隨著網(wǎng)約車頭號玩家滴滴的回歸，整個網(wǎng)約車市場又開始活躍起來。2月20日，嘀嗒出行第三次向港交所遞交上市申請書，中金、海通國際及野村國際為聯(lián)席保薦人。此前，嘀嗒出行曾于2020年10月、2021年4月向港交所遞交上市申請書，但均未成功。

此次嘀嗒出行遞交的招股書披露了其2022年前三季度經(jīng)營數(shù)據(jù)：截至2022年9月30日，嘀嗒出行4.28億元的收入，同比下降26.7%；經(jīng)調(diào)整后凈利潤為0.65億元，同比降幅達到64.9%；其凈利潤率也從上年同期的31.6%下降至當期的15.3%。

(相關(guān)資料圖)

在去年其多項經(jīng)營數(shù)據(jù)下滑的背景下，嘀嗒出行也在尋找順風車業(yè)務(wù)之外的新增長點，但面對現(xiàn)金流更加充沛、營收規(guī)模更大的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，嘀嗒出行是否有機會從滴滴出行、曹操出行等玩家手中搶到更多市場份額？

毛利率持續(xù)下滑

疫情是影響嘀嗒出行經(jīng)營情況的主要原因。

嘀嗒出行在招股書中表示，去年前三季度其收入同比下降的原因包括，疫情在多地復(fù)發(fā)、其與出租車網(wǎng)約車服務(wù)相關(guān)聚合平臺的合作終止，導(dǎo)致其順風車和出租車搭乘次數(shù)下降；以及相關(guān)經(jīng)濟衰退導(dǎo)致其企業(yè)客戶的廣告預(yù)算減少。

不過，自2019年嘀嗒出行首次實現(xiàn)盈利后，在過去三年間，嘀嗒出行的調(diào)整后凈利潤均實現(xiàn)盈利。

順風車是嘀嗒出行最主要的收入來源。根據(jù)招股書，截至2022年三季度末，嘀嗒出行順風車平臺服務(wù)的營收貢獻為91.9%，但這項業(yè)務(wù)3.9億元的收入同比下降25%。還需要提到的是，近兩年其順風車業(yè)務(wù)毛利率持續(xù)下滑。2020年，這項業(yè)務(wù)毛利率為86.7%；而2022年前三季度，這一數(shù)據(jù)下降至80.5%。

嘀嗒出行在招股書中解釋稱，2020年到2022年前三季度，其順風車平臺服務(wù)的毛利率有所下降，主要是由于其增加了對私家車車主的補貼，以及提高了順風車出行保險的保額上限。

比滴滴成立時間晚兩年，但走不同路線的嘀嗒出行，在2014年成立當年以順風車業(yè)務(wù)起家。到2021年，其營收規(guī)模為7.8億元；作為對比，同年滴滴出行總營收為1738億元。

主營業(yè)務(wù)為順風車服務(wù)的嘀嗒出行，并不擁有或租賃車隊車輛，而是僅作為信息服務(wù)平臺，向在其平臺上提供順風車服務(wù)的私家車車主和提供出租車服務(wù)的出租車司機收取服務(wù)費。2021年，嘀嗒出行整體毛利率超過80%。

根據(jù)招股書，目前嘀嗒出行是國內(nèi)最大的線上順風車服務(wù)提供商。2021年，按順風車搭乘次數(shù)計算，在國內(nèi)順風車市場中嘀嗒出行以38.1%的市場份額位居行業(yè)首位。截至2022年9月30日，在嘀嗒出行平臺認證的私家車車主約1240萬，同期其交易總額為46億元。

易觀高級分析師王珂對《華夏時報》記者表示，前三年尤其是2022年受疫情影響，順風車行業(yè)出行量下降較多。隨著疫情結(jié)束，旅游及商旅出行的需求不斷提升，因此不管是對于網(wǎng)約車還是順風車出行都是極大利好。而由于整體經(jīng)濟環(huán)境的不確定性增強，乘客出行也會出現(xiàn)消費降級情況，因此花費更低廉的順風車出行應(yīng)該會更有機會，很多車主也更愿意開順風車獲取收入。

