長江商報消息 ●長江商報記者 明鴻澤

創(chuàng)新藥研發(fā)企業(yè)北京華昊中天生物醫(yī)藥股份有限公司（以下簡稱“華昊中天”）正在沖擊上交所科創(chuàng)板，但危機(jī)重重。

(資料圖)

截至目前，華昊中天僅有優(yōu)替德隆一款產(chǎn)品上市，2019年至2021年累計虧損3.99億元，公司產(chǎn)能利用率僅約14%，卻打算借本次IPO募資4倍擴(kuò)產(chǎn)，其潛在風(fēng)險不言而喻。

創(chuàng)新藥企業(yè)，發(fā)明專利是核心競爭力。近五年，華昊中天原始取得的發(fā)明專利僅有一項，且在境外。此外，公司核心產(chǎn)品專利于2017年取得，但是，優(yōu)替德隆是一款埃坡霉素類微管抑制劑藥物，對應(yīng)的核心化合物發(fā)明專利“一類新型埃坡霉素化合物及其制備方法和用途”申請于2003年1月28日，2023年到期。這意味著，化合物專利到期，其他藥企就可以仿制該藥品，華昊中天的利潤空間將會被擠壓。

單一產(chǎn)品能否為華昊中天撐起一片天，暫時還不得而知。蹊蹺的是，近年來，華昊中天人事變動頻繁。其中，在遞交招股書前三個月，公司總經(jīng)理、財務(wù)總監(jiān)均辭職。

三年虧4億短期扭虧無望

主要從事創(chuàng)新藥研發(fā)的醫(yī)藥公司，由于研發(fā)投入較大，且無產(chǎn)品上市，虧損較為常見。華昊中天也屬于這類企業(yè)，其短期內(nèi)恐怕扭虧無望。

華昊中天是一家專注于腫瘤治療領(lǐng)域的創(chuàng)新藥企業(yè)，2021年3月，公司核心產(chǎn)品優(yōu)替德隆注射液獲批上市，也是目前唯一的上市產(chǎn)品。

對于這款產(chǎn)品，華昊中天給予了很高的評價。公司稱，首款核心產(chǎn)品優(yōu)替德隆是通過基因工程微生物發(fā)酵生產(chǎn)的新一代微管抑制劑。

優(yōu)替德隆注射液是首個且唯一由境內(nèi)企業(yè)自主開發(fā)的微管抑制劑國家1類創(chuàng)新藥。除優(yōu)替德隆外，近10年來中國、美國、日本、歐洲及澳洲等地沒有其他新型分子結(jié)構(gòu)的微管抑制劑成功獲批?！禖SCO乳腺癌診療指南（2022版）》中將“優(yōu)替德隆+卡培他濱”的聯(lián)合化療方案納入I級推薦，衛(wèi)健委辦公廳發(fā)布的《乳腺癌診療指南（2022 版）》亦將優(yōu)替德隆納入晚期乳腺癌常用化療藥物目錄。

華昊中天持續(xù)虧損。2019年至2021年，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為0元、0元、7106.40萬元；歸屬于母公司股東的凈利潤分別為-5592.06萬元、-6525萬元、-27814.22萬元，三年虧損3.99億元；扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤分別為-7075.70萬元、-7082.19萬元、-29862.57萬元，合計虧損4.40億元。

根據(jù)最新披露的數(shù)據(jù)，2022年1—6月，公司實現(xiàn)的凈利潤、扣非凈利潤分別為-5077.01萬元、-4997.54萬元，依舊為虧損。

2021年3月至12月，10個月時間，公司的營業(yè)收入就從0元飆升至0.71億元，其主要因素就是首款產(chǎn)品優(yōu)替德隆注射液商業(yè)化。

為了推廣首款產(chǎn)品，華昊中天投入了巨額資金進(jìn)行營銷。2019年至2021年，公司的銷售費用分別為2179.36萬元、1610.33萬元、19178.39萬元，2021年的銷售費用大幅飆升，就是因為投入資金進(jìn)行營銷推廣。

