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作者丨張佳宇

頻繁收并購(gòu)之下，世紀(jì)華通后遺癥凸顯。

近日，世紀(jì)華通公布2022年度業(yè)績(jī)預(yù)告。

業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，2022年度，世紀(jì)華通預(yù)計(jì)虧損60億元至80億元，凈利潤(rùn)同比減少357.87%至443.83%；扣除非經(jīng)常性損益后，凈虧55億元至78億元。

這是世紀(jì)華通自上市以來首次錄得虧損，主要因計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備所致。

據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，2022年，世紀(jì)華通預(yù)計(jì)商譽(yù)減值準(zhǔn)備合計(jì)為63億元至83億元。

因拓展游戲業(yè)務(wù)，世紀(jì)華通并購(gòu)了一系列互聯(lián)網(wǎng)游戲公司，而并購(gòu)交易也使得其商譽(yù)大額增長(zhǎng)。

截至2022年三季度，世紀(jì)華通商譽(yù)錄得176.19億元，在30家A股游戲公司中位列第一，占其同期凈資產(chǎn)的52.64%；而三七互娛、完美世界這一數(shù)據(jù)分別為13.53%、2.82%。

此外，世紀(jì)華通的業(yè)績(jī)?cè)鏊僦鹉晗禄?/p>

財(cái)報(bào)顯示，2018至2021年，世紀(jì)華通的凈利潤(rùn)分別為13.46億元、22.85億元、29.46億

元和23.27億元，同比增速分別為22.94%、69.77%、28.92%、-21.03%。

據(jù)去年半年報(bào)顯示，世紀(jì)華通的海外營(yíng)收占比已達(dá)到39%，而此前收購(gòu)的“點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)”推出的自有IP《菲菲大冒險(xiǎn)》在去年的月均流水超5000萬元。

但該游戲營(yíng)收仍不及三七互娛。 據(jù)海通國(guó)際研報(bào)顯示，22Q3，三七互娛旗下游戲《Puzzles & Survival》平均月流水達(dá)3.1億元，其中8月流水高達(dá)3.3億元。

商譽(yù)減值致虧損60億至80億元

通過頻繁的并購(gòu)，世紀(jì)華通商譽(yù)賬面金額不斷攀升。

自2014年起，世紀(jì)華通陸續(xù)并購(gòu)了上海天游軟件有限公司、無錫七酷網(wǎng)絡(luò)科技有限公司、DianDian Interactive Holding和點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)（北京）科技有限公司以及上海盛趣科技（集團(tuán)）有限公司（原盛大游戲）等互聯(lián)網(wǎng)游戲業(yè)務(wù)，也因此帶來數(shù)百億元商譽(yù)。

在業(yè)績(jī)預(yù)告的測(cè)算中，世紀(jì)華通預(yù)計(jì)商譽(yù)計(jì)提減值準(zhǔn)備45億元至60億元；此外，部分被投公司、其他資產(chǎn)計(jì)提部分的減值準(zhǔn)備及公允價(jià)值變動(dòng)損益，上述商譽(yù)減值準(zhǔn)備合計(jì)為63億元至83億元。

而本次擬計(jì)提控股子公司的商譽(yù)減值準(zhǔn)備，主要因部分游戲業(yè)務(wù)板塊利潤(rùn)下降。

世紀(jì)華通在業(yè)績(jī)預(yù)告中表示，2022年，受疫情、監(jiān)管政策及國(guó)內(nèi)外游戲行業(yè)變化影響，公司控股及投資的部分游戲公司業(yè)務(wù)未達(dá)預(yù)期，互聯(lián)網(wǎng)游戲業(yè)務(wù)板塊在本報(bào)告期內(nèi)呈現(xiàn)一定程度的收入與利潤(rùn)下滑，出現(xiàn)了商譽(yù)減值及其他減值的跡象。

同時(shí)，世紀(jì)華通表示，上述商譽(yù)減值及其他減值準(zhǔn)備金額只是暫估，最終金額將由專業(yè)評(píng)估機(jī)構(gòu)及審計(jì)機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)估和審計(jì)后確定。

