全面注冊(cè)制實(shí)施，相對(duì)于核準(zhǔn)制，注冊(cè)制是形式審查，未來(lái)企業(yè)上市門(mén)檻大幅下降，對(duì)創(chuàng)業(yè)者來(lái)說(shuō)是重要利好，通過(guò)上市利用資本市場(chǎng)平臺(tái)把企業(yè)做大做強(qiáng)。

核準(zhǔn)制模式下，往往會(huì)出現(xiàn)核準(zhǔn)流程復(fù)雜、上市等待時(shí)間漫長(zhǎng)等問(wèn)題。與此同時(shí)，還需要考慮到權(quán)力尋租、暗箱操作等問(wèn)題，每個(gè)環(huán)節(jié)都不能出問(wèn)題，企業(yè)上市難度很大。

未來(lái)注冊(cè)制模式下，企業(yè)發(fā)行上市流程明顯簡(jiǎn)化，有利于符合條件的企業(yè)上市，并非意味著所有企業(yè)可以任性上市，關(guān)鍵要看信披能力，完善成熟的信披很重要，同時(shí)更需要加強(qiáng)資本市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰機(jī)制。

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美股市場(chǎng)實(shí)施注冊(cè)制，促進(jìn)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)高度市場(chǎng)化的發(fā)展。在全面注冊(cè)制環(huán)境下，企業(yè)定價(jià)由市場(chǎng)決定，注冊(cè)制也是高度市場(chǎng)化的產(chǎn)物。

既然市場(chǎng)選擇注冊(cè)制度，并選擇市場(chǎng)化的發(fā)展方向，那么將會(huì)對(duì)股票市場(chǎng)的估值體系產(chǎn)生重要影響。未來(lái)的資本市場(chǎng)或更傾向于頭部公司或者流動(dòng)性強(qiáng)的上市公司，對(duì)缺乏流動(dòng)性、缺乏業(yè)績(jī)支撐的上市公司，可能會(huì)存在邊緣化的風(fēng)險(xiǎn)。

注冊(cè)制來(lái)了，對(duì)市場(chǎng)談不上利好利空，但隨著全面注冊(cè)制實(shí)施，意味著A股市場(chǎng)游戲規(guī)則已經(jīng)發(fā)生了變化。

首先，從市場(chǎng)定位來(lái)看，主板市場(chǎng)定位突出大盤(pán)藍(lán)籌特色，科創(chuàng)板市場(chǎng)專(zhuān)注服務(wù)“硬科技”。

再者，注冊(cè)制會(huì)促使殼資源價(jià)值大幅下降，資金更聚焦優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和稀缺資產(chǎn)。

同時(shí)，注冊(cè)制會(huì)改變整個(gè)市場(chǎng)的估值體系，整個(gè)市場(chǎng)的投資邏輯會(huì)發(fā)生實(shí)質(zhì)性的變化。

此外，未來(lái)資本市場(chǎng)以流動(dòng)性?xún)?yōu)先，流動(dòng)性活躍與否影響股票估值定價(jià)邏輯。大多數(shù)企業(yè)可能會(huì)陷入邊緣化局面。

注冊(cè)制可能會(huì)促使市場(chǎng)退市率大幅提升，投資者的投資難度更大，未來(lái)市場(chǎng)更突出機(jī)構(gòu)化狀態(tài)，A股市場(chǎng)會(huì)加速步入機(jī)構(gòu)化時(shí)代。

關(guān)鍵詞： 資本市場(chǎng) 注冊(cè)制改革