本文來源：時代周報 作者：何明俊

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“鋰礦價格低的時候我們就采購，價格高就多挖點自己的礦”，網(wǎng)上流傳的寧德時代（300750.SZ）2022年度股東大會紀要中的一個回答，揭示了這個動力電池全球霸主對鋰礦資源極高的掌控力。

布局鋰礦，已然成為動力電池廠商的共識，而鋰的應用范圍不止于新能源汽車動力電池，近年來高速發(fā)展的儲能業(yè)務亦有海量需求。鋰在未來一段時間內(nèi)仍然會是關鍵資源，而深度布局產(chǎn)業(yè)鏈上下游的企業(yè)，將會在這場全球參與的新能源競爭中獲得一席之地。

根據(jù)東吳證券測算數(shù)據(jù)，2023年寧德時代自身碳酸鋰總需求約29.7萬噸，而其擁有的權益產(chǎn)量約為8.25萬噸。作為全球動力電池的龍頭，寧德時代也無疑有著這樣的“陽謀”。

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提前落子海外鋰礦，國內(nèi)布局加速

信達證券研報顯示，寧德時代對鋰電上游產(chǎn)業(yè)鏈布局起步早、范圍廣。2018年至2020年，寧德時代先后參股North American Lithium、Pilbara Minerals Limited、天宜鋰業(yè)、Neo Lithium Corp，以及North American Nickel（現(xiàn)Premium Nickel Resources Ltd）等公司，切入鋰、鎳、鈷資源布局，通過包銷、戰(zhàn)略合作等方式保障原材料供應。

時代周報記者注意到，2018年至2021年寧德時代投資的鋰礦以海外項目為主，如2018年斥資6600萬加元投資North American Lithium，2019年5500萬澳元投資Pilbara Minerals Limited，2020年858萬加元投資Neo Lithium Corp，2021年2.4億美元投資Manono。

加碼海外鋰礦項目投資，讓寧德時代在數(shù)年間趕超韓國LG，一躍成為全球動力電池龍頭。

據(jù)SNE Research數(shù)據(jù)，2018年寧德時代以23%的市場份額位居全球動力電池裝機量首位，市場份額高于松下的21%；2019年，寧德時代市場份額達到28%，領先松下24%的市占率；2020年，寧德時代市場份額為25%，仍居首位，松下退居第三，LG化學逆勢而上。

按照原來的格局，寧德時代將與LG化學在全球市場繼續(xù)角逐，但鋰價的攀升徹底打破了原有的競爭格局。Choice數(shù)據(jù)顯示，2021年8月，沉寂已久的鋰價一舉突破10萬元/噸“天花板”。在此之前，鋰價長期處于10萬元以下。

早早向上游布局的中游玩家，在高度依賴資源的行業(yè)競爭中往往擁有更強的實力。自此，提前布局鋰礦的寧德時代迅速拉開了與LG化學等一眾動力電池廠商的差距。據(jù)SNE Research數(shù)據(jù)，2021年寧德時代全球裝機量高達96.7GWh，市場份額達到33%，遠高于第二名22%的市場份額。

2021年報顯示，寧德時代實現(xiàn)營業(yè)收入1303.56億元，同比增長159.06%；實現(xiàn)歸母凈利潤159.31億元，同比增長185.34%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤134.42億元，同比增長215.20%。

2022年，鋰礦被爆炒，價格如同坐火箭，從10萬元/噸躍升至55萬元/噸以上，有交易平臺最高沖破60萬/噸。鋰價暴漲的2022年，也是寧德時代加速布局鋰礦的一年。

2022年1月，寧德時代投資7億元與永興材料（002756.SZ）合資設立宜豐時代，持股70%，該合資公司投資建設年產(chǎn)5萬噸碳酸鋰項目。同年9月，寧德時代787.03萬元回購永興材料手中30%股權。