不過，其認為，雖然未來順風車整體規(guī)模會有所上升，但上升空間不會太大。

2月20日，記者就上市進程及對出租車業(yè)務(wù)相關(guān)布局等情況聯(lián)系嘀嗒出行，相關(guān)人士表示目前公司處于靜默期，暫不方便回復(fù)。

出租車司乘補貼大幅增加

面臨順風車市場上升空間有限的現(xiàn)狀，嘀嗒出行也在通過拓展新業(yè)務(wù)尋求新增長。

而在中國汽車客運市場中市場份額最高，但數(shù)字化率最低的出租車市場就成為嘀嗒出行在順風車之外選擇的新增長點。嘀嗒出行在招股書中表示，公司現(xiàn)于全國快速擴大智慧出租車服務(wù)，這將逐漸成為嘀嗒出行增長的重要方面。

嘀嗒出行在2017年就推出了智慧出租車服務(wù)，不過，這項已經(jīng)推出六年的業(yè)務(wù)在去年前三季度，收入占比僅為3.6%。

記者通過對比發(fā)現(xiàn)，去年前三季度，嘀嗒出行加大了對出租車業(yè)務(wù)的擴張力度，其用于出租車司機和乘客的補貼出現(xiàn)大幅增長，而對于順風車業(yè)務(wù)的私家車車主的補貼、以及對順風車乘客的用戶獎勵則出現(xiàn)下滑。

招股書顯示，去年前三季度，嘀嗒出行用于出租車司機的補貼為734.8萬元，較上年同期增長381.8%；用于出租車乘客的用戶獎勵為1155.8萬元，同比增長19%。而同期其用于私家車車主的補貼和順風車乘客的用戶獎勵分別同比下降超過75%和40%。

對于嘀嗒出行發(fā)力出租車業(yè)務(wù)的原因，王珂對《華夏時報》記者分析認為，一方面，嘀嗒出行在順風車領(lǐng)域占據(jù)了主要的市場份額，地位已經(jīng)比較穩(wěn)固，因而會對順風車業(yè)務(wù)的補貼力度有所降低；另一方面，嘀嗒出行在穩(wěn)定了其順風車出行的基本盤后，想在業(yè)務(wù)上有所擴張，再加上去年滴滴仍舊被限制上架與拓新，嘀嗒也想在出租車領(lǐng)域分一杯羹，因此會加大對于出租車司機和乘客的補貼力度，希望開拓新市場。

但需要提及的是，加大對出租車司機補貼和用戶獎勵的不止嘀嗒出行，網(wǎng)約車市場頭號玩家滴滴回歸后，再次開始了對網(wǎng)約車司機的搶奪。今年2月，滴滴重新開啟司機拉新項目，并加大了對老司機的補貼力度。

而相比滴滴截至2021年賬上439.8億元的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物，嘀嗒出行同期僅為4.86億元。對于收入規(guī)模和賬上資金都不及滴滴的嘀嗒出行來說，其通過補貼能搶到多大的市場份額？

王珂認為，當前網(wǎng)約車賽道競爭已經(jīng)比較激烈，對于資金量不大的企業(yè)來說，機會雖然有但并不多?！拔艺J為嘀嗒出行進入網(wǎng)約車賽道，會吸引一些原本的順風車用戶，因為對于網(wǎng)約車用戶而言，司機多、車輛多、能越快叫到車越好。但對于像嘀嗒出行這種網(wǎng)約車司機量并不是很大的平臺而言，目前來看能搶到的市場份額比較有限。隨著滴滴重新恢復(fù)上架，以及聚合平臺在網(wǎng)約車賽道的不斷蠶食，競爭會越來越激烈。”

責任編輯：黃興利 主編：寒豐

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