數(shù)據(jù)顯示，巨額商譽(yù)近年來一直是世紀(jì)華通的懸頂之劍，且商譽(yù)占所有者權(quán)益的比例在50%以上。

據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，2014年至2017年，世紀(jì)華通的商譽(yù)增速較為平穩(wěn)，由15.03億元20億元；而從2018年起，世紀(jì)華通商譽(yù)驟增，錄得約78.96億元。

2019年至2021年，世紀(jì)華通的商譽(yù)分別為153.20億元、220.50億元、164.02億元；在2020年錄得歷史最高值，商譽(yù)占凈資產(chǎn)比例高達(dá)73.63%。

截至2022年上半年，世紀(jì)華通的商譽(yù)為172.84億元；至2022年三季度，錄得176.19億元，占其同期凈資產(chǎn)的52.64%。

2020年財(cái)報(bào)中，世紀(jì)華通也披露了部分被投資單位的商譽(yù)賬面原值。其中，互聯(lián)網(wǎng)游戲業(yè)務(wù)（除Actoz Soft Co., Ltd）的商譽(yù)賬面原值為164.43億元，Actoz Soft Co., Ltd為1.67億元，云數(shù)據(jù)為54.40億元。

此次大額商譽(yù)減值之前，世紀(jì)華通也曾在2020年對(duì)云數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)進(jìn)行了約54.40億元的減值。

截至2022年上半年，互聯(lián)網(wǎng)游戲業(yè)務(wù)（除Actoz Soft Co., Ltd）、Actoz Soft Co., Ltd和深圳市弈峰實(shí)業(yè)有限公司的商譽(yù)賬面原值分別為165.74億元，1.44億元、5.66億元。

但在進(jìn)行63億元至83億元的商譽(yù)減值后，世紀(jì)華通仍存約89億元至109億元的商譽(yù)，后續(xù)也不排除業(yè)績(jī)變臉的可能性。

與同行公司相比，世紀(jì)華通的商譽(yù)占比也明顯畸高，是同期A股游戲板塊中商譽(yù)賬面值最高的公司。

根據(jù)同花順行業(yè)分類，A股30家上市游戲中，三七互娛以總市值453.44億元位居第一，世紀(jì)華通以295.87億元的市值位于第二。

但截至2022年三季度，三七互娛的商譽(yù)僅為15.89億元，世紀(jì)華通的商譽(yù)幾乎是三七互娛的11倍。

業(yè)績(jī)預(yù)告發(fā)布當(dāng)天，世紀(jì)華通董事長(zhǎng)王佶在官方公眾號(hào)發(fā)布《輕身躍 過重山 2023世紀(jì)華通奔向增長(zhǎng)》一文，承認(rèn)“商譽(yù)”二字，如同一個(gè)沉重的“包袱”，壓在了世紀(jì)華通的身上。

但王佶也認(rèn)為，從賬面上來看，商譽(yù)減值短期內(nèi)會(huì)造成業(yè)績(jī)虧損；但這并不意味著公司的基本面發(fā)生了重大變化。

發(fā)文中，王佶透露，2022年，世紀(jì)華通主營(yíng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)保持正向，且經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額同比2021年度大幅提升，依舊具備現(xiàn)金造血能力。

“商譽(yù)減值既不會(huì)影響到公司的實(shí)際盈利能力和現(xiàn)金流，也不會(huì)對(duì)公司的償債能力造成影響。計(jì)提商譽(yù)減值，對(duì)我們而言，是一次主動(dòng)的‘跨越艱險(xiǎn)’，有助于公司排除萬難，更利于聚焦核心業(yè)務(wù)，增強(qiáng)市場(chǎng)信心”，王佶表示。

事實(shí)上，自以近300億元代價(jià)裝入盛大游戲后，世紀(jì)華通就不免卸下巨額商譽(yù)包袱。

公開信息顯示，2019年，盛大游戲“借殼”世紀(jì)華通，回歸A股市場(chǎng)一事塵埃落定。

據(jù)悉，世紀(jì)華通前身是浙江世紀(jì)華通車業(yè)股份有限公司，于2011年7月登陸深交所，原主營(yíng)業(yè)務(wù)為汽車零部件的研發(fā)銷售，自2014年起涉足游戲產(chǎn)業(yè)。

