環(huán)球今日報(bào)丨2023年首次全面降準(zhǔn),降準(zhǔn)背后對A股帶來什么影響?
2023-03-20 08:24:29    騰訊網(wǎng)


(相關(guān)資料圖)

2023年首次全面降準(zhǔn)措施落地,雖然此次降準(zhǔn)幅度只有0.25個(gè)百分點(diǎn),卻給市場釋放出寬松流動性延續(xù)的信號。進(jìn)入2023年,全力發(fā)展經(jīng)濟(jì)、大力提振消費(fèi)依然是全年經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主基調(diào),今年首次全面降準(zhǔn),也為市場吃下了一顆定心丸。

在全面降準(zhǔn)的背后,既考慮實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求,也考慮到降低資金成本、融資成本的因素。結(jié)合全面注冊制到來的因素,提升直接融資比例、降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本,以更好助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展成為了今年以來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主旋律。

經(jīng)歷了這一次全面降準(zhǔn)之后,金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率約為7.6%。從市場資金的角度出發(fā),也許會擔(dān)心未來存款準(zhǔn)備金率繼續(xù)下調(diào)的空間比較有限,寬松政策的持續(xù)性又該如何保障呢?

參考近十年存款準(zhǔn)備金率的變動情況,從2011年下半年出現(xiàn)拐點(diǎn)之后,存款準(zhǔn)備金率從高點(diǎn)出現(xiàn)了明顯的下降跡象。例如,大型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率在最高點(diǎn)的時(shí)候約為21.50%,十年后大型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率下調(diào)至10.75%。同期中小金融機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)備金率也從19.50%下調(diào)至7.75%。

存款準(zhǔn)備金率的持續(xù)下降,為市場釋放出寬松流動性延續(xù)的信號。但是,未來存款準(zhǔn)備金率還可以下調(diào)多少空間,卻給市場帶來了一定的未知數(shù)。在提振經(jīng)濟(jì)、刺激消費(fèi)的背景下,估計(jì)今年的寬松環(huán)境仍將延續(xù),對房地產(chǎn)、股票市場創(chuàng)造出一個(gè)相對有利的運(yùn)行大環(huán)境。

雖然今年提振經(jīng)濟(jì)、刺激消費(fèi)是一張明牌,但從股票市場的表現(xiàn)來看,卻存在著明顯分化的表現(xiàn)。其中,上證指數(shù)表現(xiàn)頑強(qiáng),但以“中字頭”為代表的權(quán)重股對整個(gè)市場指數(shù)起到了明顯的領(lǐng)漲作用。但是,與之相比,深證成指與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的表現(xiàn)卻疲軟不少,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)已接近去年11月低點(diǎn)位置,距離新低只有一步之遙的空間。

由此一來,整個(gè)市場基本上呈現(xiàn)出兩極分化的走勢,中字頭占據(jù)市場權(quán)重比例較大,在它們的帶領(lǐng)之下,卻造成了市場指數(shù)的失真表現(xiàn),大量的存量流動性聚集到這些權(quán)重股之中。

從存款準(zhǔn)備金率的下調(diào)到全面注冊制的實(shí)施,為市場釋放出持續(xù)助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的信號。前者,意在降低市場的資金成本,緩解市場的流動性壓力。后者,則提升直接融資的比例,進(jìn)一步降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本,兩者均對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的提振帶來了積極的影響。

股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表,如果實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)的跡象,那么股票市場也會率先走出來。在另一方面,股票市場也是市場流動性松緊的先行指標(biāo),寬松流動性預(yù)期會助力股票市場的上漲,偏緊的流動性則會對股票市場構(gòu)成調(diào)整的壓力。

在全面注冊制實(shí)施之際,需要偏寬松的流動性環(huán)境給予支持。除此以外,還需要一系列刺激市場的配套措施出臺,更好提振市場的投資信心與賺錢效應(yīng)。例如,適度降低股票交易印花稅、降低股息紅利稅等。從投資者的角度出發(fā),降低交易成本,并營造出良好的賺錢效應(yīng),有利于提振投資者的投資信心。提升市場賺錢效應(yīng),不僅僅局限于中字頭股票的上漲,而是需要全市場賺錢效應(yīng)的激活,讓更多投資者分享股票市場發(fā)展壯大的成果。

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