一.麥當勞計劃裁員

上周麥當勞公司首席執(zhí)行官克里斯·肯普欽斯基向員工表示，公司將對目前的員工組織結構進行評估，其中一些計劃將被降低優(yōu)先級或完全停止，公司計劃在4月3日前公布新的員工計劃。

【資料圖】

據統(tǒng)計，麥當勞自有餐廳約有20萬員工，其中75%位于美國以外的國家和地區(qū)，而麥當勞的全球特許經營店共有超過200萬名員工。

在麥當勞宣布裁員之前，美國的裁員浪潮仍主要集中在科技和金融業(yè)，包括亞馬遜、Salesforce和高盛等大企業(yè)在新年伊始便宣布了新一輪的裁員計劃。2023年開年僅9天，已有43家科技公司宣布裁員，受影響人數約19.323人。如今這股寒風終于還是吹到了消費行業(yè)。

圖：科技公司裁員統(tǒng)計（包括大型科技公司、科技獨角獸和初創(chuàng)公司）

在去年美股遭遇逆風之際，美國大型餐飲連鎖企業(yè)也未能幸免，2022年星巴克跌13.2%、Chipotle跌20.6%、達美樂跌37.9%，百勝餐飲跌6%，麥當勞（+0.5%）和漢堡王的母公司餐飲品牌國際（QSR，+10.7%）是為數不多仍上漲的公司。

根據美國餐飲行業(yè)咨詢公司Technomic發(fā)布的報告，2021年美國500強連鎖餐廳的銷售額達到3610億美元，同比增長18%，外出就餐限制的取消以及歷史高水平通脹是推動連鎖餐廳銷售額增長的關鍵因素。餐飲業(yè)的復蘇也使得餐飲股迎來了一輪觸底反彈，2021年連鎖餐飲股相繼創(chuàng)下新高。

進入2022年后，復蘇勢頭延續(xù)。根據美國人口普查局的初步數據，11月餐飲場所的總銷售額為904億美元，連續(xù)第四個月銷售額增長制造0.9%。相比之下，非餐飲零售行業(yè)的消費支出11月同比下降0.8%，其中百貨商店（-2.9%）、家具（-2.6%）、建筑用品（-2.5%）和汽車經銷商（-2.3%）的銷售額大幅下降。

從銷售數據來看，餐飲業(yè)已經比其他可選消費頑強許多，因而餐飲股的表現相較于其他消費股也更具韌性，但成本端的壓力和消費轉弱的預期仍然給大型餐飲連鎖企業(yè)都帶來了不小的壓力。

二.成本端壓力導致業(yè)績波動

從各家公司公布的財報來看，業(yè)績出現了波動。

麥當勞公布的2022年三季報顯示，全球可比銷售額同比增長9.5%，營收為58.7億美元，同比下降5%，凈利潤19.8億美元，同比下降8%，銷售額和營收增長均較二季度放緩。

對于餐飲品牌而言，全球高通脹環(huán)境下，供應鏈和原材料成本壓力是相當巨大的。原材料價格的上漲也反映到了各家的菜單上，根據美國勞工統(tǒng)計局（BLS）的數據，2021年11月至2022年11月期間，外出就餐的價格上漲了8.5%，較10月的8.6%小幅放緩。

如果剔除菜單價格的上漲，過去四個月餐飲場所銷售額僅增長2.7%，還不到同期名義銷售額增幅（6.1%）的一半。

價格的上漲對于麥當勞這樣的連鎖餐飲巨頭而言喜憂參半。

壞消息是：三季度麥當勞在美國的售價平均上漲約10%，導致一些低價商品和套餐的銷量在美國出現下降，這一點尤其反映在低收入消費群體中。

好消息是：麥當勞從美國家庭的"消費降級"中受益。由于菜單價格的上漲速度低于雜貨店的價格（超過12%），這進一步縮小了家庭食品和外出就餐之間的差距，消費者轉向更加實惠的選擇。

這一過程中麥當勞在一些不太富裕的客群中越來越受到歡迎，他們選擇光顧麥當勞這樣的連鎖餐飲而不是自己購買原材料做飯或者是去消費水平更高的高級餐廳。

麥當勞、漢堡王的母公司、Wendy"s等大型連鎖快餐品牌從去年三季度開始陸續(xù)收復失地，全年的表現優(yōu)于大盤。

對于連鎖餐飲品牌而言，原材料成本的上漲固然給餐飲企業(yè)帶來了壓力，不過大部分企業(yè)都通過菜單價格的調整消化了成本端的漲幅，在特殊的通脹環(huán)境下，反倒是受益于消費者的轉向。

從麥當勞做出裁員決定來看，最頭痛的還是勞動力成本，薪資成本的轉嫁要比原材料困難不少。

三.勞動力成本最令人頭痛

連鎖餐飲作為一個勞動力相對密集的行業(yè)，薪資的上漲會給餐飲企業(yè)帶來更大的盈利風險，尤其是考慮到目前美國勞動力市場缺口仍然存在，而餐飲行業(yè)又是其中的“重災區(qū)”。