約1.92億元銷售費用中，股權(quán)激勵的股份支付費用約為1.34億元，市場推廣費和業(yè)務(wù)招待費合計超過3000萬元。2020年，這兩項費用合計約為17萬元。

2022年上半年，華昊中天的營業(yè)收入為1849.38萬元，約為2021年10個月收入的26%，僅為四分之一。

華昊中天坦承，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一，且首款產(chǎn)品優(yōu)替德隆注射液獲批適應(yīng)癥為“聯(lián)合卡培他濱，適用于既往接受過至少一種化療方案的復(fù)發(fā)或轉(zhuǎn)移性乳腺癌患者，既往的化療方案應(yīng)包含一種蒽環(huán)類或紫杉類藥物”，獲批適應(yīng)癥較為單一，非小細(xì)胞肺癌、晚期實體瘤等擴(kuò)展適應(yīng)癥的臨床試驗仍在進(jìn)行中。除了這一核心產(chǎn)品外，公司其他在研產(chǎn)品所處研發(fā)階段均較為早期，公司未來一段時間的經(jīng)營情況依賴于優(yōu)替德隆的銷售情況及臨床開發(fā)進(jìn)展。

值得一提的是，優(yōu)替德隆注射液所在適應(yīng)癥，市場上存在已上市的競品藥物。這說明，該產(chǎn)品一上市就面臨著市場競爭。

此外，公司核心產(chǎn)品專利于2017年取得，但是，優(yōu)替德隆是一款埃坡霉素類微管抑制劑藥物，對應(yīng)的核心化合物發(fā)明專利“一類新型埃坡霉素化合物及其制備方法和用途”申請于2003年1月28日，2023年到期。這意味著，化合物專利到期，其他藥企就可以仿制該藥品，華昊中天的利潤空間將會被擠壓。

IPO前董監(jiān)高密集離職

股權(quán)激勵、IPO上市，資本爭相涌入，試圖分享IPO盛宴。然而，華昊中天IPO上市之前，一批董監(jiān)高卻忙著離職，頗為蹊蹺。

華昊中天成立于2002年7月，由邱榮國、唐莉夫婦等創(chuàng)立。兩名創(chuàng)始人均為美國國籍，簡歷較為亮眼。

唐莉目前為華昊中天董事長，1979年起，其先后在武漢大學(xué)、中國協(xié)和醫(yī)科大學(xué)、威斯康星大學(xué)從事生物學(xué)學(xué)習(xí)和研究，1994年取得威斯康星大學(xué)藥物化學(xué)與分子生物學(xué)專業(yè)博士學(xué)位。邱榮國現(xiàn)任華昊中天副董事長、總經(jīng)理，其先后在武漢大學(xué)、荷蘭烏得勒支大學(xué)從事生物學(xué)方面的學(xué)習(xí)和研究，1997年取得荷蘭烏得勒支大學(xué)細(xì)胞與分子生物學(xué)專業(yè)博士學(xué)位。2006年，二人還兼任了大連理工大學(xué)分子藥物研究中心教授。

近年來，華昊中天股權(quán)結(jié)構(gòu)變動密集。2019年至2022年，公司進(jìn)行了兩次增資擴(kuò)股、五次股權(quán)轉(zhuǎn)讓。

在此期間，除了實施股權(quán)激勵實現(xiàn)核心員工持股外，一大批機(jī)構(gòu)入股。

截至招股書簽署之日，華昊中天共計有41名股東，其中機(jī)構(gòu)股東39名。39名機(jī)構(gòu)股東中，1名為私募基金管理人、1名為直投基金、23名為私募基金。其他14名機(jī)構(gòu)股東中，貝達(dá)藥業(yè)為A股公司，珠海華錦、珠海華欣和珠海華蓉為公司實際控制人控制的公司員工持股平臺。

2020年以來，公司董監(jiān)高密集變動。2020年10月，余治華、萬江辭去董事職務(wù)，李宇鵬、聶秀清、朱晉橋擔(dān)任董事。

2021年3月，徐淵平辭任董事職務(wù)，10月，朱晉橋向董事會遞交辭任公司董事的書面辭職申請，12月，吳小兵辭任獨立董事。

2022年3月，李心愉辭任獨立董事，聶秀清辭任董事、總經(jīng)理，楊建廷辭任財務(wù)負(fù)責(zé)人。

上述數(shù)據(jù)顯示，2020年至2022年3月，共計有8名董監(jiān)高辭職。其中，2022年3月，有3人同時辭職。上述離職的董監(jiān)高中，部分通過員工持股平臺間接持有華昊中天股份。

