日前，上海金融法院召開新聞發(fā)布會，發(fā)布《債券糾紛法律風(fēng)險(xiǎn)防范報(bào)告》(以下簡稱《報(bào)告》)?！秷?bào)告》對上海法院2018年-2022年受理的債券糾紛案件進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，發(fā)現(xiàn)此類案件呈現(xiàn)以下特點(diǎn)：

【資料圖】

一是案件數(shù)量沖高回落，糾紛聯(lián)動效應(yīng)明顯。案件數(shù)量于2019年達(dá)到高峰，近兩年呈現(xiàn)整體回落趨勢，債券違約風(fēng)險(xiǎn)有序釋放。債券糾紛與其他融資類案件常聯(lián)動出現(xiàn)，圍繞債券評級下調(diào)、估值調(diào)整等引發(fā)了一系列與資管產(chǎn)品相關(guān)的衍生糾紛。

二是原告以機(jī)構(gòu)投資者為主，被告類型呈多樣化趨勢，96.17%的案件原告為機(jī)構(gòu)投資者，違約糾紛持有人自行起訴占比達(dá)95.04%。被告涵蓋債券發(fā)行人、擔(dān)保人、中介機(jī)構(gòu)及債券投資者等四類，中介機(jī)構(gòu)的涉訴比例為7.6%。

三是糾紛覆蓋全周期，債券違約占主體，糾紛涉及發(fā)行、交易、償付各個階段，公司債券交易糾紛占比為90.76%，案件類型以債券違約為主。上海法院五年來審理的債券違約案件共涉及51家發(fā)行人、112只債券。

四是違約債券種類多樣，違約情形以到期違約為主，違約債券包括在滬深交易所掛牌的一般公司債、可交換公司債，在銀行間市場掛牌的中期票據(jù)、短期融資券、超短期融資券，以及在地方交易所掛牌的債券融資計(jì)劃、私募債券、定向債務(wù)融資工具等，違約情形以本息及回售款到期發(fā)生實(shí)質(zhì)性違約居多。

五是案件程序性問題較多，實(shí)體法律爭議較為典型，案件管轄權(quán)爭議較為突出，但自《全國法院審理債券糾紛案件座談會紀(jì)要》確定統(tǒng)一管轄規(guī)則后，管轄權(quán)異議案件比例由47.93%下降至20.83%。被告通常對應(yīng)付債券本息沒有異議，各案件爭議焦點(diǎn)比較類似。

六是案件處理方式多元，申請強(qiáng)制執(zhí)行超六成，案件結(jié)案方式包括調(diào)解、撤訴、判決和管轄權(quán)變更等。其中以調(diào)解、判決方式結(jié)案的案件中，申請強(qiáng)制執(zhí)行率達(dá)64.67%。

面向廣大投資者，《報(bào)告》建議，要充分關(guān)注債券投資法律風(fēng)險(xiǎn)；采用規(guī)范方式進(jìn)行債券交易；合理利用投資者債權(quán)保障機(jī)制。在對發(fā)行人建議時，《報(bào)告》認(rèn)為，完善公司內(nèi)控治理；規(guī)范債券文件內(nèi)容記載；充分履行信息披露義務(wù)；妥善安排違約債券處置。

中介機(jī)構(gòu)方面，《報(bào)告》建議，承銷商應(yīng)當(dāng)盡到審慎核查義務(wù)，包括對發(fā)行文件以及擔(dān)保物有效性、權(quán)利瑕疵的核查等。受托管理人應(yīng)當(dāng)識別和評估利益沖突風(fēng)險(xiǎn)；持續(xù)關(guān)注發(fā)行人和擔(dān)保人的資信狀況、擔(dān)保物狀況、增信措施及償債保障措施的實(shí)施情況；做好定期及臨時報(bào)告，按照規(guī)定有效監(jiān)督發(fā)行人募集資金使用及信息披露。會計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)、資信評級機(jī)構(gòu)等債券服務(wù)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)勤勉盡責(zé)，嚴(yán)格履行核查驗(yàn)證、專業(yè)把關(guān)等法定職責(zé)，并形成記錄清晰、完整的工作底稿。

在法律法規(guī)層面，《報(bào)告》建議，一是健全債券受托管理人制度，明確受托管理人的資格條件、權(quán)利義務(wù)，制定相應(yīng)的履職激勵機(jī)制，加強(qiáng)與債券持有人會議制度的銜接。二是完善債券持有人會議制度，規(guī)范會議規(guī)則，降低會議召集門檻，優(yōu)化會議參與方式和表決方式，參照公司決議的制度設(shè)計(jì)完善決議效力和瑕疵救濟(jì)相關(guān)規(guī)則。三是完善信息披露制度，細(xì)化信息披露的具體事項(xiàng)及量化標(biāo)準(zhǔn)，明確時效性要求，壓實(shí)信息披露的主體責(zé)任。

（文章來源：上海證券報(bào)·中國證券網(wǎng)）

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