注冊制大勢之下，更多企業(yè)擁有機會步入資本市場，與投資者共享發(fā)展機遇。而對許多公司而言，A股IPO的闖關(guān)之旅并非都是坦途?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者以周為單位，對上周IPO過會、被否及新增獲受理企業(yè)進行梳理，對企業(yè)價值進行辨析，同時觀瞻IPO市場節(jié)奏、政策動向等，以饗讀者。

上周(2023年3月6日~12日，下同)，A股市場共有3家公司被安排首發(fā)上會。其中2家公司過會，軒竹生物遭暫緩審議，上周IPO過會率為66.67%。

【資料圖】

值得一提的是，滬深交易所首批主板注冊制企業(yè)將在本周一、二陸續(xù)上會，共有16家企業(yè)。主板擬上市企業(yè)審議會議的召開，意味著主板全面注冊制又向前推進了一步。

與此同時，本周(3月13日~19日)A股市場有6家公司將迎來申購，其中，未來電器是低壓斷路器附件細分領(lǐng)域領(lǐng)先企業(yè)，值得投資者關(guān)注。

紅榜：2家公司過會空間大數(shù)據(jù)綜合服務商國地科技過會

上周，A股有3家公司上會，其中2家公司成功過會，分別是來自北證的瑞星股份和來自創(chuàng)業(yè)板的國地科技。

瑞星股份主要從事城市燃氣輸配系統(tǒng)中調(diào)壓設備的研發(fā)、設計、生產(chǎn)和銷售，主營產(chǎn)品包括調(diào)壓器類產(chǎn)品、調(diào)壓裝置類產(chǎn)品和壓力容器類產(chǎn)品，具體包括燃氣調(diào)壓器、燃氣調(diào)壓箱(柜)、撬裝式燃氣減壓裝置、壓力容器、LNG氣化供氣裝置、埋地式調(diào)壓箱等七大類。

從行業(yè)競爭優(yōu)勢來看，公司通過技術(shù)創(chuàng)新已獲得了燃氣調(diào)壓系統(tǒng)相關(guān)核心技術(shù)的73項專利授權(quán)，并通過市場推廣實現(xiàn)了技術(shù)成果的轉(zhuǎn)化。同時，公司與華潤燃氣、中國燃氣、新奧燃氣等跨區(qū)域性燃氣公司建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系。近年來，公司不斷拓展自身客戶群體，先后成為武漢燃氣、貴州燃氣、重慶燃氣、深圳燃氣、山西燃氣等地方性燃氣集團的合格供應商。

國地科技是一家致力于為各級自然資源主管部門及其他政府部門、企事業(yè)單位提供自然資源管理技術(shù)服務和智慧城市信息技術(shù)服務的高新技術(shù)企業(yè)，其中自然資源管理技術(shù)服務以時空地理信息技術(shù)為支撐，涵蓋地理信息數(shù)據(jù)采集及處理、國土空間規(guī)劃編制及咨詢、土地整治及生態(tài)修復技術(shù)服務等業(yè)務；智慧城市信息技術(shù)服務是在自然資源管理技術(shù)服務的基礎(chǔ)上，將業(yè)務向智慧城市領(lǐng)域延伸，涵蓋智慧城市軟件開發(fā)、綜合解決方案等業(yè)務。

從技術(shù)優(yōu)勢來看，截至招股說明書(上會稿)簽署日，公司共獲得29項專利，其中發(fā)明專利20項，獲得軟件著作權(quán)247項，具備較強的技術(shù)實力。從業(yè)務范圍來看，截至招股說明書(上會稿)簽署日，公司先后在北京、廣西、湖南、浙江等地成立了42家分支機構(gòu)，業(yè)務范圍遍布全國20多個省級行政單位的眾多城市和地區(qū)。

黃榜：4家公司上榜軒竹生物遭暫緩審議

上周因中止審查、取消審核、暫緩表決等而登上“一周IPO黃榜”的公司一共有4家，其中易科聲光、穗綠十字、恒信動力選擇了主動撤回IPO申報，軒竹生物則遭暫緩審議。

軒竹生物是四環(huán)醫(yī)藥旗下創(chuàng)新藥研發(fā)平臺，公司迄今為止沒有商業(yè)化產(chǎn)品，報告期內(nèi)(2019年至2021年及2022年前三季度)營收為零且常年處于虧損狀態(tài)。

3月8日，上交所科創(chuàng)板上市委員會審議軒竹生物科創(chuàng)板IPO.審議結(jié)果顯示，公司首發(fā)申請遭暫緩審議。上交所要求公司說明主要在研產(chǎn)品與國內(nèi)已上市產(chǎn)品和其他競爭方在研產(chǎn)品相比在技術(shù)方面的優(yōu)勢；主要產(chǎn)品預計銷售峰值滲透率的主要考慮因素、測算方法，是否符合“市場空間大”的要求等。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，公司多項核心在研項目系受讓而來，一項接近上市階段的項目在受讓后一年，又高價轉(zhuǎn)至上市公司關(guān)聯(lián)方。另一方面，公司多個核心在研項目也面臨同類產(chǎn)品早已上市、仿制藥環(huán)伺的局面。

