2008年，全球上演了金融海嘯事件。我們經(jīng)歷了平靜的15年，15年后的今天，由美國硅谷銀行破產(chǎn)打開的蝴蝶效應(yīng)，讓我們擔(dān)心金融海嘯距離我們越來越近了。雖然我們不知道金融海嘯何時會發(fā)生，但在全球股市劇烈波動、全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展不明朗的背景下，金融海嘯發(fā)生的概率也會隨之提升，歷次金融海嘯事件都是在不經(jīng)意間爆發(fā)，這一次由美國硅谷銀行引發(fā)的市場風(fēng)波，又會否成為新一輪金融海嘯的導(dǎo)火索？

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股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，美國硅谷銀行的股價大跌，意味著美國中小銀行的基本面正在發(fā)生惡化的跡象。短短幾個交易日內(nèi)，包括美國硅谷銀行、第二共和銀行在內(nèi)的美國知名銀行，股價出現(xiàn)了50%以上的累計跌幅，市場資金失去理性般的拋售，資本市場把恐慌情緒發(fā)揮到極致。

雷曼時刻拉起序幕

15年前，雷曼兄弟因為在投資市場上的重大挫折，并宣布申請破產(chǎn)保護(hù)，成為了金融海嘯的導(dǎo)火索。

一家成立了158年的全球性投資銀行，經(jīng)歷了1929年華爾街金融危機(jī)、1987年美國股災(zāi)，但卻未能夠逃過2008年的金融海嘯。作為全球第四大投行的雷曼兄弟，卻在一夜間突然倒塌，讓人唏噓不已。

轉(zhuǎn)眼間，我們來到了2023年，美國硅谷銀行在一夜之間宣布破產(chǎn)，隨后由聯(lián)邦存款保險機(jī)構(gòu)接管，危機(jī)看似已經(jīng)告一段落，但事情似乎并不是那么簡單。

雖然美國硅谷銀行的知名度比不上雷曼兄弟，但硅谷銀行的資產(chǎn)規(guī)模超過2000億美元，處理龐大的資產(chǎn)，并做好破產(chǎn)清算的工作，也并非一朝一夕可以完成的任務(wù)。

現(xiàn)在美國硅谷銀行被接管，但聯(lián)邦存款保險機(jī)構(gòu)只是按照25萬美元的上限為儲戶提供還款，但對超過25萬美元的儲戶，卻暫時無力賠付。據(jù)了解，有不少初創(chuàng)公司的現(xiàn)金存在硅谷銀行之中，假如無法把資金進(jìn)行賠付，那么對很多初創(chuàng)公司而言，將會帶來雪上加霜的沖擊影響。

硅谷銀行破產(chǎn)危機(jī)讓美聯(lián)儲頭疼

美聯(lián)儲大幅加息成為了美國硅谷銀行破產(chǎn)的導(dǎo)火索。短短一年時間里，美聯(lián)儲持續(xù)加息縮表的動作，促使美聯(lián)儲終端利率從0%大幅飆升至接近5%的水平，不是所有企業(yè)都可以抵御美聯(lián)儲大幅加息的壓力。

硅谷銀行采取無息負(fù)債的方式買入大量的美國國債以及抵押貸款支持證券MBS，但硅谷銀行似乎沒有考慮到美聯(lián)儲大幅加息的預(yù)期，卻在不經(jīng)意間導(dǎo)致風(fēng)險的迅速暴露。美聯(lián)儲的大幅加息，成為壓倒硅谷銀行的最后一根救命稻草，最終不得不為美聯(lián)儲大幅加息買單。

規(guī)模再大的銀行金融機(jī)構(gòu)，都很難抵擋非理性擠兌的風(fēng)險。即使是擁有全球市值規(guī)模第一的美國股市，曾經(jīng)在2020年3月遭遇到流動性擠兌的問題，道瓊斯也從近三萬點(diǎn)一下子跌至一萬八千點(diǎn)的水平，短短一個月時間跌近40%。

投資銀行股，有時候資產(chǎn)質(zhì)量、不良率只是參考的一個方向，但更關(guān)鍵的因素，還是要看宏觀經(jīng)濟(jì)面與銀行自身的抗風(fēng)險能力，特別是遇到突發(fā)情況下，銀行是否有能力應(yīng)對非理性的擠兌壓力，這也是判斷一家銀行投資價值的關(guān)鍵因素。

美聯(lián)儲大幅加息，已經(jīng)打開了蝴蝶效應(yīng)。硅谷銀行的迅速破產(chǎn)也許只是一個開始，如果美聯(lián)儲繼續(xù)任性加息，也許還會有下一家美國銀行陷入困局。

鮑威爾要改口了嗎？

前幾天，美聯(lián)儲鮑威爾表示，堅持2%的通脹目標(biāo)非常重要，并不會考慮改變這一目標(biāo)。按照目前美國的通脹率水平，美國通脹率降低至2%并非簡單的事情。截至目前，美國通脹率依然處于嚴(yán)重通脹的狀態(tài)。

如果鮑威爾要堅持2%的通脹目標(biāo)，也許還需要加息縮表幾次，市場也紛紛調(diào)整了2023年美聯(lián)儲的終端利率目標(biāo)。但是，美聯(lián)儲大幅加息的代價，卻越來越高了。美國硅谷銀行的破產(chǎn)，只是美聯(lián)儲大幅加息的一個代價，若美聯(lián)儲繼續(xù)大幅加息，則很可能會出現(xiàn)第二家美國硅谷銀行了，到時候有可能演變?yōu)樾再|(zhì)更嚴(yán)重的金融問題。

現(xiàn)在鮑威爾非常頭疼，如果繼續(xù)加息，可能會承受更大的經(jīng)濟(jì)代價。如果停止加息，甚至轉(zhuǎn)為降息，美國通脹率可能會一飛沖天，之前壓制高通脹的成果也會被完全吞噬。在這個時候，更考驗美聯(lián)儲的決策了。

全球資本市場都在盯著美元指數(shù)的波動，美元指數(shù)又盯著美聯(lián)儲的政策動作，美聯(lián)儲則緊盯著美國通脹率的數(shù)據(jù)變化。全球市場又到了一個重要的窗口，全球金融海嘯會不會再次上演，還是存在一定的變數(shù)，但鮑威爾的任何表態(tài)，都會直接或間接影響著全球資產(chǎn)價格的波動走勢。

2023年，注定是不平靜的一年。

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