內(nèi)容提要：

1、3個(gè)多月盧布匯率大跌21.2%；

(資料圖)

2、外匯收入減少太多，俄央行控制匯率也是巧婦難為無(wú)米之炊；

3、俄羅斯央行坦誠(chéng)已經(jīng)出現(xiàn)“美元短缺”；

4、俄央行報(bào)告令貨幣市場(chǎng)參與者感到不安；

5、美元短缺暴露了俄羅斯去美元、去歐元、建立能源盧布的無(wú)力感。

一、3個(gè)多月盧布匯率大跌21.2%

自2022年12月份西方對(duì)俄羅斯石油、石油產(chǎn)品、天然氣實(shí)施限價(jià)和歐洲禁運(yùn)后，盧布匯率就進(jìn)入持續(xù)下跌通道。到上周五（3月10日），盧布兌美元已經(jīng)從12月初的59.75:1下跌至75.8:1,3個(gè)月下跌了21.2%。

有些讀者可能很好奇，俄羅斯不是把美元、歐元、英鎊等西方貨幣列入不友好國(guó)家的“有毒貨幣”范疇了嗎，怎么還在交易它們？

這是因?yàn)?，俄羅斯官方和國(guó)有企事業(yè)單位在西方還是設(shè)有辦事機(jī)構(gòu)，需要花費(fèi)“有毒貨幣”；一些高端消費(fèi)品、灰色進(jìn)口的生產(chǎn)零部件也必須支付“有毒貨幣”；更重要的是俄羅斯的權(quán)貴們的親朋好友在西方享受榮華富貴也必須使用“有毒貨幣”。所以在莫斯科外匯交易中心，一直還是有美元、歐元等西方貨幣的交易。

俄烏開(kāi)戰(zhàn)后，為了穩(wěn)定盧布匯率，俄羅斯央行高度控制了外匯需求和自由兌換，但油氣出口還是由外匯流入，所以一度俄羅斯利用控制外匯需求，嚴(yán)禁居民和企業(yè)兌換西方貨幣，3個(gè)月時(shí)間，將戰(zhàn)后一周狂跌的盧布兌美元匯率從137:1的峰值拉高到50:1。不過(guò)因?yàn)橐话闳藷o(wú)法在官方渠道換匯，只能通過(guò)外匯黑市購(gòu)買(mǎi)，所以莫斯科的外匯黑市的盧布兌美元匯率，一直保持在120-150左右。

二、外匯收入減少太多，俄央行控制匯率也是巧婦難為無(wú)米之炊

為什么西方對(duì)俄羅斯能源禁運(yùn)和限價(jià)實(shí)施之后，盧布匯率不受控制快速下跌？俄羅斯一些“愛(ài)國(guó)者”給央行施壓，批評(píng)央行匯率政策失誤。央行就用數(shù)據(jù)來(lái)解釋巧媳婦難為無(wú)米之炊的道理。

3月10日，央行公布了俄聯(lián)邦國(guó)際收支項(xiàng)目數(shù)據(jù)。據(jù)俄羅斯央行初步測(cè)算，2023年1-2月俄聯(lián)邦國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目順差從去年同期的377億美元跳水到129億美元，同比大幅度減少65.9%，接近三分之二。

分類(lèi)看，初級(jí)和次級(jí)收入仍為逆差，但逆差規(guī)模因?yàn)橥赓Y企業(yè)大規(guī)模撤離俄羅斯，從俄羅斯境內(nèi)企業(yè)支付給境外非居民的投資收入大幅度減少，從去年的58億美元減少到24億美元，減少了58.6%。這意味著經(jīng)常項(xiàng)目順差跳水，主要還是商品貿(mào)易順差減少所致。

俄羅斯央行稱(chēng)，商品進(jìn)出口貿(mào)易順差減少是由于商品出口數(shù)量減少幅度大于進(jìn)口數(shù)量減少幅度。在此期間，俄羅斯出口的主要商品價(jià)格也大幅度下降。這兩個(gè)因素疊加，導(dǎo)致俄羅斯商品貿(mào)易順差從去年同期的435億美元狂減到153億美元，減少了65%。

俄羅斯央行稱(chēng)，2022 年，受制裁的俄羅斯公司數(shù)量幾乎翻了一番，從 1600 家增加到 2900 家。在這種情況下，即使供應(yīng)轉(zhuǎn)向友好國(guó)家，俄羅斯的出口也可能失去競(jìng)爭(zhēng)力并減少。 到 2023 年，企業(yè)的困難可能會(huì)惡化，包括由于二級(jí)制裁制度的擴(kuò)大和已經(jīng)失去的新供應(yīng)鏈。