以軒竹生物自行披露的核心在研產(chǎn)品XZP-3287吡羅西尼為例，該產(chǎn)品的市場競爭風險較為激烈。作為一款CDK4/6抑制劑，截至2022年10月，中國NMPA共批準了3款CDK4/6抑制劑，分別為輝瑞的哌柏西利、禮來的阿貝西利和恒瑞的達爾西利，中國共有7款處于臨床III期及NDA階段的CDK4/6抑制劑(含瑞柏西利，于2023年獲批)。換言之，軒竹生物的XZP-3287吡羅西尼不具備先發(fā)優(yōu)勢。此外，截至2022年底，國內(nèi)已有5家哌柏西利仿制藥獲批，哌柏西利在中國的化合物專利已到期，如上述仿制藥上市銷售將會加劇CDK4/6抑制劑的競爭。(詳情參見每日經(jīng)濟新聞報道《四環(huán)醫(yī)藥旗下軒竹生物闖關(guān)科創(chuàng)板遭暫緩審議核心技術(shù)資產(chǎn)靠受讓，實控人中三位是外籍》)

16家首批主板注冊制企業(yè)上會華緯科技能否過會？

主板注冊制按下加速鍵，本周首批16家主板注冊制企業(yè)將迎來上會。

首批主板注冊制上會企業(yè)中，翔騰新材主要從事光電顯示薄膜器件產(chǎn)業(yè)，公司客戶涉及SDP、京東方等知名企業(yè)，產(chǎn)品最終應用于LG、小米等知名品牌商。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，翔騰新材近三年多以來營收和凈利潤保持了不錯的增長，但公司的毛利率卻并未獲得同步提升。

2018年~2020年及2021年前三季度，翔騰新材主營業(yè)務毛利率分別為17.03%、16.82%、19.74%和15.17%?？梢钥闯?，翔騰新材毛利率存在波動，且2021年前9個月公司主營業(yè)務毛利率相比上年全年下降了4.57個百分點。對此，翔騰新材招股書(申報稿)中解釋，這主要受產(chǎn)品規(guī)格、價格、原材料成本等多種因素的影響。

而從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，報告期內(nèi)，公司自產(chǎn)銷售的偏光片毛利率分別為13.92%、13.94%、11.96%和8.63%，2021年1~9月自產(chǎn)銷售的偏光片毛利率較上年度下降3.33個百分點。對此，翔騰新材招股書(申報稿)中分析稱，主要原因是公司為擴大銷售規(guī)模、保障銷量持續(xù)增長，承接了部分毛利率較低的訂單，2021年1~9月，自產(chǎn)的偏光片銷量比2020年全年大幅增長167.50%。(詳情參見每日經(jīng)濟新聞報道《獲涌金系入股薄膜器件生產(chǎn)商翔騰新材擬沖刺IPO上市》)

華緯科技主要從事彈簧的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品包括懸架彈簧、制動彈簧、閥類及異形彈簧、穩(wěn)定桿等，主要應用于汽車行業(yè)。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，2019年~2021年，公司主營業(yè)務毛利率分別為29.20%、29.39%和21.83%。對于2021年主營業(yè)務毛利率大幅下降7.56個百分點，華緯科技在招股材料中解釋稱，2021年以來，公司主要原材料彈簧鋼材價格上漲，直接材料成本增加，使得2021年度毛利率下降幅度較大。

根據(jù)工信部原材料工業(yè)司分析，2021年以來，受鐵礦石、焦煤等原燃料價格大幅上漲影響，2021年上半年鋼材價格一路走高，5月中旬國內(nèi)鋼材綜合價格指數(shù)達到174.81點，創(chuàng)歷史新高。不過，2021年四季度以來，受需求減少等影響，鋼材價格大幅下滑。2021年全年平均指數(shù)為142.03點，同比上漲36.46點。(詳情參見每日經(jīng)濟新聞報道《原材料價格上漲擠壓毛利率彈簧生產(chǎn)商華緯科技沖刺深市主板》)

江鹽集團擁有巖鹽資源儲量達6.40億噸，現(xiàn)有制鹽年產(chǎn)能265萬噸，主要產(chǎn)品包括食鹽、工業(yè)鹽、元明粉等鹽產(chǎn)品，以及純堿、小蘇打等鹽化工產(chǎn)品，擁有“井岡”、“百仙”、“清江古海”等品牌。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，從江鹽集團的產(chǎn)品售價來看，報告期內(nèi)呈現(xiàn)價格下滑趨勢，特別是食用鹽。以食用鹽為例，2019年的平均售價為1047.3元/噸，2020年跌至883.4元/噸。到了2021年上半年，這一價格僅有685.2元/噸。

根據(jù)江鹽集團的解釋，單價下降主要受到江西省市場競爭不斷加劇，公司增加了促銷的力度，致使小包裝鹽產(chǎn)品銷售單價出現(xiàn)明顯下降。另外，2020年受疫情影響，市場競爭激烈，雖然銷量有所增長，但銷售單價大幅下降。(詳情參見每日經(jīng)濟新聞報道《江鹽集團IPO獲受理主要產(chǎn)品面臨價格下滑問題》)

上周2家企業(yè)IPO獲受理?？低曌庸驹诹?