此外，華昊中天的銷售部運營總監(jiān)徐明博、銷售部東區(qū)銷售總監(jiān)張峰也離職，其工作均由全國銷售總監(jiān)陳欣接替。

備受關(guān)注的是，2022年3月，財務(wù)總監(jiān)、總經(jīng)理同時辭職。三個月后，也就是2022年6月，華昊中天向上交所遞交了招股書，擬在科創(chuàng)板掛牌上市。

離職員工起訴追討股權(quán)

因為股權(quán)激勵、員工離職，還引發(fā)了多起官司。

根據(jù)招股書，截至簽署日，華昊中天尚存一宗尚未了結(jié)的股權(quán)訴訟。原告為一名叫“劉曉莉”的自然人，曾是華昊中天的員工，包括其在內(nèi)的7名核心員工分別與華昊中天及其股東北京北進(jìn)緣簽署了《股權(quán)激勵協(xié)議》。劉曉莉的訴求為，請求法院確認(rèn)其取得北京北進(jìn)緣0.25%股權(quán)，進(jìn)而對華昊中天進(jìn)行持股。但北京北進(jìn)緣的股份在多次股權(quán)變動和增資后，股權(quán)占比越發(fā)稀薄，股份價值被大大稀釋。這必定使得華昊中天過去和未來實施“股權(quán)激勵”的效果大打折扣。

除了劉曉莉，華昊中天的員工持股平臺珠海華欣與原公司銷售部東區(qū)銷售總監(jiān)張峰，華昊中天與其投資人、也是原銷售團(tuán)隊負(fù)責(zé)人的李建彬等均發(fā)生了股權(quán)激勵糾紛。

除了訴訟，華昊中天本次IPO的募投項目存疑。

根據(jù)招股書，華昊中天擬通過IPO募資15億元，其中，8億元用于創(chuàng)新藥研發(fā)項目，3億元用于一類抗腫瘤新藥優(yōu)替德隆產(chǎn)業(yè)化及基地技改擴(kuò)能項目建設(shè)，此外，1億元用于營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、3億元補(bǔ)充營運資金。

截至2021年底，華昊中天總資產(chǎn)為9.64億元，本次擬募資金額是公司總資產(chǎn)的1.56倍。期末，通過多次增資，公司貨幣資金加上交易性金融資產(chǎn)（主要為理財產(chǎn)品）合計為8.05億元，對應(yīng)的債務(wù)為0元。

從上述數(shù)據(jù)看，公司資金較為充足，3億募資補(bǔ)充營運資金有圈錢嫌疑。

備受關(guān)注的是，華昊中天大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)。一類抗腫瘤新藥優(yōu)替德隆產(chǎn)業(yè)化及基地技改擴(kuò)能項目，主要為進(jìn)一步提升優(yōu)替德隆注射液生產(chǎn)能力。項目建設(shè)完成后，可新增年產(chǎn)優(yōu)替德隆注射液200萬支、優(yōu)替德隆口服制劑50萬盒。

招股書顯示，2021年，華昊中天的優(yōu)替德隆注射液年產(chǎn)能為50萬支，本次擴(kuò)產(chǎn)完成后，公司產(chǎn)能將增加4倍。

如此大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)，產(chǎn)能是否會存在閑置，暫時不得而知。2021年底，華昊中天優(yōu)替德隆注射液的產(chǎn)量為6.83萬支，產(chǎn)能利用率為13.66%，銷量及贈藥量分別為2.98萬支和1.04萬支，產(chǎn)銷率為51.37%，產(chǎn)能利用率、產(chǎn)銷率均較低。

產(chǎn)能利用率、產(chǎn)銷率均較低，這樣的情況下仍然4倍擴(kuò)產(chǎn)，真的有必要嗎？

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