規(guī)模的難度和成本都很高，因此清盤離場(chǎng)的情形不在少數(shù)。對(duì)于部分業(yè)績(jī)優(yōu)秀的基金，基金管理人往往也會(huì)通過召開持有人大會(huì)的方式盡力持續(xù)運(yùn)作，并在后續(xù)運(yùn)作中通過營(yíng)銷手段實(shí)現(xiàn)規(guī)模增長(zhǎng)。

上述上海公募基金公司人士也認(rèn)為，這中間涉及的原因較為復(fù)雜。對(duì)于業(yè)績(jī)較差的基金來說，投資者選擇贖回止損是導(dǎo)致規(guī)模日益萎縮的主要原因。但對(duì)于業(yè)績(jī)較優(yōu)異的基金，既有投資者保住盈利從而贖回的因素，也與過去部分基金公司把重心放在新發(fā)基金，而在績(jī)優(yōu)產(chǎn)品的持營(yíng)上發(fā)力不夠有關(guān)。

因此，多位業(yè)內(nèi)人士建議，從基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展角度，基金公司還可以多措并舉，推動(dòng)績(jī)優(yōu)基金規(guī)模的穩(wěn)定增長(zhǎng)。

上海一家基金公司表示，該機(jī)構(gòu)的業(yè)績(jī)優(yōu)秀的“迷你基金”公告了持續(xù)運(yùn)作，由于投資業(yè)績(jī)優(yōu)秀，后面大概率不會(huì)清盤，正在聯(lián)系多家機(jī)構(gòu)投資者參與投資，該只基金的長(zhǎng)期投資價(jià)值和歷史表現(xiàn)也得到了資金的認(rèn)可，也在開展針對(duì)普通投資者的持續(xù)營(yíng)銷?！昂罄m(xù)的規(guī)模是要做起來的?！?/p>

上述公募市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人也表示，想要保持規(guī)模穩(wěn)定增長(zhǎng)，中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)穩(wěn)健是必要條件，其次是通過品牌宣傳和營(yíng)銷手段，不斷提升客戶數(shù)量；最后是做好客戶陪伴，尤其是在市場(chǎng)波動(dòng)的情形下，引導(dǎo)科學(xué)的投資觀點(diǎn)和方法。

“我們發(fā)現(xiàn)較為短期的投資業(yè)績(jī)，往往會(huì)引發(fā)投資者的贖回，但如果投資業(yè)績(jī)持續(xù)優(yōu)秀3-5年，又會(huì)吸引投資者的的凈申購，同時(shí)也帶來更多長(zhǎng)期持有和信任的客戶。在基金產(chǎn)品優(yōu)秀但遭遇短期贖回時(shí)，基金公司更要加緊修煉內(nèi)功，打造更為長(zhǎng)期的投資業(yè)績(jī)，才會(huì)贏得投資者的信任?！痹撠?fù)責(zé)人稱。

上述上海公募基金人士也認(rèn)為，從基金管理人角度來說，首先公募基金需要不斷提升投研核心能力，積極踐行長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資理念，持續(xù)保持基金長(zhǎng)期業(yè)績(jī)相對(duì)優(yōu)秀以促進(jìn)基金規(guī)模穩(wěn)定增長(zhǎng)；其次，在持營(yíng)方面，需要根據(jù)市場(chǎng)需求和產(chǎn)品運(yùn)作情況，適時(shí)營(yíng)銷符合投資者需求的產(chǎn)品，推動(dòng)基金規(guī)模持續(xù)穩(wěn)定的增長(zhǎng)；最后，在投資者教育層面，仍然要堅(jiān)持不懈地宣傳長(zhǎng)期投資理念，做好投資者陪伴，讓投資者選擇做時(shí)間的朋友。

編輯：艦長(zhǎng)

審核：許聞

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