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中國(guó)降息，美國(guó)加息，誰是主導(dǎo)者？

6月8日，市場(chǎng)不溫不火，盤中金融地產(chǎn)表現(xiàn)活躍，預(yù)計(jì)受益于陸家嘴金融論壇中高層的表態(tài)，但短期看A股市場(chǎng)還處弱勢(shì)當(dāng)中，長(zhǎng)期看，隨著美國(guó)國(guó)債抽水洪峰過境，全球經(jīng)濟(jì)可能在金九銀十期間復(fù)蘇。6月中旬還有一次美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議，從期貨市場(chǎng)看，美國(guó)6月暫停加息概率6成。

美國(guó)國(guó)債之前已經(jīng)提高上限，之后就要分期發(fā)行萬億規(guī)模的國(guó)債。由于美元處在加息周期，美國(guó)國(guó)債發(fā)行利率偏高，對(duì)全世界金融資本來說，高利率美債是有吸引力的。當(dāng)前美國(guó)國(guó)債到期收益率10年期是3.8%左右，1年期是5.2%左右。這個(gè)利率水平可能會(huì)對(duì)全球美元流動(dòng)性產(chǎn)生吸附。

受影響最大的是美國(guó)銀行業(yè)，因?yàn)槊绹?guó)銀行之前出過硅谷銀行破產(chǎn)事件，美國(guó)銀行存款緊張的狀況已經(jīng)初露端倪，所以美債發(fā)行會(huì)短期沖擊到美國(guó)銀行存款端，很可能出現(xiàn)更多“硅谷銀行”。

受影響其次的是新興國(guó)家。外匯儲(chǔ)備不多，國(guó)家經(jīng)濟(jì)非常脆弱的新興國(guó)家將因此面臨危機(jī)。進(jìn)入一個(gè)國(guó)家的資本分為金融資本和產(chǎn)業(yè)資本，金融資本逐利天性，一旦看到更好的投資品必然會(huì)改弦更張，另覓他途。難點(diǎn)在于，新興國(guó)家要保證經(jīng)濟(jì)發(fā)展，則需要維持低利率寬松，釋放貨幣，而利率低則形成了和美元利率的利差，會(huì)導(dǎo)致資本外流。

雖然我們一直保持低調(diào)堅(jiān)決做發(fā)展中國(guó)家的龍頭，個(gè)人觀察中國(guó)已經(jīng)從新興國(guó)家轉(zhuǎn)向發(fā)達(dá)國(guó)家，上海，北京，深圳，杭州，成都等已經(jīng)是國(guó)際化大都市，當(dāng)然，我們有些指標(biāo)的確比西方發(fā)達(dá)國(guó)家略差。當(dāng)前我國(guó)的利率依然在下降，6月8日，六大行下存款利率。六大行活期存款掛牌利率下調(diào)5個(gè)基點(diǎn)至0.2%；兩年期定存下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至2.05%；三年期、五年期定存均下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)，最新為2.45%、2.5%。而美國(guó)1年期國(guó)債到期收益率是5.2%。理論上從資本利用利差套利的角度，金融資本會(huì)有流出壓力，這也是為什么最近人民幣匯率持續(xù)走弱的原因。但中國(guó)投資人不要杞人憂天。

還是那句話，外來資本由產(chǎn)業(yè)資本和金融資本組成。在固定收益投資上，中國(guó)的確不高，但在產(chǎn)業(yè)投資上，中國(guó)依然處在機(jī)遇期。

前段時(shí)間美國(guó)華爾街和硅谷大佬排隊(duì)到中國(guó)拜訪，很顯然是看到了中國(guó)產(chǎn)業(yè)投資的投資機(jī)遇。全球最有錢的精英都看好中國(guó)的產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)，中國(guó)的投資人不應(yīng)該“當(dāng)局者迷”，要對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展保持信心。要牢記很多現(xiàn)象只是周期作祟，是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的客觀規(guī)律，并不是大問題，是會(huì)轉(zhuǎn)變的。過去40年改革開放的歷史告訴我們：中國(guó)經(jīng)濟(jì)總會(huì)變好的。

曾有個(gè)朋友下海經(jīng)商，第一年債主封門，本人失聯(lián)，第二年揚(yáng)眉吐氣，敲鑼打鼓，大放煙花。中國(guó)社會(huì)最大的優(yōu)勢(shì)在于，我們的社會(huì)尚未板結(jié)，階層流動(dòng)完全打開，今天不如意的人，很可能明年就會(huì)春風(fēng)得意。時(shí)代的紅利總是源源不斷，故事總是不一樣，人也各不相同，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主線沒有改變。14億人口的市場(chǎng)，即便沒有海外需求，我們自己完全也能消化產(chǎn)能，當(dāng)然，有需求，我們會(huì)過得更好，因?yàn)橘Q(mào)易讓所有人變好。

呂長(zhǎng)順（凱恩斯） 證書編號(hào)：A0150619070003。【以上內(nèi)容僅代表個(gè)人觀點(diǎn)，不構(gòu)成買賣依據(jù)，股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎】

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