譬如廈華電子去年退市，今年在三板交易以來已經(jīng)上漲近一倍，大東海在去年下半年一度上漲115%，暴風股份也上漲近70%，而最奇葩的是樂視網(wǎng)，退市后的漲幅最高曾經(jīng)達到1247%以上。

三板市場的“退市板塊”，有近200家從滬深交易所退市的公司股票在交易。雖然其在市場上的關(guān)注度并不高，但有些股票走勢相當不錯，有的股價比從滬深交易所摘牌時要高不少，還有的則是大幅上行。

(資料圖片)

從盤面上可以看出，這些股票的行情基本上是獨立獨行的，盡管同屬“退市板塊”，但各股相互之間并沒有明顯的聯(lián)動。另外，股價的波動也與經(jīng)濟的宏觀面以及行業(yè)的基本面沒有太大的關(guān)系，成為時下多層次資本市場中一個很奇特的存在。

分析可以看出，這些公司經(jīng)營普遍十分困難，有的生產(chǎn)已經(jīng)陷入了停頓，資金上也是捉襟見肘，沒有幾個能夠維持正向的現(xiàn)金流。此外，不少公司還負債累累，甚至資不抵債，如果沒有資產(chǎn)重組，基本上擺脫不了困境。而這樣的問題公司，一般情況下也不具備被收購兼并的價值。然而，這些公司從滬深交易所退市后，來到了流動性比較弱的三板市場，部分公司股價卻大漲，有的股價還翻倍。

這些公司在退市前，大都經(jīng)過一輪較為慘烈的下跌，其中不乏不計成本的“割肉盤”的拋售。而到了三板市場以后，報價與操作模式變了，投資者結(jié)構(gòu)也變了，又由于此時股價比流通股東的平均持股成本要低不少，為一些資金在一個相對低位進行操作提供了空間。

還有，大多數(shù)公司在退市前，都在不同程度上進行過“保殼”操作，有的還在想辦法引入資金“救場”。盡管這些操作并沒有成功，但市場上總還有人幻想“白衣騎士”的出現(xiàn)，更何況以前也確實有過退市公司經(jīng)過重組再度上市的案例。因此相關(guān)股票的投機性由于重組題材的存在而很容易得到表現(xiàn)，股價也有較好的彈性。

此外，絕對股價便宜及總市值小，也成為吸引短線資金參與炒作的一個因素。特別是對于那些才幾毛錢的股票來說，即便只漲幾分錢，但盈利比例還是很高的，而幾個億元的市值，拉升起來阻力也不會特別大。綜合以上這幾點，也許投資者會發(fā)現(xiàn)，“退市板塊”在三板市場上的行情，似乎也是事出有因的。

投資者參與這樣的行情，就是刀口舔血。首先并不是所有滬深交易所的股票退市到了三板市場都會出現(xiàn)上漲，能夠走出相應行情的也不過1/3，而且主要是集中在因為經(jīng)營差所導致的財務(wù)指標不合格而退市的公司中，因為交易指標不達標而退市的，以及存在重大違規(guī)違法問題而被滬深交易所責令中退市的股票，通常都是成交較為清淡，自然也不會有什么像樣的行情。

其次，這些股票的上漲大都與公司出現(xiàn)某種傳聞有關(guān)，退市后一度上漲10多倍的樂視網(wǎng)是個典型，但總體上這些傳聞最后大都被證偽，因此炒高的股票往往也是守不住的。最后，由于三板市場流動性不佳，一旦短線資金從這些股票中撤出，那么其行情就是死水一潭，此時撤出就很難了。因此，對于普通投資者來說，買賣三板市場上“退市板塊”的股票，風險極大。

監(jiān)管部門之所以要在三板中設(shè)立一個“退市板塊”，主要是為了讓退市公司的股東繼續(xù)享有交易股票的權(quán)利，畢竟這些公司雖然退市了，但還是公眾公司，不符合在滬深交易所場內(nèi)交易的條件，可以到三板市場進行場外交易。這其實也是建立多層次資本市場的目的之一。但設(shè)立這個市場，絕對不是要提供一個炒作績差股、問題股的場所，在這里進行過度投機，不但有悖于在三板市場設(shè)立“退市板塊”的初衷，對投資者來說也是一種高危的投資行為。市場各界需要形成共識，讓三板市場上“退市板塊”的運行正常起來。

（文章來源：證券時報網(wǎng)）

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