文 | 《財(cái)經(jīng)》記者 嚴(yán)沁雯 陳洪杰

編輯 | 袁滿

個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶迎來(lái)可選新產(chǎn)品。

(資料圖片)

2月10日，中國(guó)理財(cái)網(wǎng)官網(wǎng)公布首批個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品名單，工銀理財(cái)、農(nóng)銀理財(cái)、中郵理財(cái)三家理財(cái)公司共計(jì)七只產(chǎn)品位列其中。當(dāng)日，上述七款產(chǎn)品亦分別在各銀行App開(kāi)售。

根據(jù)此前發(fā)布的《個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)施辦法》，個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品主要包括儲(chǔ)蓄存款、理財(cái)產(chǎn)品、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、公募基金四類。此前已有三類產(chǎn)品名單公布，隨著首批個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品的面世，四類產(chǎn)品已的最后一塊拼圖已經(jīng)齊全。

值得注意的是，伴隨首批個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品的出爐，未來(lái)不同個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品將展開(kāi)“同臺(tái)競(jìng)技”。在此背后，客戶普遍關(guān)注的收益問(wèn)題卻存隱憂。

業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)3.65%～5.75%之間

中國(guó)理財(cái)網(wǎng)官網(wǎng)公布的名單顯示，首批上線的七只產(chǎn)品來(lái)自三家機(jī)構(gòu)，其中工銀理財(cái)四只、中郵理財(cái)三只、農(nóng)銀理財(cái)一只。

圖/個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品名單

來(lái)源：中國(guó)理財(cái)網(wǎng)

《財(cái)經(jīng)》記者從各機(jī)構(gòu)官微產(chǎn)品發(fā)售公告了解到，上述產(chǎn)品均為一元起購(gòu)。除一只產(chǎn)品為混合類產(chǎn)品，其余六只產(chǎn)品均為固定收益類產(chǎn)品。根據(jù)人社部公布的試點(diǎn)城市名單，北京、上海、廣州、西安、成都等36個(gè)先行城市或地區(qū)參保人可以率先開(kāi)立個(gè)人養(yǎng)老金賬戶并進(jìn)行購(gòu)買(mǎi)。

中郵理財(cái)表示，此次發(fā)行的個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品均為長(zhǎng)期限最短持有期開(kāi)放式理財(cái)產(chǎn)品，延續(xù)了前期試點(diǎn)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的長(zhǎng)期、穩(wěn)健、普惠屬性。

具體來(lái)看，工銀理財(cái)為新發(fā)產(chǎn)品，暫不涉及子份額，面向已開(kāi)立個(gè)人養(yǎng)老金賬戶的客戶；農(nóng)銀理財(cái)、中郵理財(cái)所發(fā)售的產(chǎn)品均涉及子份額，并命名為“ L份額”。

一位資管行業(yè)人士告訴《財(cái)經(jīng)》記者，和基金類似，子份額就是產(chǎn)品的不同份額，不同份額在費(fèi)率設(shè)置等方面可能會(huì)有所差異。

《財(cái)經(jīng)》記者注意到，中郵理財(cái)?shù)膬芍划a(chǎn)品在有個(gè)人養(yǎng)老金客戶申購(gòu)的L份額的同時(shí)，亦設(shè)有A份額，供普通個(gè)人客戶和機(jī)構(gòu)客戶購(gòu)買(mǎi)?！爱a(chǎn)品設(shè)置專屬L份額，支持通過(guò)個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶購(gòu)買(mǎi)，享受手續(xù)費(fèi)和稅收的雙重優(yōu)惠，產(chǎn)品綜合費(fèi)率較非養(yǎng)老金產(chǎn)品降低 0.45%，不收取超額業(yè)績(jī)報(bào)酬?！敝朽]理財(cái)表示。

農(nóng)銀理財(cái)?shù)氖灼诋a(chǎn)品則為存續(xù)產(chǎn)品，針對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金賬戶購(gòu)買(mǎi)設(shè)置了單獨(dú)份額類別（L份額）。農(nóng)銀理財(cái)介紹稱，L份額與原理財(cái)份額延續(xù)相同投資策略，統(tǒng)一進(jìn)行投資運(yùn)作管理。

從風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)來(lái)看，七只產(chǎn)品中有五只產(chǎn)品為二級(jí)（中低風(fēng)險(xiǎn)），從產(chǎn)品收益來(lái)看，首批七只產(chǎn)品的年化業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)（一般由產(chǎn)品管理人依據(jù)理財(cái)產(chǎn)品的投資范圍、投資策略等因素測(cè)算）在3.65%～5.75%之間。其中，工銀理財(cái)?shù)囊豢铒L(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為三級(jí)（中等風(fēng)險(xiǎn)）的產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為5.25%-5.75%。以上均與此前的養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)產(chǎn)品無(wú)太大差別。

不過(guò)，不同于試點(diǎn)時(shí)五年期的養(yǎng)老理財(cái)，首批個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品最短持有期不等，農(nóng)銀理財(cái)?shù)摹稗r(nóng)銀同心·靈動(dòng)”最短持有期最少，為360天；最長(zhǎng)則為郵銀財(cái)富添頤·鴻錦，最短持有期為1095天。

據(jù)中郵理財(cái)介紹，產(chǎn)品提供不同期限選擇，每日開(kāi)放申購(gòu)，客戶可根據(jù)投資目標(biāo)，長(zhǎng)期小額投資以積累養(yǎng)老儲(chǔ)備；在最短持有期鎖定結(jié)束后，客戶可以隨時(shí)贖回，贖回后資金可以在個(gè)人養(yǎng)老金賬戶內(nèi)滾動(dòng)再投資。

投資收益吸引力有待提升

隨著首批個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品出爐，更多產(chǎn)品有望在未來(lái)進(jìn)入市場(chǎng)。