2022年2月，寧德時代子公司四川時代新能源資源有限公司近日與甘孜州投資集團、宜賓三江匯達公司、四川省天府礦業(yè)公司在成都簽訂合資協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，各方將在符合國家戰(zhàn)略性礦產(chǎn)安全保障前提下開展全方位合作，加快全省鋰礦資源勘查開發(fā)，增加鋰資源供給，科學有序推進綜合利用，促進新能源全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展，為四川省萬億級動力電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供重要支撐。

2022年4月，寧德時代子公司宜春時代以8.65億元競得江西省宜豐縣圳口里-奉新縣枧下窩礦區(qū)陶瓷土（含鋰）探礦權。2022年11月，寧德時代將原有的7.6%志存鋰業(yè)股權增持至23.58%。2023年3月，寧德時代退股了志存鋰業(yè)，但新增股東青島星通啟悅私募股權投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）、寧波梅山保稅港區(qū)晨道投資合伙企業(yè)（有限合伙）卻與寧德時代有著千絲萬縷的聯(lián)系。志存鋰業(yè)成立于2021年8月，成立不久后便得到寧德時代入股，據(jù)天眼查股權穿透，志存鋰業(yè)的實際控制人為“隱形”鋰業(yè)巨頭南氏鋰電。

時代周報記者注意到，2022年寧德時代在鋰礦上的布局多以國內(nèi)項目為主。隨著海外鋰資源并購敞口收緊，寧德時代在海外的布局速度大幅減緩，但由于國內(nèi)對新能源支持力度不減，龍頭企業(yè)對國內(nèi)相關資源端的投資速度不降反升。

“目前，全球一些國家已經(jīng)把發(fā)展鋰電池技術上升到國家戰(zhàn)略層面。正因如此，全球鋰礦供給難以滿足實際需求，部分政府還在保持觀望姿態(tài)，既是希望在交易中獲得更多利益，也是出于對國家戰(zhàn)略安全的考慮而表現(xiàn)出的謹慎。”首都經(jīng)貿(mào)大學工商管理學院研究員肖旭告訴時代周報記者。

按下鋰價下跌加速鍵

2022年鋰價的瘋狂漲幅已令業(yè)內(nèi)難以承受。

去年11月9日，長安汽車董事長朱華榮在2022中國汽車論壇上建議，“國家層面打擊個別企業(yè)原材料囤貨與炒作行為、加強政策引導，優(yōu)化上游原材料資源配置，行業(yè)層面推動廢舊電池及關鍵金屬資源回收利用，完善動力電池回收利用管理體系。”

不久后，瘋狂上漲近2年的鋰價，因一家上市企業(yè)的“環(huán)保整頓”戛然而止，成為一個標志性的時間節(jié)點。

2022年11月29日，A股云母提鋰龍頭永興材料公告稱，公司全資子公司碳酸鋰冶煉生產(chǎn)線因配合環(huán)保調(diào)查需要臨時停產(chǎn)?！拌b于目前尚無法確定碳酸鋰冶煉生產(chǎn)線恢復生產(chǎn)的具體時間，此次臨時停產(chǎn)對公司業(yè)績的具體影響尚無法預測?！?/p>

接下來的環(huán)保整治“風暴”，徹底推倒了鋰價下跌的“多米諾骨牌”。同年12月，鋰價開始下跌，從單日3500元的跌幅逐漸擴大至10000元以上。二級市場上，永興材料、贛鋒鋰業(yè)（002460.SZ）、天齊鋰業(yè)（002466.SZ）等一眾上游鋰礦股股價同步下跌，扎堆站崗的投資者哀嚎聲一片。

而隨后寧德時代祭出的“大殺器”又再一次按下了鋰價下跌的加速鍵。

2023年2月，市場流傳，寧德時代推出碳酸鋰價格僅為20萬元/噸的“鋰礦返利”計劃，鋰價加速下跌。市場消息稱，“鋰礦返利”計劃只面向?qū)幍聲r代長期戰(zhàn)略客戶，核心條款是：未來三年，一部分動力電池的碳酸鋰價格以20萬元/噸結(jié)算，與此同時，簽署這項合作的車企，需要將約80%的電池采購量承諾給寧德時代。

