超發(fā)的28萬(wàn)億，去哪了；央行印鈔機(jī)轟鳴，錢都流向何處了；2023年1月M2同比增長(zhǎng)12.6%，創(chuàng)下7年來(lái)的新高，未來(lái)經(jīng)濟(jì)增速已經(jīng)追不上印鈔的速度了——類似的誤導(dǎo)言論，還有很多、很多。

(相關(guān)資料圖)

我國(guó)央行、多位專業(yè)學(xué)者、經(jīng)濟(jì)學(xué)教科書都曾清晰地給出M2（廣義貨幣）的定義和內(nèi)涵，它包括了流通于銀行體系之外的現(xiàn)金，居民和企業(yè)的活期存款、定期存款以及其他儲(chǔ)蓄存款等。

M2，是現(xiàn)金與各類存款之和（不統(tǒng)計(jì)貸款），概念如此簡(jiǎn)單明了——通篇沒(méi)有“貨幣發(fā)行”字眼，南生也撰寫了多篇辟謠文章，但不知道為什么總有一些人士將之包裝成“國(guó)家發(fā)行的貨幣”來(lái)誘導(dǎo)大家。

國(guó)家明明給出了貨幣發(fā)行數(shù)量啊

我國(guó)央行公布的數(shù)據(jù)顯示：截止到2022年12月份，國(guó)家發(fā)行的貨幣總量累積值為110012.57億元（11萬(wàn)億元左右）——與273.81萬(wàn)億元的M2總額相比，只是零頭罷了。故意將兩者混淆的人，非蠢即壞。

我們需要清楚，推高我國(guó)M2不斷創(chuàng)新高的背后動(dòng)力，不是央行在發(fā)行貨幣，而是我國(guó)融資主渠道是商業(yè)銀行——將大家的存款，不斷借貸出去，多年累積后，形成了“倍數(shù)效應(yīng)的擴(kuò)張?bào)w系”。

在咱們中國(guó)，包括工行、建行、農(nóng)行等在內(nèi)的各種商業(yè)銀行都不具備貨幣發(fā)行的權(quán)力。它們只是將老百姓、企業(yè)、機(jī)構(gòu)和其他組織和單位的存款，多次放貸給有需要的人或單位，賺取利差。

假設(shè)南生需要買房，銀行將張三、李四、王五等人存在銀行里面的錢，轉(zhuǎn)貸給南生——南生銀行賬戶里多了500萬(wàn)元人民幣，就推動(dòng)了M2的上漲。

銀行將我們的存款，放貸給某企業(yè)，假設(shè)金額為10億元，投資新建工廠——我們的存款金額沒(méi)有變化，但該企業(yè)的賬號(hào)里金額卻新增了10億元，這也成為推動(dòng)我國(guó)M2上漲的重要影響因子。

上述過(guò)程中，具有貨幣發(fā)行權(quán)力的央行，啥也沒(méi)做啊！沒(méi)有開動(dòng)印鈔機(jī)啊！

再看一組數(shù)據(jù)：2023年1月份，我國(guó)人民幣存款余額265.39萬(wàn)億元，這是M2構(gòu)成中的核心部分。

銀行將這些存款，借貸出去，形成了數(shù)目龐大的貸款——截止到今年1月份累計(jì)為219.75萬(wàn)億元。這些貸款又形成了其他人、企業(yè)或單位的存款，然后又可以繼續(xù)借貸出去，反復(fù)操作。

在看到存款金額創(chuàng)新高的同時(shí)，我們千萬(wàn)不能忽視貸款金額也創(chuàng)下了歷史新高。單純地說(shuō)M2暴漲了，卻不提背后的主導(dǎo)因素——貸款金額的龐大，這當(dāng)然具備較大的誘惑性。

所以，當(dāng)我們下次再看到我國(guó)M2暴漲時(shí)，不能簡(jiǎn)單地認(rèn)為：國(guó)家在超發(fā)貨幣，印鈔機(jī)轟鳴，搞大水漫灌。需要看清楚這個(gè)錢的主要來(lái)源，是不是“將老百姓的存款，多次借貸出去的結(jié)果”。

M2，體現(xiàn)的是全社會(huì)的貨幣供應(yīng)量

整個(gè)社會(huì)的錢，從哪里來(lái)？有一部分的確是具備貨幣發(fā)行能力的央行，開動(dòng)了印鈔機(jī)，這屬于貨幣發(fā)行。但更多的是銀行、股市、債市等金融機(jī)構(gòu)將一部分居民的錢，傳遞給另一部分居民。

在我國(guó)，商業(yè)銀行就是其中的核心環(huán)節(jié)——它將居民手中的錢收集起來(lái)后，再放貸出去，多次放貸出去，日積月累，推動(dòng)M2不斷創(chuàng)新高。

為了計(jì)算模型的便捷，我們假設(shè)只有一家商業(yè)銀行，資金全部在賬戶里流轉(zhuǎn)，不發(fā)生取現(xiàn)行為。該銀行將我們居民的10億元存款，借貸出去了5億元。

這時(shí)，存款變成了15億元，貸款金額為5億元——M2就由之前的10億元，激增至15億元。

該案例設(shè)定了不取現(xiàn)行為，這15億元的存款，就可以繼續(xù)在銀行各個(gè)儲(chǔ)戶的賬戶中流轉(zhuǎn)。

假設(shè)又借出去了10億元，新的結(jié)果是：由存款構(gòu)成的M2進(jìn)一步提升至25億元，貸款升至15億元。

這個(gè)過(guò)程可以不斷地發(fā)生，推動(dòng)M2不斷創(chuàng)新高，從側(cè)面體現(xiàn)了全社會(huì)的貨幣供應(yīng)能力越來(lái)越強(qiáng)——但這種貨幣供應(yīng)能力，不是央行在增發(fā)貨幣，而是商業(yè)銀行通過(guò)“存、貸”行為派生貨幣。

銀行如果將我們的存款，無(wú)限地借貸出去，這豈不是可以形成“無(wú)限的貨幣供應(yīng)能力”？

現(xiàn)實(shí)中，當(dāng)然是不可以的。

央行可以對(duì)“這個(gè)貨幣供應(yīng)能力進(jìn)行調(diào)節(jié)”，比如：規(guī)定商業(yè)銀行每次吸收的存款，必須保留10%——這個(gè)比例可以不斷調(diào)整，作為存款準(zhǔn)備金，強(qiáng)制性的要求不能借貸出去。

有了這種限制后，商業(yè)銀行每吸收一次存款，就必須“凍結(jié)一部分”，貨幣乘數(shù)就變小，從而降低了整個(gè)商業(yè)銀行體系創(chuàng)造“派生貨幣的能力”。

總之，M2不等同于國(guó)家在發(fā)行貨幣，我國(guó)央行發(fā)行的貨幣，只是M2構(gòu)成中的一小部分。M2不斷創(chuàng)新高，是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展較為依賴投資，融資渠道又較為依賴商業(yè)銀行的特點(diǎn)所決定的。本文由南生撰寫，無(wú)授權(quán)請(qǐng)勿轉(zhuǎn)載、抄襲！

關(guān)鍵詞： 中央銀行