(資料圖片)

證券發(fā)行注冊制是指證券發(fā)行申請人依法將與證券發(fā)行有關的一切信息和資料公開, 制成法律文件,送交主管機構審查, 主管機構只負責審查發(fā)行申請人提供的信息和資料是否履行了信息披露義務的一種制度。注冊制是公司發(fā)行證券上市的制度，其也具有區(qū)別于和相對于核準制而言。本質(zhì)是中國A股IPO徹底市場化。

2月1日，證監(jiān)會就全面實行股票發(fā)行注冊制主要制度規(guī)則向社會公開征求意見。一石激起千層浪，A股市場化程度將進一步提升，投融資便利性將進一步提高，機構化進程加速，價值投資、長期投資理念蔚然成風。全面注冊制改革后，投資者無論是參與新股打新還是二級市場投資，面臨的挑戰(zhàn)更大。

中國A股就要全面實行注冊制了！實質(zhì)上根本性的風險還是在于一些上市公司從動議IPO那天目的就不純，就是為了圈錢而一夜暴富。在這個目的驅使下，財務數(shù)據(jù)造假上市就必然出現(xiàn)。

注冊制下，監(jiān)管部門由事前核準轉變?yōu)槭潞蟊O(jiān)管監(jiān)督。事后監(jiān)管監(jiān)督是徹底市場化股票市場關鍵的關鍵。而說實在話，注冊制后的寬進情況下，上市公司蜂擁而至，僅僅依靠監(jiān)管部門的監(jiān)督查處是不行的，僅僅依靠全方位媒體等監(jiān)管效果也有限，僅僅依靠高額獎勵鼓勵股民大眾舉報監(jiān)督也不夠。怎么辦？必須引入監(jiān)督的利益機制，把監(jiān)督監(jiān)管職業(yè)化、專業(yè)化、利益化。這樣在利益驅動下才能保證監(jiān)督的持續(xù)性與不竭動力。

應該允許民間資本，應該是完全徹底的民間資本成立的做空機構。諸如，渾水公司、香櫞公司、Emerson Analytics、興登堡研究公司等。這類做空機構做空個股具有自動自發(fā)的內(nèi)生動力，是一個具有持續(xù)性的機制。因為做空機構就是依靠做空盈利來養(yǎng)活自己的。能夠賺錢，還是賺大錢，沒有比這個動力更大了。做空機構的基本操作是，發(fā)現(xiàn)一個公司有作假線索后，就會潛伏在這個公司周圍進行調(diào)查觀察，有些時間長達半年、一年甚至兩年以上，這次興登堡研究公司就是耗時兩年對由阿達尼控股的阿達尼集團展開調(diào)查的。一旦調(diào)查結束，弄虛作假事實準確，就會形成做空報告。在公布做空報告前夕，讓其合作公司融入（借入）該公司股票后拋售出去，報告公布后，該公司股票大跌后再買入股票歸還給借出股票的公司，大賺一把。

中國A股進入注冊制市場化后引入民間做空機構機制勢在必行！目前，渾水研究，香櫞公司，興登堡研究等美國做空機構機制非常有效果，風生水起的。這次做空印度的做空機構-興登堡很有名。注冊制下，專業(yè)做空機構這只獨眼盯住上市公司，這些公司會膽戰(zhàn)心驚的，一刻不敢虛假披露信息欺騙投資者。做空機構做空一家公司有豐厚的利潤回報，能掙大錢，做空機構會拼著老命死死盯住弄虛作假公司的。

這個市場化做空機制正好應了亞當斯密的名言：企業(yè)和個人在追求私利的過程中給社會帶來了自己也不知道的利益。做空機構為追求自己獲取暴利而做空，無形中卻給股市帶來一個最大動力、最有持久性的對上市公司的強有力的監(jiān)督機制。有利益才有持續(xù)性動力，任何事情概莫如此！

關鍵詞： 上市公司 資本市場