碳中和政策背景下，電力低碳化是能源轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵，其中電力低碳化的關(guān)鍵是電力市場化，而電力市場化的關(guān)鍵是電價機制改革。

中信證券在最新的報告中指出，碳中和背景下電價將迎來上漲，因此未來捋順電價勢在必行。

首次，中信分析了1985 年至今我國電價經(jīng)歷了三次較大調(diào)整，得出電價改革整體方向以更市場化為基調(diào)。其次，針對當(dāng)前電價情況，中信分別從為什么會漲？怎么漲？誰買單？三方面來加以分析。

【資料圖】

電價改革方向

中信楊帆分析師團隊指出，當(dāng)前定價模式更市場，電價結(jié)構(gòu)更優(yōu)化。

從歷史沿革來看，我國大體經(jīng)歷了“還本付息電價”、“經(jīng)營期電價”、“三段式電價”三個階段。三次大調(diào)整后形成三段式電價：

1985 年還本付息電價模式下實行“一廠一價”以保證新電廠的投資收益，短期解決了電力短缺的問題，但是長期出現(xiàn)電廠效率低下和發(fā)電成本上升的情況。

2001 年國家提出了經(jīng)營期電價，以先進企業(yè)平均成本為基礎(chǔ)核定平均上網(wǎng)電價，火電按20年、水電按30年經(jīng)營期計算，該模式下電價的形成仍是從成本端出發(fā)兼顧合理利潤。

為更好提升電力市場投資和經(jīng)營效率，2002年實行了廠網(wǎng)分離，其核心在于打破電力企業(yè)發(fā)輸配一體化垂直壟斷經(jīng)營的模式，為電力市場引入競爭機制。

隨后，2015 年提出按照“管住中間，放開兩頭”，有序放開發(fā)電環(huán)節(jié)和銷售環(huán)節(jié)的競爭性環(huán)節(jié)電價。我國上網(wǎng)電價的定價主要受政策和成本的影響，并且不斷注入市場化元素。

中信指出：

當(dāng)前電價改革不僅僅是簡單地調(diào)降電量價格，更需要在整體價格結(jié)構(gòu)上進行優(yōu)化， 做到“誰享受，誰承擔(dān)”，完善電能量以外成本疏導(dǎo)機制亦是關(guān)鍵。

為什么會漲？

中信指出，電源轉(zhuǎn)型增加成本，電網(wǎng)作用開始下降，未來需銷售端反映。

碳中和與能源安全為剛性目標(biāo)，新能源的開發(fā)利用將導(dǎo)致電力系統(tǒng)的成本大幅提升。中信指出：

從長期看，可再生能源的技術(shù)進步會促進發(fā)電成本的持續(xù)降低，目前技術(shù)無法支撐大規(guī)模新能源接入電力系統(tǒng)。由于風(fēng)電和光伏等可再生能源發(fā)電本身的可靠性較差，大規(guī)模并網(wǎng)勢必會沖擊系統(tǒng)運行的穩(wěn)定性，增加失穩(wěn)風(fēng)險。

電力系統(tǒng)的清潔性、經(jīng)濟性和安全性為“不可能三角”。若犧牲清潔性則和雙碳目標(biāo)背道而馳，因此要想保證電力的安全供應(yīng)，需要改變價格低廉的現(xiàn)狀，這就意味著需要調(diào)高電價。

其次，當(dāng)前電源側(cè)傳統(tǒng)能源或無法承擔(dān)低碳轉(zhuǎn)型成本。

一方面，這種靈活性改造需要大量的資金投入，另一方面可再生能源的持續(xù)并網(wǎng)將帶來煤電機組利用小時數(shù)的降低，從而保持低負荷工況，帶來單位煤耗成本和設(shè)備磨損的檢修成本的提高。因此，只從內(nèi)部改革無法完全消化低碳轉(zhuǎn)型帶來的成本沖擊。

中信指出，隨著電力市場化改革深入，中期視角預(yù)計國內(nèi)電價將進入上漲周期。

從頂層設(shè)計看，行政性降電價的舉措已經(jīng)步入尾聲，新一輪的改革重點預(yù)計將以市場化手段逐步替代行政手段，國內(nèi)電價機制將迎來結(jié)構(gòu)性改革機會，考慮到全國統(tǒng)一電力市場計劃于 2030 年建成，預(yù)計隨著電能量成本機制的理順，電力輔助服務(wù)市場和容量電價機制的建立，輸配電價合理核定的完成。