2022年11月，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《商業(yè)銀行和理財(cái)公司個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)管理暫行辦法》，明確首批開(kāi)辦個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的理財(cái)公司11家，包括工銀理財(cái)、農(nóng)銀理財(cái)、中銀理財(cái)、建信理財(cái)、交銀理財(cái)、中郵理財(cái)、貝萊德建信理財(cái)、光大理財(cái)、招銀理財(cái)、興銀理財(cái)以及信銀理財(cái)。

據(jù)中國(guó)理財(cái)網(wǎng)，在人社部及銀保監(jiān)會(huì)的指導(dǎo)下，銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行模ㄏ路Q“理財(cái)?shù)怯浿行摹保┙ㄔO(shè)個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品行業(yè)信息平臺(tái)，與人社部個(gè)人養(yǎng)老金信息管理服務(wù)平臺(tái)，以及商業(yè)銀行、理財(cái)公司等機(jī)構(gòu)建立系統(tǒng)對(duì)接，平臺(tái)已于2022年11月5日上線。

另?yè)?jù)理財(cái)?shù)怯浿行?，截?022年11月28日，工商銀行、建設(shè)銀行、郵儲(chǔ)銀行、興業(yè)銀行、平安銀行、北京銀行等15家商業(yè)銀行以及工銀理財(cái)、中銀理財(cái)、建信理財(cái)、中郵理財(cái)、興銀理財(cái)?shù)?0家理財(cái)公司已通過(guò)個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品行業(yè)信息平臺(tái)系統(tǒng)驗(yàn)收。

在不同個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品將展開(kāi)“同臺(tái)競(jìng)技”之際，收益的隱憂卻在浮現(xiàn)。

“除了養(yǎng)老需求的提升，中國(guó)老百姓更需要的是絕對(duì)收益型產(chǎn)品或者絕對(duì)收益類回報(bào)類產(chǎn)品，但市場(chǎng)比較缺乏?！币晃恍袠I(yè)人士表示。

就理財(cái)市場(chǎng)而言，截至2022年6月末，理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為29.15萬(wàn)億元，占據(jù)中國(guó)資管行業(yè)極其重要的比例。但相較于之前的市場(chǎng)業(yè)績(jī)，2022年銀行理財(cái)?shù)臉I(yè)績(jī)并不出色，曾經(jīng)歷兩輪兩輪凈值回撤。

而對(duì)于此前已發(fā)行的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，中國(guó)理財(cái)網(wǎng)顯示，截至2022年末共有50只產(chǎn)品，其中有13只跌破初始凈值1。而截至目前，已發(fā)行的51只產(chǎn)品中有7只凈值在“1”之下。

“銀行理財(cái)產(chǎn)品的底層資產(chǎn)主要配置在固定收益上，以穩(wěn)健為主，但卻大規(guī)模的破凈，引起了投資者的恐慌心理。個(gè)人養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品本更是注重安全性、穩(wěn)健型，但目前部分產(chǎn)品表現(xiàn)不佳，這推遲了新產(chǎn)品的發(fā)布?！币晃皇袌?chǎng)人士曾表示。

另有市場(chǎng)資深人士稱，客戶不太關(guān)注產(chǎn)品設(shè)計(jì)，注意的重點(diǎn)是持有體驗(yàn)、盈利能力和收益率曲線，這是關(guān)鍵問(wèn)題。

相比而言，專屬養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品回報(bào)較為穩(wěn)定，但同樣仍難以成為銀行重磅產(chǎn)品。“該類產(chǎn)品利率僅稍高于大額存單，但談不上明星產(chǎn)品。原因在于，一方面不少客戶不愿意因購(gòu)買(mǎi)該產(chǎn)品而失去流動(dòng)性資金，畢竟這項(xiàng)投資將持續(xù)多年，但不一定跑過(guò)通脹。此外，利率下行是未來(lái)趨勢(shì)，即便開(kāi)戶者購(gòu)買(mǎi)了上述產(chǎn)品，有可能產(chǎn)品到期后，轉(zhuǎn)向購(gòu)買(mǎi)其他個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品。”另一位行業(yè)人士表示。

“個(gè)人養(yǎng)老金作為長(zhǎng)期資金，要長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)跑，其產(chǎn)品設(shè)計(jì)方面需符合久期資產(chǎn)配置和資產(chǎn)收益的要求。因此，提高產(chǎn)品收益率是其發(fā)展壯大的重點(diǎn)?！苯眨袊?guó)社科院世界社保研究中心主任鄭秉文表示，另外，中國(guó)很多靈活就業(yè)人員無(wú)法享受稅收優(yōu)惠，對(duì)于他們而言，個(gè)人養(yǎng)老金的吸引力就在于產(chǎn)品收益率。

如何提高產(chǎn)品收益率？鄭秉文認(rèn)為，下一步需堅(jiān)持市場(chǎng)化原則，學(xué)習(xí)社保基金的運(yùn)營(yíng)模式；另外，要發(fā)揮體制優(yōu)勢(shì)，各部門(mén)之間相互配合、將更多的資源注入到第三支柱養(yǎng)老金融。“發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)告訴我們，個(gè)人養(yǎng)老金的長(zhǎng)期投資回報(bào)率平均在7%左右，相當(dāng)于銀行五年期存款的2倍左右?！彼Q。

“商業(yè)銀行及理財(cái)子公司應(yīng)探索長(zhǎng)周期維度下混合類大類資產(chǎn)的配置，包括多資產(chǎn)、多策略、凈值控制、風(fēng)險(xiǎn)管理等，熨平市場(chǎng)波動(dòng)來(lái)獲取超額收益，創(chuàng)新個(gè)人養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品?！绷碛欣碡?cái)子公司高管表示。

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