盡管過去兩年餐飲業(yè)就業(yè)崗位持續(xù)穩(wěn)步增長，共計增加近220萬個工作崗位，但相較于大流行前仍舊存在約45萬個缺口，這是美國所有行業(yè)中最大的就業(yè)赤字。

這主要是由于勞動力供給緊張給了工人足夠的底氣要求更好的薪酬和福利待遇，各大連鎖餐飲企業(yè)不得不通過提高工資以吸引和留住工人，在高薪的驅使下，相當多的員工正在離開一家餐廳前往另一家餐廳工作，而員工池子的總數實際上并沒有增加，出現了高薪和離職并存的情況。

根據餐廳運營商的報告，在2021年11月至2022年11月期間，有51%的運營商表示餐廳客流量有所下降，高于10月43%的比例。

在未來需求充滿不確定性的情況下，即便是受益于“消費降級”的麥當勞也不想背負過重的勞動力負擔，特別是考慮到他們在疫情后進行了一輪瘋狂招聘。

2021年麥當勞為員工平均加薪10%，初級員工的時薪增至11-17美元，輪班經理的時薪為15-20美元。

因而本次麥當勞的裁員計劃，一方面是面對經濟下行壓力不得以的調整，盡管比起高薪的科技和金融行業(yè)，餐飲業(yè)的薪資水平處于絕對“洼地”，但過去兩年的快速增長也讓”麥當勞們"吃不消，更何況餐飲業(yè)的利潤本就比科技和金融板塊薄很多，勞動力成本的小幅增長就足夠吃掉不少利潤了。

圖：綜合勞動力占收入比重、行業(yè)利潤率、平均工資水平、工作年齡、流動率等因素，所有行業(yè)中工資上漲環(huán)境下，消費行業(yè)利潤受到的擠壓最嚴重

另一方面的原因可能也和亞馬遜有些類似，為過剩的人力減負。

事實上自2016年以來，麥當勞的全球員工數量就出現了較為明顯的下滑，這主要是受數字技術的推動，包括引入自助點餐、移動支付，麥當勞采用更加智能化的方式來降低自己的人力成本。

圖：麥當勞全球員工人數

這也使得麥當勞的人力成本已經比其他連鎖餐飲品牌"輕"了不少。2021年麥當勞工資和福利支出占總營收的比重約11.5%，而Chipotle、星巴克的該比例均達到25%，即便如此妻當勞也不能幸免于宏觀經濟形勢，不得不向旗下員工“磨刀霍霍”。

那么對于其他勞動力負擔更重的餐飲連鎖企業(yè)而言，裁員的討論或許也只是時間問題了。以星巴克為例，2022財年營收同比增長11%的情況下，薪資和福利支出增長了17%，凈利潤下滑21.8%，勞動力成本帶來的負面沖擊顯著。

除了為潛在的需求衰退未雨綢繆，以求削減成本度過“寒冬”，裁員的決定也有“叫板”工會的意圖。

從歷史看，工會在餐飲服務行業(yè)相對滯后，根據美國勞工統(tǒng)計局的數據，2021年餐飲行業(yè)的員工中僅有1.6%是工會成員，顯著低于私營部門7%的工會參與率，在所有行業(yè)中排名倒數第一。

對于企業(yè)而言，歷來就不喜歡工會，勞資談判的結果往往是人工成本方面的開支增加，尤其是對那些勞動力成本占比更高的公司而言，財報上的利潤空間將被進一步壓縮。

但即便是在一向不存在工會傳統(tǒng)的餐飲業(yè)，在2022年工會活動也有所增加。自去年8月工會運動以來，在星巴克的9000家門店中，已有180家向聯邦勞工委員會要求進行工會選舉，這一數字仍在上升中。

勞動力市場供給緊張的局面，給了員工更大的空間向企業(yè)尋求更好的福利和更高的薪酬，麥當勞趕在工會崛起之前率先“哭窮”。

不僅企業(yè)在意勞動力成本，資本市場也為勞動力成本買單。根據高盛的統(tǒng)計，2022年上半

年勞動力成本與企業(yè)營收之比最低的50家標普500成分股公司的表現優(yōu)于標普500指數7個百分點（-10% VS-17%）。

在2013年、2017年和2020年工資加速上漲期間，低勞動力成本籃子的表現也要相對優(yōu)于大盤。不過根據最新的就業(yè)數據，薪資增速的放緩或許能讓企業(yè)稍稍松一口氣。

值得注意的是，在麥當勞表達了未來可能進行裁員的意圖后，其股價反倒是跟隨大盤上漲2.8%，至少在市場看來，風險面前提前"節(jié)衣縮食"并不是一個壞消息。

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