上周有2家企業(yè)IPO被受理，包括是來自北證的無錫晶海，以及來自創(chuàng)業(yè)板的?？禉C器。

?？禉C器是安防龍頭?？低?SZ002415，股價37.81元，市值3541億元)的子公司，公司是機器視覺和移動機器人的產(chǎn)品和解決方案提供商，業(yè)務聚焦在工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)、智慧物流和智能制造行業(yè)。這已經(jīng)不是?？低暤谝淮畏植鹱庸旧鲜校饲捌煜伦鲋悄芗揖臃丈痰奈炇W(wǎng)絡(SH688475，股價34.71元，市值195.24億元)已成功于2022年底上市。

截至3月12日，科創(chuàng)板審核信息披露，全部871家公司中，處于已受理的為2家，已問詢的有73家，上市委審議的有26家，提交注冊的有33家，注冊生效(注冊結(jié)果)的有540家，中止及財報更新的有9家，終止的有188家。

截至3月12日，創(chuàng)業(yè)板審核信息披露，處于已受理的有7家，已問詢的有132家，上市委會議審議的有98家，提交注冊的有57家，注冊生效(注冊結(jié)果)的有450家，中止審查的有11家，終止審查的有309家。

而截至3月12日，根據(jù)北交所官網(wǎng)顯示，北交所已受理的有1家、已問詢的有45家，上市委審議的有4家，提交注冊的有9家，有193家公司已注冊，中止審查的有14家，終止審查的有105公司。

本周6家企業(yè)申購低壓斷路器附件細分領(lǐng)域領(lǐng)先企業(yè)價值幾何？

上周，有8家公司上市，C茂萊(SH688502，股價197.55元，市值104.31億元)在上市首日收盤漲幅為175.39%，盤中最高觸及210元/股，中一簽最高或可賺7萬元。不過，綠通科技(SZ301322，股價143.02元，市值100.02億元)上市首日收盤漲幅僅為1.37%，上市首日盤中一度破發(fā)。

本周有6只新股申購，分別為未來電器、蘇能股份、海通發(fā)展、聯(lián)合水務、東和新材和安達科技。

未來電器值得投資者關(guān)注。公司是一家專業(yè)從事低壓斷路器附件的研發(fā)、制造和銷售的企業(yè)，目前已成為低壓斷路器附件細分領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)。

從業(yè)績表現(xiàn)來看，近年來，未來電器經(jīng)營業(yè)績整體呈上升趨勢。2019年~2021年，未來電器營業(yè)收入分別為3.51億元、4.61億元和4.59億元，復合增長率達14.31%；凈利潤分別為6097.24萬元、9702.44萬元和8241.79萬元，復合增長率達16.26%。

從公司產(chǎn)品競爭力來看，招股書(申報稿)顯示，根據(jù)中國電器工業(yè)協(xié)會通用低壓電器分會《關(guān)于蘇州未來電器股份有限公司在行業(yè)影響力的復函》，2017年~2021年，未來電器塑殼斷路器附件產(chǎn)品總產(chǎn)量、總銷量在全國同類企業(yè)中排名第一。根據(jù)未來電器統(tǒng)計數(shù)據(jù)和塑殼斷路器使用比例的行業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2020年，未來電器塑殼斷路器附件銷量為362萬件，市場占有率高達61.57%。

3月13日即將進行申購的安達科技，屬于電池行業(yè)，是一家磷酸鐵鋰正極材料及其前驅(qū)體的生產(chǎn)制造企業(yè)，公司主營業(yè)務收入包括磷酸鐵、磷酸鐵鋰及其他。公司是國家級專精特新“小巨人”企業(yè)，磷酸鐵鋰出貨量國內(nèi)前六。公司主要客戶為比亞迪、中創(chuàng)新航及寧德時代，公司銷售收入與上述客戶的收入變動具有相關(guān)性。

安達科技的營業(yè)收入從2019年的1.54億元增長至2022年的65.58億元，近三年營業(yè)收入復合增長率為249.21%；凈利潤從2019年的-2.24億元增長至2022年的8.11億元。

港股IPO:達美樂中國重啟港股IPO

上周港股IPO備受市場關(guān)注的是達勢股份通過港交所上市聆訊，并披露更新后的招股書，這意味著達勢股份重啟港股IPO。

達勢股份是全球最大的比薩公司——達美樂披薩在中國的運營主體，公司與必勝客和尊寶比薩組成了中國比薩市場的“三劍客”，公司原計劃于2022年12月23日在港交所主板掛牌上市，最多募資5.675億港元，但在上市前夕公司表示鑒于現(xiàn)行市況，延遲了上市計劃。

招股書披露，截至最后實際可行日期，公司于大陸的17個城市直營604家門店。財務數(shù)據(jù)顯示，2020年~2022年，公司收入分別為11.04億元、16.11億元及20.21億元；同期分別虧損2.74億元、虧損4.71億元及虧損2.23億元。

（文章來源：每日經(jīng)濟新聞）

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