寧德時代第二家獲評燈塔工廠的生產(chǎn)基地，圖片來源：寧德時代官網(wǎng)

在官方的一場業(yè)績發(fā)布會上，“鋰礦返利”計劃被證實存在，也可以看出，雖然坐擁眾多鋰礦，但寧德時代并沒有打算在這方面賺錢，更多的是平滑上游價格波動，控制成本的考量。寧德時代董事長曾毓群表示，公司正在推進與長期戰(zhàn)略客戶的溝通——不是降價，公司獲取了一些礦產(chǎn)資源，不想賺取暴利，分享到長期戰(zhàn)略客戶；如順利落地，有利于客戶、有利于行業(yè)；公司自有礦可以覆蓋該次行動涉及的鋰鹽當量，仍將保持合理的利潤水平。

4月4日最新數(shù)據(jù)顯示，電池級碳酸鋰跌破22萬元/噸，創(chuàng)近一年新低。相比去年底54萬-56萬元/噸的高價，短短幾個月跌幅超過60%。

下游車企利潤或增加，全球鋰礦產(chǎn)能充足

盡管鋰價暴跌令上游礦商頭疼，但對中下游卻是利好，鋰價的下跌不僅可以降低成本，鋰交易也不再是上游獨大。

有機構測算，按1Gwh可裝兩萬臺車進行粗略計算，碳酸鋰每調(diào)整10萬元/噸將影響每輛車2950元至3450元的利潤，因此“鋰礦返利”計劃對下游車企有著一定的吸引力。

“鋰價的走勢會受多種因素影響，包括市場供需關系、宏觀經(jīng)濟形勢、政策變化等?！敝刑┵Y本董事王冬偉對時代周報記者說，“供應和需求變化都可能引發(fā)價格波動。在供給沒有太大釋放時，出現(xiàn)供需錯配的可能性較大?！?。

而全球來看，鋰礦的產(chǎn)能也較為充足，據(jù)海通國際預測，2023年33家礦企合計產(chǎn)量預計折合碳酸鋰當量達到97.9萬噸，較2022年增加25.74萬噸。而贛鋒鋰業(yè)旗下的Goulamina產(chǎn)能擴建，以及Sonora、Thacker Pass、Arcadia、Grota do Cirilo、Piedmont等海外鋰礦投產(chǎn)，合計帶來約7.9萬噸新產(chǎn)量。

贛鋒鋰業(yè)旗下海外鋰礦，圖片來源：贛鋒鋰業(yè)官網(wǎng)

“電池過剩及新的固態(tài)非鋰系列電池問世是鋰價下跌的原因，”惠州棕鏵電池產(chǎn)業(yè)研究院院長吳信達對時代周報記者說，“鋰礦目前還有許多未開發(fā)產(chǎn)地?！?/p>

寧德時代董事長曾毓群曾預測，到2030年全球動力電池裝車量將達到4800GWh，若1GWh的動力電池值10億元，那么屆時動力電池市場將是一塊價值近5萬億元的“蛋糕”。面對如此大的市場，鋰的自給自足是難以實現(xiàn)的，事實上也未必需要100%自給自足，廠商可以靈活地通過不同鋰礦資源組合方式來滿足供應。

只不過，對于中下游企業(yè)來說，自有礦產(chǎn)在價格波動較大的市場中將會成為保障企業(yè)鋰供應的重要一環(huán)。

時代周報記者注意到，國內(nèi)多家動力電池廠商已在效仿寧德時代，通過長協(xié)、投資合作、回收利用、自行開采等方式來保障鋰供應，如比亞迪（002594.SZ）在江西省宜春市投資總額為285億元的項目中，就包含了年產(chǎn)10萬噸電池級碳酸鋰項目及鋰礦綜合開發(fā)利用項目。

在鋰價處于高位時，技術與產(chǎn)品具備優(yōu)勢的寧德時代，尚可坐穩(wěn)市占率第一的寶座。如今，鋰價已大幅下降，寧德時代手上的籌碼更多了，又有誰能夠撼動他的王座？

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