華夏時(shí)報(bào)（www.chinatimes.net.cn）記者宋婕陳鋒北京報(bào)道

1月9日，一位投資人在社交平臺(tái)上爆料稱，百億私募漢和資本將在產(chǎn)品封閉期結(jié)束之際單方面擅自修改規(guī)則，致使其無(wú)法贖回。

漢和資本雖然很快辟謠，但很難否認(rèn)該投資者急于贖回的原因是業(yè)績(jī)不佳。

(資料圖片)

公司目前的79只產(chǎn)品全部采用長(zhǎng)鎖定期的方式封閉運(yùn)行，本是為了踐行長(zhǎng)期價(jià)值投資，但公開凈值的基金業(yè)績(jī)顯示，并未取得明顯的效果，特別是在2020年牛市時(shí)高位發(fā)行的產(chǎn)品，兩年多來(lái)仍然虧損，2022年則全軍覆沒(méi)。

漢和辟謠改規(guī)則

有漢和資本的投資者1月9日在微博爆料稱，1月底是她申購(gòu)的漢和資本66期三年封閉期結(jié)束的日子，但漢和突然修改規(guī)則，要求提前25個(gè)工作日預(yù)約贖回，并未通知持有人，導(dǎo)致她錯(cuò)過(guò)了1月份的開放日。

漢和資本相關(guān)人員告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者，漢和資本并未修改過(guò)產(chǎn)品要素，且已在風(fēng)險(xiǎn)揭示書中作出贖回預(yù)約時(shí)間的提示。對(duì)于需要提前25個(gè)工作日預(yù)約贖回，公司稱：“贖回預(yù)約時(shí)間長(zhǎng)一點(diǎn)有助于管理人提前規(guī)劃交易，我們?cè)诋a(chǎn)品購(gòu)買時(shí)客戶需簽署的風(fēng)險(xiǎn)揭示書中，也會(huì)專門去提示需要客戶逐條確認(rèn)簽署，可能客戶也是太忙了?！?/p>

1月10日，該投資人在一位財(cái)經(jīng)大V的微博下也留言稱：“的確沒(méi)看到產(chǎn)品說(shuō)明，只是去年底聽投資顧問(wèn)說(shuō)1月份預(yù)約贖回即可?！?/p>

漢和資本66期成立于2020年2月，由漢和資本的創(chuàng)始人羅曉春親自管理。該產(chǎn)品的業(yè)績(jī)并未在私募排排網(wǎng)展示，但該投資人在微博中表示：“漢和，我是不急用錢，我只是急著把你換掉?！憋@然產(chǎn)品業(yè)績(jī)不佳。

長(zhǎng)封閉期產(chǎn)品業(yè)績(jī)不佳

羅曉春是賣方分析師出身，曾擔(dān)任中金公司機(jī)械行業(yè)及中小盤首席分析師、招商證券計(jì)算機(jī)行業(yè)分析師，2013年創(chuàng)立漢和，但在此之前并沒(méi)有擔(dān)任基金經(jīng)理的經(jīng)驗(yàn)。

漢和成立后很快成為私募圈的一條“鯰魚”，是在國(guó)內(nèi)較早推出封閉期產(chǎn)品的私募，也是首創(chuàng)6年封閉期產(chǎn)品的百億私募，一下子將定期從行業(yè)普遍的半年，拉長(zhǎng)到6年，震動(dòng)私募圈，這也和漢和宣稱的價(jià)值觀中“超長(zhǎng)期”一致。

通聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，借助長(zhǎng)封閉期產(chǎn)品，公司也在2020年8月底正式邁入百億私募俱樂(lè)部。一般來(lái)說(shuō)，超長(zhǎng)封閉期是為了便于管理，但從結(jié)果來(lái)看，漢和的收益不盡如人意。

漢和在私募排排網(wǎng)上公開了17只產(chǎn)品的凈值，也均由羅管理，其中只有2020年1月15日之前成立的11只產(chǎn)品累計(jì)收益為正。剩下6只負(fù)收益的產(chǎn)品中，特別是2021年1月成立的漢和資本108期回撤達(dá)到30.57%。