具體怎么漲？

中信指出主要從以下三方面，一是推廣完善分時電價，二是聯(lián)動中長期和現(xiàn)貨市場，三是疏導(dǎo)輔助費用。

日前各地調(diào)整分時電價政策擴大峰谷價差，旨在更好發(fā)揮電價信號作用，同時為儲能、煤電靈活性改造等市場打開盈利空間。由于電力需求調(diào)整具有一定的剛性，類比階梯電價，分時電價在鼓勵削峰填谷的過程中會增加正常用戶的平均電價水平。

電力中長期合同受政策青睞，提高簽訂比例可發(fā)揮保障電力平穩(wěn)運行的壓艙石、穩(wěn)定器作用，用電大省電價頂格上漲。預(yù)計未來市場電比例將超過 8 成，其中內(nèi)部 9 成為中長期，1 成為電力現(xiàn)貨，未來現(xiàn)貨市場價格波動將反映在中長期合同內(nèi)從而提高平均終端電價。

利用用戶側(cè)參與輔助服務(wù)費用分?jǐn)偟姆绞?，調(diào)動發(fā)電企業(yè)的調(diào)峰積極性。中國國內(nèi)近年來電力輔助服務(wù)費用有所增長，未來用戶側(cè)共擔(dān)輔助費用將直接將成本傳導(dǎo)至下游電價。

漲價誰買單？

中信預(yù)計，未來居民側(cè)穩(wěn)定，電源側(cè)受益，電網(wǎng)側(cè)影響有限，工商業(yè)側(cè)承擔(dān)。

中信指出，未來調(diào)整電價結(jié)構(gòu)過程中仍會考慮民生保障問題，居民電價有望保持穩(wěn)定。

讓電價反映市場供需及碳成本是電力市場化改革的目標(biāo)之一，煤電企業(yè)通過碳交易增加碳成本，需要有一個出口疏導(dǎo)電價的上漲：從國際經(jīng)驗來看，電力生產(chǎn)側(cè)的碳減排成本會通過電價逐步向下游（包括最終消費者）傳導(dǎo)，因此居民側(cè)電價上調(diào)的預(yù)期與雙碳目標(biāo)及碳交易相關(guān)。我國居民消費量只占目前電力消費總量的 16%，考慮民生保障目標(biāo)，預(yù)計居民電價維持穩(wěn)定。

電源側(cè)是本輪漲價的受益者，漲價帶來利潤環(huán)節(jié)重新分配，安全主題下受益鼓勵電源裝機。

從電量價格來看，當(dāng)前火電上網(wǎng)電價浮動比例已經(jīng)放寬至 20%，在當(dāng)前海外地緣危機緩解、一次能源價格下跌的背景下，火電企業(yè)利潤盈利已得到改善。綠電交易中，風(fēng)光等新能源相較標(biāo)桿上網(wǎng)電價均能獲得 4-5 分錢/度的綠色溢價或綠證，使其在補貼脫坡的情況下仍能保持較高的收益，從而支撐下游裝機增長，兼顧安全性和清潔性。

電容量價格制度是保障電源側(cè)備用電源獲得合理收益的機制。因此電源側(cè)無論是新老能源，當(dāng)前電改下的電價上漲其都是受益方。

電網(wǎng)側(cè)作為壟斷行業(yè)，其利潤率與投資額均有一定的行政色彩，企業(yè)較難在電價上漲中分得一杯羹。

電網(wǎng)的規(guī)模經(jīng)濟性和網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟性使得輸配電業(yè)務(wù)具有自然壟斷屬性，當(dāng)前作為電網(wǎng)主要收益來源的輸配電價，其定價模式是國家根據(jù)電網(wǎng)總資產(chǎn)所批準(zhǔn)的準(zhǔn)許收入除以總電量，該種機制下輸配電價的價格仍具有行政色彩難以順暢地上升，甚至為考慮下游用電成本電網(wǎng)公司的利潤率一直處于極低的水平。

用戶側(cè)，以浙江為例，當(dāng)前工商業(yè)中較小代理購電用戶議價權(quán)較低，買入了價格最高的電力，長期來看高耗能企業(yè)應(yīng)該是電價上漲的承擔(dān)者。

本文主要摘取自中信證券《碳中和下電價上漲，捋順電價勢在必行》

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