今年以來，市場行情回暖吸引更多投資者參與，中國結(jié)算數(shù)據(jù)顯示，1月A股新增投資者數(shù)84.48萬，環(huán)比增長18.59%；另一方面，全面實行股票發(fā)行注冊制改革日前已正式啟動，對投資標(biāo)的質(zhì)量的篩選將更加考驗市場參與者，尤其是個人投資者的能力。

面對全新的市場機遇，券商從買方視角出發(fā)，積極加碼財富管理投資研究服務(wù)，華泰證券首次打造面向財富管理客戶的投資策略會，2月22日，其研究所財富研究團隊通過漲樂財富通APP舉辦2023年度投資策略報告會，投資者參與熱情火爆，8個小時的直播吸引數(shù)十萬投資者互動超200萬次。

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華泰證券研究所財富研究團隊負責(zé)人張鐳介紹，作為專注為財富管理客戶提供專業(yè)研究服務(wù)的團隊，本次策略會依靠華泰證券研究所豐富的研究資源，站在買方視角，通過漲樂財富通平臺“漲樂號”為財富管理客戶有針對性地梳理全年投資機會、關(guān)注投資風(fēng)險，還將通過季度、年度等定期策略會、主題活動等，持續(xù)分享市場觀點，提供及時、專業(yè)的研究服務(wù)。

A股短期阻力不意味變盤風(fēng)險加大，中期市場判斷仍然積極

“春節(jié)后短期市場阻力增加，但也不意味著變盤風(fēng)險加大，”在上證指數(shù)圍繞3300點拉鋸的關(guān)鍵節(jié)點，華泰證券研究所財富研究策略及周期行業(yè)分析師張文宇預(yù)期較為積極，他在策略會上表示，近期A股核心邊際變化主要在于市場強預(yù)期和經(jīng)濟數(shù)據(jù)短期兌現(xiàn)力度有限的矛盾、海外市場貨幣政策預(yù)期博弈上升和資金層面短期青黃不接。

“2023年A股站在新一輪上行周期起點。”關(guān)于當(dāng)前市場的整體判斷，張文宇認為，應(yīng)對經(jīng)濟內(nèi)生性動能恢復(fù)給予更大的耐心，本輪經(jīng)濟增長復(fù)蘇大概率U形，無須過度擔(dān)憂中期邏輯判斷，節(jié)后市場情緒相對理性克制也為2023后續(xù)行情空間的打開奠定了基礎(chǔ)。“我們觀察到近期市場活躍資金在對宏觀高頻數(shù)據(jù)的持續(xù)跟蹤中，不斷發(fā)掘可支撐經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期的邏輯鏈條，這本質(zhì)上反應(yīng)市場對中期宏觀核心邏輯的判斷仍然積極，只是力度和方向尚有待達成一致?！?/p>

節(jié)奏上，張文宇判斷2023年A股或有三段主要上行區(qū)間，當(dāng)前處于第二階段的中途，由風(fēng)險偏好驅(qū)動轉(zhuǎn)向經(jīng)濟預(yù)期上修驅(qū)動，這一階段可能是全年指數(shù)貝塔行情最明顯階段，政策面、基本面和市場預(yù)期三重共振，中外經(jīng)濟增長比較優(yōu)勢也初露端倪，估值處于中低位奠定了良好的安全邊際。而全年指數(shù)的高點可能出現(xiàn)在第三個上行區(qū)間，節(jié)點可能在下半年，內(nèi)外周期錯位以及中國經(jīng)濟特別是地產(chǎn)企穩(wěn)跡象可能進一步明確。

疫情修復(fù)、消費復(fù)蘇、經(jīng)濟改善，宏觀組合向好之下，哪些投資機會可能脫穎而出？張文宇建議全年配置思路可重點關(guān)注內(nèi)需和景氣兩條主線，短期內(nèi)可能仍是風(fēng)格輪動階段，建議沿著有復(fù)蘇跡象的邏輯鏈條和表現(xiàn)滯后的方向?qū)ふ彝顿Y機會，二季度更建議關(guān)注成長，全年維度來看TMT、消費、醫(yī)藥可能仍有空間，周期的機會可能在下半年。

國內(nèi)消費迎來曙光，把握消費投資三階段

近幾年，大消費板塊一些細分行業(yè)深度回調(diào)，進入2023年，隨著疫情防控政策的調(diào)整，市場對大消費的情緒明顯好轉(zhuǎn)。華泰證券研究所財富研究消費行業(yè)分析師梁雅靜在策略會上表示，2023年大消費迎來需求、成本和估值層面的三重改善，首先是疫情防控政策優(yōu)化下的需求復(fù)蘇，成本下行進一步帶來利潤彈性，風(fēng)險偏好改善推動估值修復(fù)。當(dāng)前大部分消費板塊估值已修復(fù)至五年均值附近，后續(xù)消費行情的演繹取決于盈利預(yù)期的改善。

對于2023年大消費的投資，梁雅靜認為消費復(fù)蘇將分為“預(yù)期修復(fù)、消費回補、全面復(fù)蘇”三個階段，驅(qū)動因子分別為“估值修復(fù)、高頻驗證、收入增長”。目前正處第二階段，這一階段可能不是板塊性的貝塔行情，更需要自下而上基于高頻跟蹤和季報兌現(xiàn)進行選擇。

投資結(jié)構(gòu)上，梁雅靜建議關(guān)注場景消費的困境反轉(zhuǎn)（如餐飲、餐飲供應(yīng)鏈、旅游免稅等）、傳統(tǒng)消費的周期拐點（如白酒、家電等）、新興消費的創(chuàng)新成長（如互聯(lián)網(wǎng)新消費、醫(yī)美、預(yù)制菜等）。其中困境反轉(zhuǎn)主線在復(fù)蘇前半程更占優(yōu)，周期拐點主線在后半程機會更顯著，創(chuàng)新成長主線則貫穿全年。

此次策略會還有華泰證券研究所財富研究多位資深分析師解讀宏觀經(jīng)濟、A股投資策略、行業(yè)配置等，剖析大宗商品、大消費、大科技、新能源、軍工和醫(yī)藥等熱點行業(yè)的投資機會，均通過漲樂財富通APP線上直播、回放，方便零售客戶便捷地獲取豐富的投研資訊、交流投資經(jīng)驗。

關(guān)鍵詞： 華泰證券 財富管理