進(jìn)入3月份以來，公募等機(jī)構(gòu)資金加大對中久期現(xiàn)券的配置力度，買入1~3年期債券日均規(guī)模激增59%。

(資料圖)

多位業(yè)內(nèi)人士表示，增配中久期債券，顯示機(jī)構(gòu)對債市投資趨于積極。在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇背景下，預(yù)計今年長端利率將呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢，中短久期的債券票息價值都有較高的確定性。

買入規(guī)模激增59%

機(jī)構(gòu)加大中久期債券配置力度

根據(jù)國金證券研報，3月份以來1~3年期債券日均凈買入規(guī)模為108.9億元，較2月份增長59%；3月至今期限為1-3年現(xiàn)券的日均凈買入規(guī)模占全部現(xiàn)券的16.2%，較2月份環(huán)比增加5.6個百分點(diǎn)。

從結(jié)構(gòu)上看，3月份以來基金對短久期債券的配置力度有小幅增加，主要增持同業(yè)存單、短融或超短融；基金明顯增配中久期債券，主要增持政金債和中票。

據(jù)多位基金業(yè)內(nèi)人士觀察，相比今年前兩月，公募基金3月份以來確實有拉長久期的行為，代表了對債市投資由防御到偏向積極的轉(zhuǎn)變。

平安基金固定收益投資中心投資總監(jiān)助理高勇標(biāo)表示，公募基金拉長久期，主要因為3月份以來，資金面與基本面均發(fā)生有利變化：在財政投放與大行信貸投放放緩的影響下，資金面較2月份出現(xiàn)明顯寬松；5%的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)處于市場預(yù)期區(qū)間下沿，奠定了經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇的預(yù)期，市場對于政策進(jìn)一步刺激預(yù)期降低。加之3月份海外金融風(fēng)險暴露，市場風(fēng)險偏好發(fā)生改變，進(jìn)一步對國內(nèi)債市樂觀情緒產(chǎn)生推動。

逾四成已回血

中短久期債券持續(xù)受青睞

數(shù)據(jù)顯示，去年11月~12月，債市出現(xiàn)明顯調(diào)整，全市場1339只(份額合并計算)中長期純債基金告負(fù)，占比高達(dá)80.52%。截至3月17日，上述虧損基金已有543只回本，占比40.55%。

截至3月17日，今年以來中債-總財富指數(shù)上漲0.48%，幾乎收復(fù)去年11月以來失地，超四成中長期純債基金回本。

高勇標(biāo)表示，如果未來債市不發(fā)生大幅調(diào)整，加之新發(fā)理財產(chǎn)品多以封閉類、混合或攤余估值為主，承受波動能力有所提升，贖回再度帶來踩踏的可能性較低，純債類基金未來大概率會持續(xù)回血。

東方基金固定收益研究部副總經(jīng)理車日楠表示，市場逐漸恢復(fù)，資本利得為基金貢獻(xiàn)了正向收益。隨著時間的拉長，中長期純債凈值回到回撤之前的水平概率會越來越大。

另外，近日硅谷銀行破產(chǎn)、美元加息節(jié)奏預(yù)期放緩，疊加央行降準(zhǔn)0.25個百分點(diǎn)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇，維持相對較為寬松的貨幣政策，多位業(yè)內(nèi)人士表示，中短端債券票息價值或在全年都有較好吸引力，而長端利率將呈現(xiàn)寬幅震蕩的走勢。

車日楠表示，今年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的趨勢對債券市場是較為不利的。當(dāng)前債市收益率經(jīng)過2022年底的調(diào)整或已具備一定性價比，中短端債券票息價值顯現(xiàn)，預(yù)計市場的配置力量可能會更加青睞此類資產(chǎn)；長端利率方面，復(fù)蘇的方向或?qū)⒅萍s其下行的幅度，市場將寬幅震蕩。

車日楠認(rèn)為，各品種的投資價值，中短久期的信用更為確定。一方面是收益率水平上已經(jīng)具有很好的吸引力，另一方面也具有較好的防御屬性。

鵬揚(yáng)基金現(xiàn)金策略總監(jiān)、鵬揚(yáng)同業(yè)存單指數(shù)7天持有基金經(jīng)理王瑩瑩表示，從利率曲線長端看目前缺乏明顯方向：美聯(lián)儲有提前寬松的跡象，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)僅是弱復(fù)蘇；國內(nèi)政策預(yù)期一直在，今年經(jīng)濟(jì)增長在5%上方也有彈性空間。

在看好的資產(chǎn)上，王瑩瑩表示，短端資產(chǎn)，尤其是高等級同業(yè)存單機(jī)會更明確一些。同業(yè)存單投資與交易對資金面十分敏感。在近期市場關(guān)注經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和貨幣政策取向之際，央行超額續(xù)作MLF，給市場吃了定心丸。

高勇標(biāo)認(rèn)為，今年債市可能以區(qū)間震蕩為主，利率整體上行空間有限，應(yīng)適當(dāng)增配票息資產(chǎn)，同時保持組合相對流動性。在久期和杠桿策略方面，可以在中性久期附近，根據(jù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與政策預(yù)期適當(dāng)調(diào)整。

（文章來源：中國基金報）

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