今年前三季度，華仁藥業(yè)營收由增轉(zhuǎn)減，同比下降2.47%至11.04億元，而歸母凈利潤則同比微增5.05%至1.23億元

《投資時(shí)報(bào)》研究員 呂貢

股價(jià)走勢有所拉升的華仁藥業(yè)股份有限公司（下稱華仁藥業(yè)，300110.SZ），凈利增速何時(shí)才能重回此前高速增長態(tài)勢？

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日前，華仁藥業(yè)發(fā)布公告稱，公司旗下全資子公司安徽恒星制藥有限公司（下稱安徽恒星制藥）生產(chǎn)的地喹氯銨原料藥，獲得國家藥監(jiān)局上市申請批準(zhǔn)。這也意味著，一方面，公司將實(shí)現(xiàn)公司原料藥自主可控，減少原料藥供應(yīng)對制劑生產(chǎn)的影響，最大程度降低制劑成本；另一方面表明該產(chǎn)品可對外銷售，這進(jìn)一步豐富了公司產(chǎn)品線，并可提升公司核心產(chǎn)品建設(shè)能力，加快“原料+制劑+包材”一體化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型發(fā)展進(jìn)程，從而提高公司產(chǎn)品市場競爭力。

或得益于上述消息影響，華仁藥業(yè)近幾日股價(jià)走勢有所拉升，消息披露當(dāng)日，該公司股價(jià)回漲1.46%。此后的下一個(gè)交易日，股價(jià)又進(jìn)一步上漲4.78%，并報(bào)收于4.38元/股，為近兩個(gè)月來最高收盤價(jià)。

不過《投資時(shí)報(bào)》研究員拉長時(shí)間線注意到，自今年8月以來，華仁藥業(yè)股價(jià)持續(xù)走低，雖近一個(gè)月有所回漲，但與此前6.03元/股（按前復(fù)權(quán)計(jì)算）的階段高點(diǎn)相比，截至11月11日收盤的4.42元/股仍跌了26.7%。

除了股價(jià)走勢，進(jìn)入2022年，華仁藥業(yè)的業(yè)績增速也一改近兩年高增長態(tài)勢，出現(xiàn)大幅減緩，營收甚至由增轉(zhuǎn)減。針對公司近期業(yè)績情況以及股東接連減持問題，《投資時(shí)報(bào)》研究員電郵溝通提綱詢問華仁藥業(yè)相關(guān)部門，截至發(fā)稿尚未收到公司回復(fù)。

凈利增速下探至個(gè)位數(shù)

從1998年5月創(chuàng)建發(fā)展至今，華仁藥業(yè)主營業(yè)務(wù)已覆蓋醫(yī)藥、醫(yī)療器械和醫(yī)用包材、大健康、醫(yī)藥商業(yè)流通四大板塊；生產(chǎn)經(jīng)營上已擁有青島、日照、孝感、浦北、合肥五大生產(chǎn)基地。經(jīng)過多年努力與付出，該公司產(chǎn)品被越來越多客戶廣泛接受和認(rèn)可，產(chǎn)品成功進(jìn)入全國30多個(gè)省市。

自2010年登陸資本市場以來，除2014年、2015年凈利有所下滑以外，其余年份華仁藥業(yè)均保持穩(wěn)定增長態(tài)勢，不過最高時(shí)也僅達(dá)到過50%以上，低于60%的增速，并且在最近幾年里，該公司業(yè)績增速呈現(xiàn)出大幅波動趨勢。

具體來看，2018年和2019年，該公司歸屬于上市公司股東凈利潤（下稱歸母凈利潤）同比增速由2017年的56.75%驟降至個(gè)位數(shù)，分別僅有3.36%和8.43%。在2018年報(bào)中，該公司曾提到深化醫(yī)改、新價(jià)格機(jī)制將會給公司帶來較大挑戰(zhàn)。

而發(fā)展至2020年和2021年，該公司歸母凈利潤增速又出現(xiàn)大幅回升，分別達(dá)124.94%（創(chuàng)下上市來凈利最高增速）、37.81%。分析認(rèn)為，華仁藥業(yè)采取的幾項(xiàng)經(jīng)營舉措或是該公司利潤大幅回升的重要原因。

據(jù)悉，2020年，該公司完成廣西裕源藥業(yè)有限公司、浦北縣新科藥品包裝有限公司100%股權(quán)收購，自同年11月起，收購的這兩家公司納入合并范圍；2021年8月，華仁藥業(yè)又通過全資子公司西安曲江華仁藥業(yè)有限公司收購西安恒聚星醫(yī)藥有限公司100%股權(quán)，間接持有安徽恒星制藥有限公司100%股權(quán)，并于當(dāng)月起納入合并報(bào)表。這一系列收購舉措進(jìn)一步豐富了該公司藥品品種及研發(fā)管線，推動主營業(yè)務(wù)快速穩(wěn)定發(fā)展。

可惜，好景不長。進(jìn)入2022年后，華仁藥業(yè)歸母凈利潤增速再次下探至個(gè)位數(shù)，第一季度、上半年及前三季度分別為0.86%、0.81%和5.05%；與此同時(shí)，該公司同時(shí)期的營收同比增速也在逐步下滑，分別為12.27%、2.73%和-2.47%。在半年報(bào)中，該公司提及了受疫情和宏觀環(huán)境影響，能源、物流成本不斷增加對公司利潤空間的壓縮。

2020年至2022年各年前三季度歸母凈利潤情況

數(shù)據(jù)來源：公司財(cái)報(bào)

昔日控股股東接連減持

《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，在華仁藥業(yè)采取一系列收購舉措、業(yè)績實(shí)現(xiàn)高增長的前一年即2019年，該公司控股股權(quán)發(fā)生了變更，控股股東由廣東永裕恒豐投資有限公司及永裕恒豐投資管理有限公司（下稱永裕恒豐投資、永裕恒豐管理），變更為西安曲江天授大健康投資合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱天授大健康），實(shí)際控制人變更為西安曲江新區(qū)管理委員會。

事實(shí)上，這并非華仁藥業(yè)控股股權(quán)第一次發(fā)生變更。據(jù)悉，早在2016年7月，華仁藥業(yè)原控股股東華仁世紀(jì)集團(tuán)就曾通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式，將其持有的該公司1.10億股和0.64億股無限售流通股股份，分別轉(zhuǎn)讓給永裕恒豐投資和永裕恒豐管理。

而自2019年公司易主后，華仁藥業(yè)昔日控股股東永裕恒豐和華仁世紀(jì)集團(tuán)便開始接連減持華仁藥業(yè)股份。截至2019年3月23日，華仁世紀(jì)集團(tuán)持有華仁藥業(yè)股份占比約為15.18%。減持至目前，華仁世紀(jì)集團(tuán)合計(jì)持有華仁藥業(yè)股份占比已經(jīng)腰斬，僅有7.59%。

此外，華仁藥業(yè)還遭到昔日控股股東永裕恒豐，以及持股5%以上股東紅塔創(chuàng)新的接連減持。

最新消息顯示，華仁藥業(yè)于今年3月披露的紅塔創(chuàng)新減持計(jì)劃已于同年10月屆滿，期間紅塔創(chuàng)新累計(jì)減持該公司股份244.72萬股。同時(shí)，紅塔創(chuàng)新開啟新的減持計(jì)劃，擬減持?jǐn)?shù)量將不超過2360萬股（即不超過該公司總股本的2%）。

關(guān)鍵詞： 華仁藥業(yè) 控股股東