最近美國(guó)財(cái)政部部長(zhǎng)耶倫絕望地向美國(guó)國(guó)訴苦：

【資料圖】

趕緊提高政府的債務(wù)上限，不然6月1日到期的這些美國(guó)國(guó)債可能就要違約了。

但是就算美國(guó)國(guó)會(huì)真的把債務(wù)上限提高到50萬(wàn)億。

耶倫大概率還是日子很難過......

為什么？

因?yàn)楝F(xiàn)在對(duì)于耶倫來(lái)說，最大的問題不是債務(wù)上限受到壓力的問題。

而是很可能除了美聯(lián)儲(chǔ)以外，沒人再愿意買美國(guó)的國(guó)債了......

視頻傳送門?

目前美國(guó)的國(guó)債總量是31.4萬(wàn)億。

而這些國(guó)債到期要還本付息的時(shí)間，從幾個(gè)月到30年都有。

平均來(lái)說，美國(guó)財(cái)政部每個(gè)月都需要新發(fā)行2~3萬(wàn)億的新國(guó)債，用來(lái)借新還舊。

如果所有收到舊國(guó)債本金和利息的這些買主，把他們的錢重新買成新發(fā)行的這些國(guó)債。

那么，維持在國(guó)債規(guī)模基本穩(wěn)定的情況下，美國(guó)國(guó)債其實(shí)違約的風(fēng)險(xiǎn)是不大的。

但是最重要的問題就是，如果這些舊國(guó)債持有人到期拿到本金和利息后不再繼續(xù)購(gòu)買這些新國(guó)債了。

這個(gè)時(shí)候才是耶倫面臨的最大難題，也是耶倫最害怕的狀態(tài)。

她其實(shí)并不害怕現(xiàn)在持有國(guó)債的這些人在市場(chǎng)上拋售。

而是害怕那些到期的人不再重新購(gòu)買了。

這個(gè)也是耶倫想跑來(lái)中國(guó)求救的最重要原因。

我們看看美國(guó)國(guó)債現(xiàn)在的持有人狀態(tài)就會(huì)發(fā)現(xiàn)，耶倫碰到的問題可能真的是無(wú)解的。

按照美國(guó)財(cái)政部公布的信息：

現(xiàn)在美國(guó)國(guó)債的持有人，大概6成以上是美國(guó)自己人；國(guó)際市場(chǎng)持有的3成多一點(diǎn)點(diǎn)。

那美國(guó)國(guó)內(nèi)這6成的持有人，最大的部分是銀行等金融機(jī)構(gòu)；其次是保險(xiǎn)公司，養(yǎng)老金等等這些投資機(jī)構(gòu)；還有一些可能就是對(duì)沖基金以及個(gè)人投資者等等。

那這里面美國(guó)最大的問題是什么？

當(dāng)然就是銀行業(yè)的流動(dòng)性危機(jī)。

要知道美國(guó)是沒有所謂的“國(guó)有銀行”這些說法的。

所有的商業(yè)銀行都是靠著存款，保險(xiǎn)公司這樣一個(gè)外部機(jī)構(gòu)給一些風(fēng)險(xiǎn)抵御能力的。

再大的銀行，只要被擠兌了都有破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。

比如之前倒閉的硅谷銀行，是全美排名第30的商業(yè)銀行。

剛剛倒閉的第一共和銀行，是全美排名第21。

這個(gè)水平的銀行都說死就死了，其他還有哪家銀行敢說肯定輪不到自己呢？

這個(gè)時(shí)候，利息再高的美債也可能不如現(xiàn)金重要。

等于說這種情況下，美國(guó)的這些商業(yè)銀行很有可能是完全不敢再買美國(guó)的國(guó)債了。

那再來(lái)看一看海外的這些金主們。

不說別的，海外的這些政府如果就算是想買美國(guó)國(guó)債，他手里起碼要有錢嘛。

比如說至少在貿(mào)易上要弄個(gè)順差才能夠買到吧。

入不敷出的這些國(guó)家，即使想買可能也是有心無(wú)力的。

那這時(shí)候我們就有必要看看國(guó)際市場(chǎng)上有哪些國(guó)家是在賺錢的。

我們梳理一下2022年的國(guó)際貿(mào)易順差名單：

（中國(guó)貿(mào)易差額）

第一名是中國(guó)8,776億美元；

第二名俄羅斯3,323億美元；

（沙特阿拉伯貿(mào)易差額）

第三名沙特阿拉伯2,213億美元；

接下來(lái)就是挪威、澳大利亞、德國(guó)、愛爾蘭、巴西等等這些國(guó)家。

而此前2021甚至2020之前的那些有大量順差的，像是歐洲、日韓等等這些國(guó)家，在2022年紛紛變成了逆差國(guó)。

（日本貿(mào)易差額）

然而在有能力購(gòu)買國(guó)債的這些順差名單上，除了澳大利亞和愛爾蘭還有可能掏個(gè)幾百億來(lái)美國(guó)國(guó)債以外。

其他國(guó)家關(guān)系已經(jīng)非常緊張，錢絕對(duì)不會(huì)再流入美國(guó)了，到期的國(guó)債一定會(huì)拿回本金和利息的。

耶倫面臨的情況就是這樣。

有錢的金主絕不會(huì)再買，想買的沒有錢或者少量的幾百億只是杯水車薪而已。

就算國(guó)會(huì)給了耶倫一個(gè)再高的債務(wù)上限，大概率也只剩下一個(gè)人有可能買。

這個(gè)人就是美聯(lián)儲(chǔ)的鮑威爾。

但如果真的由美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)購(gòu)買美國(guó)國(guó)債，這就是典型的“債務(wù)的貨幣化”。

這個(gè)時(shí)候就算美國(guó)國(guó)債不再違約了，但是美元自己會(huì)碰到更大的問題，無(wú)限制稀釋這些美元。

要么就是面臨匯率大幅度的貶值；要么就只能夠維持超高的利率來(lái)穩(wěn)定匯率。

但是，超高的利率又會(huì)殺死美國(guó)國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)。。

也難怪像耶倫這樣的頂級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家只能說胡話......

先謀求一個(gè)政治正確罷了。

關(guān)鍵詞：