2017年，世紀(jì)華通控股股東完成對(duì)盛大游戲的收購(gòu)，并對(duì)外宣布將把盛大游戲優(yōu)先轉(zhuǎn)讓給上市公司。

2018年9月，世紀(jì)華通發(fā)布收購(gòu)預(yù)案，擬以298億元購(gòu)買盛躍網(wǎng)絡(luò)科技(上海)有限公司(盛躍網(wǎng)絡(luò)) 100%股權(quán)，而盛躍網(wǎng)絡(luò)為盛大游戲在國(guó)內(nèi)的實(shí)際控制主體。

作為此前曾為國(guó)內(nèi)最大的網(wǎng)絡(luò)游戲運(yùn)營(yíng)商，盛大游戲2009年在納斯達(dá)克上市，并在2014年宣布私有化退市，尋求回歸A股市場(chǎng)。

去年上半年手游收入下滑25%

2022年，受疫情、行業(yè)監(jiān)管政策及國(guó)內(nèi)外游戲行業(yè)變化等影響，國(guó)內(nèi)游戲行業(yè)整體承壓，經(jīng)歷了數(shù)據(jù)下滑、市場(chǎng)低迷陣痛。

據(jù)《2022年中國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)報(bào)告》顯示，去年中國(guó)游戲市場(chǎng)的實(shí)際銷售收入為2658.84億元，同比減少306.29億元，下降10.33%。

王佶在發(fā)文中也承認(rèn)，“世紀(jì)華通不可避免地受到影響?！?/p>

從去年中報(bào)來看，2022年上半年，世紀(jì)華通實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入64.51億元，同比下降11.75%；凈利潤(rùn)錄得4.86億元，同比下降80.18%，主要系本期互聯(lián)網(wǎng)游戲收入下降所致。

同時(shí)，世紀(jì)華通在去年上半年的毛利率為52.94%，同比下滑5.14個(gè)百分點(diǎn)；凈利率也較上年同期跌落27.22個(gè)百分點(diǎn)，錄得7.96%。

2017年至2020年，世紀(jì)華通的毛利率由29.58%升至55.86%，不及行業(yè)毛利率均值。

據(jù)官方介紹，世紀(jì)華通主要經(jīng)營(yíng)汽車零配件及其他配件生產(chǎn)及銷售、游戲開發(fā)及運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)，目前主要業(yè)務(wù)分為互聯(lián)網(wǎng)游戲、汽車零部件制造、云數(shù)據(jù)三大板塊，且游戲業(yè)務(wù)為其核心業(yè)務(wù)，貢獻(xiàn)了超過80%的營(yíng)收。

在游戲業(yè)務(wù)領(lǐng)域，世紀(jì)華通作為游戲開發(fā)商與運(yùn)營(yíng)商，先后推出運(yùn)營(yíng)了《熱血傳奇》《最終幻想 14》《冒險(xiǎn)島》《龍之谷》《街頭籃球》等游戲。

同時(shí)，世紀(jì)華通還是上汽大眾、上汽通用、東風(fēng)集團(tuán)等車企的供應(yīng)商；而在云數(shù)據(jù)領(lǐng)域，世紀(jì)華通主要提供數(shù)據(jù)安全等業(yè)務(wù)。