私募排排網(wǎng)顯示，剛剛過(guò)去的2022年，漢和資本的收益率為負(fù)，排在112家百億私募的第80名。上述17只產(chǎn)品的年度收益也一片綠油油，虧損幅度很集中，都在19%到21%之間，無(wú)一幸免。

漢和資本相關(guān)人員對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，業(yè)績(jī)層面是要看長(zhǎng)一點(diǎn)，公司剛成立的前兩年業(yè)績(jī)也不太好，長(zhǎng)期價(jià)值投資，有時(shí)是這樣的。公司對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展的韌性一直是堅(jiān)信不疑的，也相信中國(guó)會(huì)涌現(xiàn)出一批具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)。做長(zhǎng)期價(jià)值投資就是去發(fā)掘這些被低估的企業(yè)，陪伴它們成長(zhǎng)，去分享它們持續(xù)成長(zhǎng)所帶來(lái)的紅利?；诖?，漢和能夠發(fā)掘出足夠多好的投資機(jī)會(huì)填滿組合，也是一直高倉(cāng)位運(yùn)行的。

零管理費(fèi)之爭(zhēng)

歷來(lái)公私募基金無(wú)論業(yè)績(jī)好壞都會(huì)收取固定管理費(fèi)，在凈值表現(xiàn)不佳時(shí)往往被投資者吐槽。但值得注意的是，“鯰魚”漢和資本在設(shè)置長(zhǎng)封閉期的同時(shí)，還承諾產(chǎn)品均不收取固定管理費(fèi)，只收取超額收益的部分?！伴L(zhǎng)鎖定期本質(zhì)上是為了踐行和弘揚(yáng)長(zhǎng)期價(jià)值投資，零管理費(fèi)是我們做出的和客戶利益的綁定，不幫客戶賺到錢我們也沒(méi)有收益。”漢和方面如是表示。

2022年初，百億私募東方港灣旗下合計(jì)超50只私募產(chǎn)品的單位凈值已跌破了0.8元的傳統(tǒng)警戒線，另外還有6只產(chǎn)品凈值跌破了0.7元的傳統(tǒng)止損線。掌門人但斌表示，針對(duì)所有累計(jì)凈值低于1元的產(chǎn)品將不再收取管理費(fèi)用，待凈值回升至1以上再收取。

嘉越投資基金經(jīng)理吳悅風(fēng)在其微博公開表示，這幾年有好幾家私募開始采取了純業(yè)績(jī)提成+長(zhǎng)封閉期的模式，一旦掌舵人過(guò)于自信，把這種類型的產(chǎn)品發(fā)在市場(chǎng)高位，然后凈值跌了30%，這個(gè)團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性和向心力就岌岌可危了?！叭绻旅娴耐堆腥藛T覺(jué)得未來(lái)一兩年不能把凈值很快做回到1以上，大家覺(jué)得獎(jiǎng)金無(wú)望，還會(huì)死心塌地跟著你干么？”

他認(rèn)為，有固定管理費(fèi)進(jìn)賬才能保證公司的基本運(yùn)轉(zhuǎn)，因?yàn)闃I(yè)績(jī)提成只能水面以上收取，市場(chǎng)不好時(shí)凈值跌破1，管理費(fèi)為零，代表一年沒(méi)有任何收入進(jìn)賬?！八粤愎芾碣M(fèi)+純業(yè)績(jī)提成+長(zhǎng)封閉期模式看起來(lái)很美好，但是實(shí)際上遇到大跌，已經(jīng)有幾家大私募因此開始人心浮散了?！?/p>

但斌也在作出上述決定后坦言，將使公司收入減少近1億元，給經(jīng)營(yíng)帶來(lái)一些壓力。

對(duì)此，漢和資本方面表示，對(duì)于短期的不確定性公司在產(chǎn)品設(shè)計(jì)之初便做好了應(yīng)對(duì)的準(zhǔn)備，運(yùn)營(yíng)層面還是很穩(wěn)定的。

關(guān)鍵詞： 價(jià)值投資 業(yè)績(jī)不佳