5月人民幣對美元即期匯率下跌2.57％，一度跌破7.11關口

人民幣對美元即期匯率5月大幅貶值，下跌超過2.5%。

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5月31日，人民幣對美元即期匯率盤中跌破7.10關口，隨后一度跌破7.11關口，16時30分收于7.1065，較上一交易日跌164個基點。

整個5月，人民幣對美元中間價從6.9240一路下跌至7.0821，下跌1581點，跌幅達到2.28%；人民幣對美元即期匯率則從6.9284下跌至月末的7.1065，累計走低2.57%。

為何5月接連跌破7.0和7.1關口

離岸、在岸人民幣對美元匯率5月17日先后跌破“7”關口，為2023年首次，隨后在月末又雙雙跌破7.10關口。

中國外匯市場指導委員會（CFXC）2023年第一次會議在人民幣匯率跌破“7”關口后召開，會議在談及人民幣匯率波動原因時指出，近期全球經(jīng)濟金融形勢復雜嚴峻，發(fā)達經(jīng)濟體高利率、高通脹、高債務并存，貨幣政策緊縮效應顯現(xiàn)，美歐銀行業(yè)風險事件不斷，推升了市場避險情緒，對美元匯率短期偏強形成支撐，人民幣匯率近日雙向波動態(tài)勢明顯。

對于美元指數(shù)的走高，中金公司在研報中指出，利差邏輯仍然是支撐美元上行的主要原因，受強于預期的美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲官員的鷹派發(fā)言帶動，市場開始接受美聯(lián)儲“更高更久”的預期，我們認為市場也進一步計入美聯(lián)儲在7月份的進一步加息的預期。短期和長期美債收益率進一步上行，并拉大了美債與非美國家同期限債券的利差。

方正證券指出，本輪人民幣匯率貶值，主要受國內經(jīng)濟邊際走弱拖累。該機構在研報中指出，匯率是兩國貨幣的相對價格，兩國經(jīng)濟基本面相對強弱變化，是影響匯率走勢的基本驅動因素。由于國內經(jīng)濟環(huán)比走弱，這導致人民幣匯率階段性貶值。同時，美元階段性走強和中美利差倒掛加深也對人民幣匯率施加貶值壓力。

后續(xù)美元、人民幣如何走

興業(yè)研究在最新研報中預測認為，加息預期作為推升美元指數(shù)的核心因素短線已經(jīng)高度定價。目前市場預期年內還有25bp加息。除非美聯(lián)儲給出更明確鷹派信號（例如點陣圖中樞上調）或美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯著強于預期，市場進一步激進定價加息的動機并不充分。預計6月美聯(lián)儲表達觀望態(tài)度的可能性較大，加息可能性較小，議息會議后美元可能利多出盡。

“季節(jié)性購匯影響下，人民幣仍有一定修復空間，關注‘維穩(wěn)’信號對于節(jié)奏的影響。美元兌人民幣結匯方向建議提高鎖匯比例，歐元、日元購匯方向可部分鎖定?！迸d業(yè)研究指出。

開源證券指出，短期人民幣匯率或在中美利差收窄預期的疊加影響下仍有貶值壓力。歷史上來看，人民幣匯率加速貶值期間，因資金面掣肘疊加對國內基本面擔憂或導致市場出現(xiàn)較為明顯的調整，考慮到目前市場主線淡化、輪動加快、賺錢效應減弱及成交量萎縮，預計短期A股或將面臨階段性調整壓力，直到基本面復蘇程度有實質性提升。

對于市場關注的政策工具使用，華創(chuàng)證券在研報中指出，無論是近期政策表態(tài)，還是根據(jù)其宏觀匯率模型測算的逆周期因子影子變量（若波動較大，表示逆周期因子有所動用的概率可能較高），都顯示當下政策或無明顯的引導和調控意圖，央行的政策調控工具箱儲備充足，當下匯率走勢主要是市場因素帶來的行情波動。

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