有意思的是，俄羅斯央行仍未披露俄羅斯聯(lián)邦私人資本的凈流出情況。這個(gè)數(shù)據(jù)從2022年3月份開(kāi)始就再也沒(méi)有公布過(guò)。

三、俄羅斯央行坦誠(chéng)已經(jīng)出現(xiàn)“美元短缺”

商品進(jìn)出口貿(mào)易狂降，已經(jīng)影響了俄羅斯的外匯、特別是美元的供應(yīng)。在3月10日公布的俄羅斯金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估報(bào)告中，俄羅斯央行公開(kāi)宣布美元短缺。并解釋說(shuō)，隨著能源出口收入的減少，流入俄羅斯的外匯特別是”有毒貨幣”持續(xù)快速下降。

俄央行稱(chēng)，2 月份，俄羅斯最大的出口公司—俄羅斯石油公司在莫斯科交易所僅出售了 78 億美元的外匯收入。 與1 月的100 億美元相比，銷(xiāo)售額減少了 22%，與 12月份的150億美元相比，銷(xiāo)售額減少了48%。

其中世界主要貨幣——美元和歐元的收入更是暴跌。因?yàn)樵诙頌鯌?zhàn)爭(zhēng)開(kāi)始前87%的商品出口結(jié)算都是美元和歐元，但到了2月，這個(gè)比例下降到了48%。

俄羅斯央行解釋說(shuō)，由于石油和天然氣價(jià)格下跌，以及“石油公司向新的供應(yīng)和結(jié)算計(jì)劃過(guò)渡”，導(dǎo)致“成本增加”，俄羅斯經(jīng)濟(jì)的外匯收入也因此正在下降。在1-2月，貿(mào)易順差減少了65%。

所以，俄羅斯央行要求俄羅斯人理解3月份俄羅斯外匯市場(chǎng)出現(xiàn)的“美元流動(dòng)性暫時(shí)短缺”。央行在報(bào)告中寫(xiě)道：“這在一定程度上也是由于外國(guó)交易對(duì)手銀行收緊了合規(guī)程序”。因?yàn)槭袌?chǎng)正在等待歐盟的新制裁方案，根據(jù)該方案，在去年俄羅斯國(guó)有銀行被迫與SWIFT 脫鉤之后，俄羅斯的大型私人銀行也將被迫與SWIFT脫鉤，包括 Rosbank, Alfa -Bank 和 Tinkoff。

四、俄央行報(bào)告令貨幣市場(chǎng)參與者感到不安

據(jù)俄央行公布的數(shù)據(jù)，2月份莫斯科交易所提供的美元每日總持倉(cāng)量從17.5億美元降至4.58億美元，減少了61.8%。這大體與貿(mào)易順差減少的幅度匹配。

俄羅斯銀行的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)令莫斯科貨幣市場(chǎng)的參與者感到不安。

在媒體發(fā)表評(píng)論的大多數(shù)俄羅斯的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，美元短缺打擊了貨幣互換市場(chǎng)，原本銀行可以以一種貨幣為“抵押品”借入另一種貨幣。 但由于可用的美元非常少，而需求并未改變，導(dǎo)致央行控制外匯需求的措施已經(jīng)到頂，仍然止不住盧布匯率下跌的腳步。

五、美元短缺暴露了俄羅斯去美元、去歐元、建立能源盧布的無(wú)力感

大家從俄羅斯央行的報(bào)告中應(yīng)該發(fā)現(xiàn)了，盡管克里姆林宮一直高喊去美元、去歐元的口號(hào)，一直用“能源盧布”給俄羅斯人和支持俄羅斯的人打雞血。但俄央行在其報(bào)告中告訴我們，其口號(hào)喊出一年后，歐洲已經(jīng)在能源中去俄羅斯化了，2023年1月歐洲從俄羅斯進(jìn)口額比同期減少了62%；美國(guó)也在貿(mào)易中去俄羅斯化了，1月份美國(guó)從俄羅斯進(jìn)口比同期減少了74%。但俄羅斯在出口結(jié)算中，卻難以真正地去美元、去歐元，構(gòu)建“能源盧布”。因?yàn)槎砹_斯在出口中收到的歐元和美元，僅從去年2月份的占比87%減少到48%，只減少了45%。

對(duì)歐美的出口減少了62-74%，但收到的歐元、美元只減少45%，中間多出來(lái)的29%哪來(lái)的？向友好國(guó)家出口收到的歐元和美元?？磥?lái)俄羅斯去美元、去歐元、盧布能源化，也只是一時(shí)的口嗨??！

俄羅斯央行在報(bào)告中稱(chēng)，俄羅斯出口商近一半的交易以人民幣和俄羅斯盧布進(jìn)行。美元?dú)W元占48%，剩下的52%就是盧布、人民幣和其他友好國(guó)家貨幣了。

【作者：徐三郎】

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