什么叫刺激，我給大家看張圖。

3月1號(hào)，蔚來大漲11%，投資者表示自己要發(fā)財(cái)了；

但是，3月2號(hào)，蔚來又大跌13.43%，不僅把前一個(gè)交易日的全部吐了回去，而且還倒貼差不多4個(gè)點(diǎn)。

【資料圖】

那么問題來了，到底是3月1號(hào)漲錯(cuò)了，還是3月2號(hào)跌錯(cuò)了？

這得從蔚來的四季報(bào)說起。

蔚來這份四季報(bào)，主要有兩個(gè)超出市場(chǎng)預(yù)期的地方。

第一個(gè)，全年凈虧損145.6億元，其中四季度凈虧損接近60億元，跟前三季度相比不僅沒有收窄的跡象反而還在擴(kuò)大。而且，包括營(yíng)業(yè)收入在內(nèi)，也沒有達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期。

第二個(gè)，毛利率。蔚來四季度的汽車毛利率只有可憐的6.8%，比三季報(bào)足足下降了10個(gè)百分點(diǎn)。雖然說，官方給的解釋是是因?yàn)槔峡钴囆颓鍘?kù)存，但是，有哪個(gè)品牌沒有庫(kù)存車？

而且，隨著智能化時(shí)代的到來，品牌的更新?lián)Q代頻次會(huì)變得更快，處理庫(kù)存車會(huì)成為定期發(fā)生的事情。

也就是說，如果清理庫(kù)存車可以是理由的話，那么蔚來毛利率想要回升，恐怕遙遙無期。

對(duì)資本市場(chǎng)來說，最擔(dān)心的是什么？最擔(dān)心的就是蔚來的野心太大，而自己又不能駕馭不了這種野心。

什么意思呢？

蔚來汽車的售價(jià)30多萬40萬，但是汽車毛利率只有個(gè)位數(shù)，說明什么，說明企業(yè)的成本控制能力非常大。但是呢，蔚來卻又喜歡“攤大餅”，像什么造手機(jī)，造電池。尤其造電池，如果成本控制水平不行，造的越多虧得越多。

所以說來說去，核心不是銷量問題，而是成本控制。

所以，我建議蔚來，別再瞎折騰了，也別再把用戶體驗(yàn)做擋箭牌了。不然的話，銷量越高虧損越多，400多億的貨幣現(xiàn)金，71%的負(fù)債率，夠折騰多久呢？

關(guān)鍵詞：