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2022年前三季度中國(guó)市場(chǎng)并購(gòu)事件并購(gòu)目的分布

數(shù)據(jù)來(lái)源:Wind

今年以來(lái)，上市公司跨界并購(gòu)熱潮不斷，光伏、半導(dǎo)體等新興產(chǎn)業(yè)成熱門(mén)投資領(lǐng)域。不過(guò)，跨界并購(gòu)面臨技術(shù)和人才儲(chǔ)備、收購(gòu)整合、商譽(yù)減值等多種風(fēng)險(xiǎn)，一直以來(lái)也是監(jiān)管關(guān)注的重點(diǎn)。從交易所問(wèn)詢內(nèi)容來(lái)看，多家公司因跨界且高溢價(jià)收購(gòu)，被問(wèn)及交易估值的合理性、跨界收購(gòu)的原因及必要性等。另一方面，部分公司在發(fā)布跨界收購(gòu)的相關(guān)公告后，股價(jià)迎來(lái)短期上漲，被質(zhì)疑迎合熱點(diǎn)炒作股價(jià)。

至正股份11月10日公告稱，因收購(gòu)與公司目前主業(yè)無(wú)關(guān)的半導(dǎo)體專用設(shè)備公司，公司收上交所問(wèn)詢函。今年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7322.96萬(wàn)元且經(jīng)營(yíng)虧損，截至2022年9月30日，公司貨幣資金余額為0.29億元。公司擬1.1934億元現(xiàn)金方式收購(gòu)蘇州桔云科技有限公司51%股權(quán)，評(píng)估增值率1210.36%，本次收購(gòu)所用全部資金為控股股東借款。除要求至正股份說(shuō)明跨界收購(gòu)的原因及必要性、本次交易的估值合理性、舉債收購(gòu)的合理性外，上交所還要求公司結(jié)合公司本年度自身經(jīng)營(yíng)情況，說(shuō)明若不進(jìn)行本次收購(gòu)，公司今年業(yè)績(jī)是否可能觸及退市風(fēng)險(xiǎn)警示相關(guān)指標(biāo)，本次收購(gòu)是否涉及年末突擊交易等多方面問(wèn)題。

天宜上佳因高溢價(jià)跨界收購(gòu)光伏設(shè)備公司，也于11月初收上交所問(wèn)詢函。公司擬2.70億元收購(gòu)江蘇晶熠陽(yáng)新材料科技有限公司90%的股權(quán)，評(píng)估增值率為1303.44%。對(duì)此，上交所要求公司結(jié)合相關(guān)問(wèn)題、同行業(yè)公司估值、同類交易估值情況論證本次交易估值的合理性。上交所還要求公司說(shuō)明標(biāo)的公司收入與客戶情況、成本與供應(yīng)商情況、研發(fā)與核心技術(shù)及商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)等。此外，綠康生化、東風(fēng)股份、風(fēng)范股份、新筑股份、沐邦高科等多家公司均因跨界并購(gòu)遭問(wèn)詢。

此前，獸藥公司綠康生化8月1日披露擬收購(gòu)江西緯科新材料科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱江西緯科）100%股權(quán)的公告，8月1日至8月5日，綠康生化連續(xù)五個(gè)交易日漲停。江西緯科主營(yíng)薄膜復(fù)合材料及光伏配套組件的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及安裝。2021年虧損663.74萬(wàn)元，2022年1月至4月虧損688.63萬(wàn)元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)92%。該項(xiàng)資產(chǎn)預(yù)估值1億元，溢價(jià)率約為632%。

對(duì)此，深交所要求綠康生化說(shuō)明在標(biāo)的資產(chǎn)業(yè)績(jī)虧損、資產(chǎn)負(fù)債率高企的情況下進(jìn)行高溢價(jià)收購(gòu)的原因及必要性；同時(shí)結(jié)合公司在光伏領(lǐng)域已有的技術(shù)、人才儲(chǔ)備、市場(chǎng)資源等，說(shuō)明公司是否具備充足的資金投入能力和業(yè)務(wù)整合能力，本次收購(gòu)決策是否審慎合理，能否有助于提升公司經(jīng)營(yíng)質(zhì)量，是否存在迎合熱點(diǎn)炒作股價(jià)的情形等。隨后綠康生化于8月7日晚間公告稱暫停此交易。不過(guò)，11月初，綠康生化宣布重啟收購(gòu)，11月3日、4日和7日，綠康生化連續(xù)三個(gè)交易日漲停。

Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2022年前三季度，我國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)共首次公告了6603起并購(gòu)事件，規(guī)模約14689億元，同比下降約20%。從參與各方的并購(gòu)目的維度看，橫向整合的并購(gòu)事件規(guī)模占到總體約 38.8%，以5919億元位列第一。戰(zhàn)略合作、資產(chǎn)調(diào)整以及多元化戰(zhàn)略分別以3018億元、1680億元和521億元占據(jù)整個(gè)市場(chǎng)的19.8%、11.0%以及3.4%。其他各類型的并購(gòu)目的總計(jì)規(guī)模約4129億元，占整個(gè)市場(chǎng)的27.0%。

業(yè)內(nèi)人士表示，一般來(lái)說(shuō)，跨界并購(gòu)多是因多元化戰(zhàn)略布局，公司謀求多元經(jīng)營(yíng)，打造第二增長(zhǎng)曲線，但不排除炒作股價(jià)的“假并購(gòu)”，投資者要謹(jǐn)慎辨別，切忌盲目追捧。對(duì)于跨界并購(gòu)，監(jiān)管重點(diǎn)關(guān)注的內(nèi)容包括收購(gòu)必要性、估值合理性、商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)等，意在督促上市公司規(guī)范操作、量力而行，避免“質(zhì)次價(jià)高”的收購(gòu)。高溢價(jià)并購(gòu)的背后往往暗藏風(fēng)險(xiǎn)，可能會(huì)對(duì)上市公司未來(lái)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

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