分產(chǎn)品看來，2022年上半年，世紀(jì)華通的移動(dòng)端游戲業(yè)務(wù)降幅最大。

2022年上半年，世紀(jì)華通在電腦端、網(wǎng)頁(yè)端游戲的營(yíng)收則同比分別增長(zhǎng)7.81%、14%。

此外，汽車零部件收入同比下滑4.20%至7.19億元；

而移動(dòng)端游戲收入錄得34.92億元，同比下滑25.07%，在總營(yíng)收中的占比也從上年同期的63.76%減少至54.14%。

世紀(jì)華通在財(cái)報(bào)中表示，其手游收入的下滑，主要受到游戲產(chǎn)品迭代調(diào)整所致。

即使去年游戲業(yè)務(wù)承壓，但王佶在發(fā)文中依舊對(duì)其發(fā)展信心十足。

據(jù)王佶在《輕身躍 過重山 2023世紀(jì)華通奔向增長(zhǎng)》一文中透露，從2022年第四季度開始，旗下游戲業(yè)務(wù)逐步回升。

其中，點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)推出的自研放置卡牌RPG游戲《Valor Legends: Eternity》在12月全球收入環(huán)比增長(zhǎng)30%；盛趣游戲旗下的《彩虹島》流水同比增長(zhǎng)約120%，《冒險(xiǎn)島》流水同比增長(zhǎng)80%，日活躍同比提升30%。

海外市場(chǎng)收入占比升至39.22%

作為曾經(jīng)的網(wǎng)游霸主，盛大游戲曾靠代理《熱血傳奇》發(fā)家，該系列游戲的注冊(cè)人數(shù)一度超2億人。

據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，2016年，盛大游戲?qū)崿F(xiàn)凈利潤(rùn)16.2億元，同比增長(zhǎng)113%；這一數(shù)據(jù)也超過三七互娛同期12.17億元的凈利潤(rùn)。

而盛大游戲被裝入上市公司世紀(jì)華通后，其業(yè)績(jī)?cè)鏊賲s不及此前。

財(cái)報(bào)顯示，2018至2021年，世紀(jì)華通的凈利潤(rùn)分別為13.46億元、22.85億元、29.46億

元和23.27億元，同比增速分別為22.94%、69.77%、28.92%、-21.03%。

與同行利潤(rùn)相比，世紀(jì)華通也相差甚遠(yuǎn)。

截至2022年前三季度，30家A股上市游戲中，世紀(jì)華通凈利潤(rùn)錄得7.18億元；而三七互娛、完美世界、吉比特分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)22.32億元、14.36億元、13.16億元。

除業(yè)績(jī)?cè)鏊匐y回巔峰，世紀(jì)華通旗下的游戲業(yè)務(wù)也被一眾游戲公司趕超。

為外界廣泛詬病的是，在《傳奇》之后，世紀(jì)華通推出的《泡泡堂》《龍之谷》等多款游戲，再未能復(fù)制“傳奇”。

目前，世紀(jì)華通旗下出海廠商有盛趣游戲、點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)等子公司。

根據(jù)2022年半年報(bào)，世紀(jì)華通在國(guó)內(nèi)、海外的營(yíng)業(yè)收入分別錄得39.21億元、25.30億元，營(yíng)收占比分別為60.78%、39.22%。

而2021年上半年，世紀(jì)華通在國(guó)內(nèi)、海外的營(yíng)收占比分別錄得62.73%、37.27%。

近日，Data.ai公布了2022年12月中國(guó)游戲廠商及應(yīng)用出海收入30強(qiáng)榜單。榜單中，騰訊、三七互娛、米哈游居于前三；而點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)排名14，較上月上升一位。

根據(jù)data.ai的估算數(shù)據(jù)，世紀(jì)華通旗下“點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)”推出的閑置RPG游戲《Valor Legends: Eternity》排名上升10名至第二十八，該游戲12月全球收入增長(zhǎng)30%。

據(jù)Data.a披露，《Valor Legends: Eternity》在韓國(guó)市場(chǎng)的增長(zhǎng)最為突出，在韓國(guó)熱門游戲下載量榜單中排名第六，熱門游戲收入榜單中排名第十六。

此外，根據(jù)世紀(jì)華通官方微信，子公司點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)推出的自有IP《Family Farm Adventure(菲菲大冒險(xiǎn))》，在2022年月均流水超5000萬元。

但該款游戲仍無法與三七互娛、米哈游等相比。

據(jù)海通國(guó)際研報(bào)，三七互娛旗下游戲《Puzzles & Survival》在22Q3平均月流水達(dá)3.1億元，其中8月流水約3.3億元。

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